全面推行注册制：最后一块拼图

　　市场翘首以待的新版证券法终于要来了。据报道，十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了新修订的证券法，将于明年3月1日施行。新版证券法值得期待的地方很多。比如，提高了违法违规的成本，强化了投资者保护内容，等等。不过，就当下而言，投资者显然更关注新版证券法所明确的要全面推行注册制。

　　据媒体分析报道，新版证券法施行后，按照全面推行注册制的基本定位规定证券发行制度，不再规定核准制，取消发审委。同时，为有关板块、有关证券品种分步实施注册制的进程安排，留出法律空间。也就是说，虽然新版证券法规定要全面推行注册制，但是并不要求一步到位，而是留有一个循序渐进的空间，以减小对市场的短期影响。

　　曾经，IPO注册制被视为洪水猛兽，投资者谈之色变。时移势易，科创板已经成功试水注册制于先。同时，注册制又是世界上成熟资本市场的惯例，这些成熟资本市场的长期牛市也反复告诉我们，注册制并不是牛市杀手。所以，市场对于注册制的接受程度早已今非昔比。当然，分歧还是有的。比如，有人已经因为要全面推行注册制，对上证指数下看到2000点。但是，更多的人已经能够淡然处之。

　　不管是长期还是短期，注册制当然要给市场打上独特的烙印。白马股注定变得更白，垃圾股注定变得更垃圾。上市公司将永远不再是稀缺资源，优异的上市公司才是稀缺资源。市场机制在资源配置中的作用将得到更为明确的体现。也因此，中国股市的价值投资之路，才会走得更稳健，更有力。

　　从大的层面上看，全面推行注册制当算是中国股票市场最后一块制度拼图。完成这最后一块拼图，中国股市才能不愧于周边市场，才能进一步降低制度变数，对长期资金形成更大吸引力。