两大指标向好 机构情绪获提振

　　作为资金动向的两大风向标，股票型ETF自4月份以来整体延续着净申购态势，北上资金6月以来重新恢复净买入，净流入速度在本周市场的强劲反弹中亦明显加快。对于后市走势，在超预期的稳增长政策提振下，不少基金经理认为，市场情绪将有所回暖，在A股估值合理、经济增长和盈利预期有望改善的背景下，投资者情绪或将较前期相对积极，资金流入一定程度上也能为估值相对较低的A股市场提供支持。

　　主流资金继续布局

　　上周，时隔4周之后北上资金净流入再度转正，周流入达96.08亿元。本周前两个交易日，伴随着A股市场的大幅反弹，北上资金流入的步伐进一步提速。Choice数据显示，北上资金分别流入78.97亿元和69.46亿元。

　　汇丰晋信基金分析认为，从上周的净流入数据就可以看出，上周北上资金净流入量约等于2019年1-2月周平均流入量(155亿)的62%，是3-5月周平均流入量(28.36亿)的3.4倍。由此可见，此次北上资金大举流入并不像3-5月期间的偶尔反弹，而更像是海外投资者的一次转向。近期公布的一系列美国国内经济数据显示，PMI、制造业新订单等数据均开始下滑，再加上美国国债利率倒挂，以及美联储暗示可能降息，市场越来越担忧美国经济会陷入衰退。相比之下，中国经济似乎更有韧性，而且经过2018年的充分调整，A股的整体估值也比美股更便宜。因此，无论从宏观经济还是市场来看，当下A股似乎都是比美股更有性价比的选择。

　　与北上资金一样，被视为资金风向标的还有ETF申购数据。4月以来，ETF申购资金呈现出明显的“越跌越买”的逆向布局特征。Choice数据显示，4月和5月沪深两市股票型ETF净申购份额分别达到95.34亿份和79.93亿份，6月份以来截至6月10日净申购份额达到22.97亿份。6月11日，市场全面反弹，据了解，华泰柏瑞沪深300ETF、南方中证500ETF等主流宽基ETF依然保持了净申购态势。

　　机构态度相对积极

　　站在目前的时点上，不少基金经理均认为，经历了前期市场对利空因素的消化之后，从中长期看，可以更加积极地配置A股资产。

　　从估值角度来看，兴全社会责任基金经理季文华表示，近期市场相较于年初的上涨有所调整，不少个股估值优势开始显现，进入可买的区间。上证综指3000点以下可以更加积极地做中长期布局。此外，随着外资的逐渐流入，机构投资者占比逐渐提高，A股市场将会愈发规范。市场的发展不会一蹴而就，但会螺旋式上升。从中长期来看，国家战略层面将会加大对科技产业的扶持力度，而传统的银行间接融资模式难以有效达成多样化的资源配置需求，资本市场在资源配置方面发挥的作用则愈发重要，未来将会成为扶持科技型企业成长的重要抓手。因此对于未来的A股市场，应该继续保持乐观的心态。

　　泰信竞争优选基金经理王博强认为，市场从美联储最近多次声明中再次嗅到了鸽派的味道，降息概率在不断增加，黄金等多种金融资产已有较明确的反应。在汇率稳定的前提下，一旦美联储降息，有助于维持全球流动性宽松的环境。从估值上来看，即便经历了年初以来的一轮上涨，目前A股仍处于历史上的相对低位。上证综指前期低点2440点应是很长时间的市场底部，后市很有可能还有一系列的政策组合拳稳定市场。

　　朱雀基金也指出，6月份可能是外部环境最不确定的时间段，市场对不确定性的担忧升级。但是，如美联储降息，国内的政策空间将进一步打开。预计7月份开始，政策工具包可操作空间将逐步上升。随着调整的深入演绎，多维度政策支撑，改革开放的坚决推动，A股市场将渐显转机。