资本市场大发展可期 换个思路看万亿成交

　　本周前几天A股升势如虹，成交突然放大，周一周二都突破了万亿大关。如此盛景，似乎只有2014年到2015年的杠杆牛市可比。

　　不过成交突破万亿以后，市场却开始剧烈震荡，很多投资者担心是不是放量见顶了？我们可以分析一下最近几天突然放大的成交主要集中在什么板块？主要是大金融，券商和保险、银行为首。为什么会这样？还是因为上周末管理层对于金融的全新定位，经济强需金融强，金融业的核心地位被确定，资本市场的发展空间再次打开，于是大金融板块集体上涨。还有就是MSCI提高A股权重的预期对大金融板块形成刺激，这就是成交突破万亿的重要原因。其实，很多投资者这几天又是只赚指数不赚钱，万亿成交和自己没什么关系，每天扎堆的涨停板也和自己没什么关系。大金融不是游资能撬动得起来的，游资也没兴趣去撬动这些巨无霸，那是什么资金在做？一时间各有说法。

　　如果我们把眼光放长远一点，眼界放开阔一点，万亿成交真的令人担忧吗？从目前A股所处的点位看，上证综指应该不是大顶部区域，考虑到最近几年IPO因素，客观讲只能算中低区域。前几天机构天天喊的“历史低估值”区域的万亿成交究竟是抄底资金多还是逃顶资金多？再说，现在很多资产价格都是由供求关系决定的，也就是供应的筹码和需求的流动性。现在是一个什么状况呢？是日渐增长的庞大流动性对应寥寥可数的投资标的。最新的M2已经达到186万亿，2015年日成交突破万亿时M2才只有140万亿多，这几年多出来这么多流动性，很多都去了房地产市场，整个房地产市值达到三四百万亿，而A股总市值才50万亿出头。因此，这个流动性稍微分流一点到股市都不得了。

　　从“房住不炒”的角度看，房地产的金融属性不会继续加码，而金融市场的核心肯定会聚焦资本市场。

　　现在多出来的流动性在寻找出路，以前都在银行体系内空转，或者金融市场寅吃卯粮，直接结果就是互联网金融和民间借贷市场问题百出。这些流动性没有进入实体经济，就造成了两个畸形，一边是高企的流动性，一边是饥渴的实体经济，银行间接融资成为全社会高杠杆的主要原因。从这个角度看，分流是必须的，资本市场才是流动性进入实体经济的优质渠道，它能充分体现价格发现的功能，充分实现优胜劣汰的市场竞争。

　　因此，我们要辩证地看待目前A股突破万亿成交，现在很多还是存量资金在做行情，虽然最近新开户的很多，但增量资金要进入市场还需要一个过程，如果存量资金都能把成交做到万亿附近，那增量资金来了以后，万亿成交是不是会成为常态？也不要对万亿成交感到恐惧，要以发展的眼光看问题，如果我们客观分析房地产市场过去二十多年的发展轨迹，再客观分析未来十多二十年全社会资金蓄水池的发展方向，万亿成交的A股或许只是全社会资金分流的一个开始。

　　只要我们确定资本市场的大发展是可期的，是促进中国“经济强，金融强”的关键，是下一个十年二十年最有投资价值的流动性蓄水池，是居民财富新的增长渠道，那就应该转变思路，勇敢面对。