全球恐慌！A股“小水牛”会不会受拖累？

股票行情  www.caiguu.com  发布时间：2020-02-25  文章来源：东方财富研究中心  责任编辑：陈天杰

　　2月24日，A股成交额连续第4天突破万亿，创业板指继续逼空，盘面上口罩、超级电容等热点此起披伏，无不给人一种牛市已至的感觉。不过，受海外疫情扩散影响，海外市场普遍大跌，A股的“小水牛”会不会受到拖累？

　　成交额连续4天破万亿

　　最近几天，盘面给人最直观的感受便是不差钱。东方财富Choice数据显示，节后成交额快速攀升，2月19日突破万亿，目前已连续4个交易日在万亿以上。2月24日，两市成交额达1.22万亿元，超过2019年3月8日的1.18万亿元水平，创2015年11月17日以来逾4年零3个月新高。

　　

    　

　　爆款基金频现

　　这种不差钱的感受是多角度的，首屈一指的便是新基金发行。东方财富Choice数据显示，2020年以来发起认购的27只封闭式或偏股混合型基金中，25只基金提前结束募集，14只基金一日售罄。

　　单拿陈光明旗下的睿远均衡价值三年来说，该基金在2月18日发起认购，限额60亿。结果是，该基金一日内引来1200多亿资金的申购，一举打破新基金发行史上的申购记录，最终的确认比例仅4.9%。

　　2月份以来，东方财富Choice数据显示，新基金发行市场总份额已近千亿，平均单只基金发行份额达46.58亿元，创2015年以来新高。

　　 数据来源：东方财富Choice数据

　　外资净流入706亿元

　　其次是外资流入的步伐仍在继续。截至2月24日收盘，年内北向资金累计净流入706.11亿元，其中322.2亿元是春节后流入的。

　　 数据来源：东方财富Choice数据

　　两融余额增加780亿

　　此外，两融余额也在不断走高。截至2月21日收盘，两融余额达10974.54亿元，较2019年12月31日增加781.69亿元，其中604.3亿元是春节后增加的。

　　 数据来源：东方财富Choice数据

　　流动性充裕仍可持续？

　　可以说，近期市场的强势超出了投资者的普遍预期，背后的原因是对冲政策很强，尤其是流动性非常充裕。

　　海通荀玉根认为，为应对这次疫情冲击，我国积极出台了各项政策以稳定经济增长。在财政政策方面，加大减税降费力度，扩大专项债发行规模。在货币政策方面，央行通过公开市场投放流动性，加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持。

　　荀玉根认为，2月4日以来的市场快速上涨有点类似08年11月，全球金融危机爆发导致上证综指急跌到1664点，11月初4万亿刺激计划出台、央行大幅降息降准，虽然当时经济数据依旧很差，但是刺激政策有助修复市场信心，流动性充裕推动市场快速上涨。

　　而中信证券贾常涛认为，受疫情和股市上涨财富效应的影响，居民用于春节消费的部分资金可能进入股市并加速了市场的上涨。日前发布的1月金融数据显示，M1增速0%，印证了这种判断。这可能是受疫情影响，在春节前发放的奖金等，无法通过消费回流企业，因而部分进入股市。

　　贾常涛认为，目前市场交易仍然活跃，赚钱效应依然明显，未来1-2周，由于惯性作用，资金面仍将充裕。

　　短期风险扰动依然存在

　　当然了，就短期来说，也不是一点风险因素都没有。

　　贾常涛认为，随着疫情得到有效控制，政策大力支持企业复产复工，预计3月将进入全面复工阶段。作为本轮行情重要的参与者，个人投资者交易活跃度可能下降，获利了结现象可能增多，部分资金或逐步流出股市，行情的拐点可能伴随全面复工到来。

　　而荀玉根则表示，2月4日以来A股急跌后的快速上涨，主要源于对冲疫情的政策不断推出，流动性非常充裕，市场反而对短期基本面的恶化有些钝化了。

　　这次的疫情，存在潜伏期长、传染性强的新特点，疫情对短期经济基本面造成了实实在在的冲击，短期复工复产进度较慢，我们预计2、3月经济数据恐受到拖累。

　　从市场表现看，最近一周A股仍延续前期强势表现，但港股却开始调整，恒生指数在2月17日冲高后开始回落，最近一周累计跌幅达-1.82%。A股强势表现得益于充沛的流动性，投资者情绪高涨，而港股市场以机构投资者为主，投资者对短期基本面担忧引发港股调整。

　　他国疫情严峻，全球股市暴跌

　　还有就是，虽说我国的疫情得到了有效控制，但是韩国、日本、意大利、伊朗等不少国家的疫情却越发严峻起来，这无疑引发了全球市场的担忧。

　　2月24日当天，韩国、澳大利亚、新加坡等股市暴跌。至欧洲股市开盘，各国股市纷纷暴跌，德国DAX30、法国CAC40、英国富时100等均跌超3%。

　　美国股指期货则持续下挫，纳指期货一度跌超3%，道指期货和标普500指数期货也下跌3%左右。

　　外围股市的较差表现，会反过来影响到A股，例如2月24日当天，北向资金就净流出了87.05亿元。

　　     　

　　黄金、恐慌指数双双飙涨

　　相反，避险属性极强的黄金却是节节走高，2月24日盘中一度触及1691.7美元/盎司，创2013年1月24日以来逾7年新高。

　　     　

　　此外，恐慌指数也暴涨超30%，报22.65。

　　     　

　　A股依然在第六轮牛市中？

　　不过，从长期看，按荀玉根的说法，这次新冠肺炎疫情突发，会对短期基本面形成冲击，但牛市的三个逻辑没动摇，即牛熊周期轮回、企业盈利见底回升、大类资产偏向股市。

　　其依然认为，上证综指2019年的2440点等于2005年的998点，2440点是A股第六轮牛市的起点。

　　本次新冠疫情主要影响一季度基本面，但疫情对全年基本面大格局影响较小，历史上2、3月利润占全年比重均值为4.9%、7.1%，随着后续对冲政策发力，预计后面几个季度企业净利润同比增速明显回升，全年业绩回升格局不变。所以，疫情只是影响到了牛市的节奏，但是并未影响到本轮牛市的大格局。

　　对此，你怎么看？

　　仅供投资者参考，不构成投资建议

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