何必苛求“生而伟大”

股票行情  www.caiguu.com  发布时间：2019-03-28  文章来源：证券时报  责任编辑：陈天杰

　　自去年习总书记提出开设科创板并试行注册制以来，制度建设扎实进行，各项工作稳步推进。日前，前两批受理申报企业名单已经出炉，社会舆论高度关注，可资证明的是，背后的影子股，一度在A股掀起涨停潮。

　　观点评议也百花齐放。一些声音认为，首批受理的9家申报企业质量不高，与理想中的科创板相去甚远。民之关切事出有因。A股开张近30年，大小制度缺陷仍积重难返，而科创板作为试验田，在制度设计上力求革新除弊，自然被寄予破冰的厚望，倘若首批登陆企业资质平平，人们不免对科创板的未来有所担忧。但首批受理企业只有寥寥9家，最终能够上市多少更是未知数，以这么少的样本来评价科创板的整体质地，甚至为此担心科创板的未来，未免就显得有点杞人忧天。愚以为，所谓的“首批、第二批”概念，更应该从时间的刻度去理解，不应引申为质地的优劣。

　　诚然，以科创板的使命和定位，确实希望能从中选拔出伟大的企业。上交所发布的科创板企业上市推荐指引已经对主营业务有着明确的要求，就是侧重于战略新兴产业，包括新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。然而罗马不是一日建成的，纳斯达克成立已近50年，所培育出的能够称得上“伟大”的公司也实在有限。成功的背后，是无数家公司黯然退场。另一个直观的数据是，在美上市的中概股累计数量不少，但除了耳熟能详的那几家之外，更多的是寂寂无闻、业绩平平的公司。我们始终得接受这样一个现实——皇冠上的珍珠只有寥寥几颗，构成金字塔底部的，还是普通的芸芸众生。

　　另外需要说明的是，想要在早期就识别出一家“伟大”的公司，无疑是一件非常困难的事情。腾讯创立之初就跟伟大毫不沾边，还一度陷入经营困境，以至于马化腾都打算以50万的价格将其卖掉；哪怕业务初具规模，一众投资机构也没敢全力押注，连李泽楷都将股份拱手让给南非的MIH，错失超越其父成就的机会；甚至上市之后，市场都在时刻担忧，腾讯是不是已经触碰到了自己的天花板，连马化腾都在一路减持？另一个认知陷阱是将知名和伟大划上等号，伟大的公司一定知名，但知名的公司未必伟大。这在中外都有不少案例，比如中国的美图公司、美国的特斯拉，他们都非常有名，但至少在目前的阶段还不足以称为伟大。更极端的案例，是爆雷前的乐视网足够知名，但对投资人而言却足以致命。以当下科技迭代的速度，能够在一开始就甄别出未来伟大企业的人，恐怕需要有上帝视角。

　　兼容并包是一个成熟市场应该有的雅量，我们应该相信市场的选择，哪怕中间会有波折，但大浪淘沙之下，最终会识别出优秀的公司。就算这次首批受理的几家公司，知名度不高，甚至就如评议所言，质地平平，可又有什么问题呢？改革开放40年来，中国的创新人才，是在第一届高考就全部脱颖而出了吗？高考的价值，是给国人明确了一个清晰的上升通道，只要保证这个通道正常运行，就不愁选拔不出优秀的人才。有了这个制度保证，就不应把精力纠结于每年能有多少超高分的考生。科创板的制度设计，也是同样的道理。倘若刻意强调首批企业就是优中选优，反而会给市场造成一种官方背书的错觉，甚至引发二级市场的爆炒，岂不是又回到了之前发审制的老路，与注册制、市场化的目标背道而驰？

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