扩容3倍！A股“入富”如期而至 势头猛于MSCI！北上资金已潜伏加

　　北京时间8月24日凌晨，指数编制公司富时·罗素公布2019年9月的季度调整结果，如期将中国A股的纳入因子由5%提升至15%，以及新增79只个股纳入旗舰指数富时全球股票指数系列和8只微盘股，无剔除。上述调整将在2019年9月20日收盘后生效。

　　相比指数公司同行MSCI接纳、扩容A股节奏，富时·罗素可谓迅速：本次扩容A股的纳入比例已经达到MSCI 8月季度扩容程度，到2020年3月A股富时·罗素指数纳入比例将达到25%；相比，2019年11月的半年度指数审议中，MSCI会把所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%。

　　除了上述两大指数外，标普道琼斯指数也将于9月6日宣布纳入中国A股调整名单，此前公布的名单中合计1241只A股入围，A股将会迎来外资指数密集配置期。

(数据来源：证券时报，富时·罗素)

　　据业内人士估算，MSCI和标普·道琼斯指数纳入A股或将分别带来约200亿美元和100亿美元的增量资金；再加上9月份富时罗素扩容预计可带来的40亿美元，三者合计将带来340亿美元左右增量资金，折合人民币将超过约2000亿元。

　　国金证券指出，预估今年 6 月 A 股“入富”第一步纳入带来的被动增量资金约 20 亿美元，今年9月将带来约40亿美元被动增量资金。根据富时罗素官方数据，A 股完成第一阶段的三步纳入后，在FTSE Emerging Index 权重将达到 5.5%，带来的被动增量资金规模为 100亿美元金。下半年，A 股纳入 MSCI比例提高、A 股纳入富时罗素和标普等事件密集，在一定程度上有利于外资流入，有助于支撑市场底部区域。

　　与MSCI差异化对待A股

　　从个股变动来看，本次富时罗素·指数调整的大盘股中新增14家，其中包括了美的集团、大族激光。

　　而在3月7日，由于深股通超买问题，MSCI宣布将大族激光从MSCI中国全股指数中剔除，同时对美的集团的权重系数进行下调。MSCI 8月份季度调整个股标的中，依旧没有大族激光，可见两家指数公司的纳入标准并不相同。

　　e公司记者此前报道过，在同股不同权等问题上，几家主流指数公司态度也出现了分化。

　　MSCI曾宣布自2017年11月2日起，同股不同权标的不再具备纳入为MSCI ACWI IMI等相关证券指数资格；但是2018年10月，MSCI扭转了态度，宣布同股不同权的股票证券将继续有资格纳入MSCI国际全球可投资市场指数，同时，MSCI还宣布将推出一个新的指数系列，在股票基准指数中反映投票权的国际机构投资者提供选择和灵活性。

　　2019年2月，MSCI公布，同股不同权架构标的将有资格纳入MSCI ACWI IMI，其中包括小米集团和美团点评。

　　富时罗素则在去年表示将接纳小米集团纳入指数。相关负责人介绍，从指数编制的角度来说，富时罗素主要关注股票的规模、流动性、自由流通量等因素；满足了这些指标的要求，即表示该股票是一只合格的具备可投资性的股票。

　　另外，标普道琼斯指数公司从2017年便不再新增纳入具有多层投票结构的股票，将其从标普500等市场核心指数中剔除，使得Snap等新兴上市公司被排除在其指数体系之外；但对谷歌和伯克希尔·哈撒韦等标的仍然保留为指数成份股。

　　北上资金加仓7成富时指数标的

　　数据显示，富时中国A50今年以来累计涨幅超过30%，涨势强劲。

　　与MSCI相同，富时·罗素指数选股标的均来自沪、深股通标的。今年以来，互联互通市场整体呈现“南热北冷”趋势，北上资金配置A股热情经历波折，累计净买入7488亿元，小于南下资金规模。

　　在A股启动“入富”的6月当月，北上资金累计净买入达426亿元，创下了目前下半年单月最高净买入纪录。另据e公司统计，自6月21日A股启动“入富”进程以来，北上资金已经对超过7成富时·罗素指数标的加仓，期间累计增持金额推算超过80亿元。

　　其中，本次新纳入的大盘股万华化学、美的集团以及重庆啤酒等获增持规模居前，期间均超过3亿元，而增持重庆啤酒、家家悦以及天康生物速度最快，期间持股比例快速攀升；相反，大族激光、傲农生物、德赛电池等本次新入围的大盘股则遭不同程度减持。

　　结合业绩表现来看，北上资金积极加仓绩优股，但对业绩爆雷的龙头股却持有微弱分化态度。

　　据e公司最新统计，上周北上资金对大族激光、三安光电等上半年净利润下降超50%的个股，均迅速减持，期间力度都超过1亿元；不过，万华化学上半年净利润虽然同比下降46%，但北上资金却逆势加仓，据推算期间累计增持超过2亿元。

6月21日至8月23日北上资金增持前30大罗素·富时指数标的

6月21日至8月23日北上资金减持前30大罗素·富时指数标的

(数据来源：e公司数据库，其中标红个股系本次新纳入的富时指数标的)

　　分析人士指出，万华化学作为全球最主要的MDI供应商之一，上半年销售毛利率受到MDI市场价格下滑影响较大，而下半年进一步下降空间有限；而且股票市盈率低于(申万)化工行业水平，具有安全边际。