纠偏悲观预期 A股应回归独立运行格局

　　24日，美股在科技股带动下再次大跌，纳斯达克指数跌4.43%，创2011年8月7日以来最大跌幅，道琼斯指数跌608点，跌幅2.41%，回吐年内全部涨幅，标普500指数跌3.09%。

　　受美股大跌影响，昨日早盘A股各主要股指也大幅低开超过2%，后在增量资金推动下，A股逐渐收复失地。美股的大跌可看作是对A股的一次“压力测试”，从结果来看，A股平稳地通过了这次测试。截至收盘，上证指数微涨0.5点，深成指跌幅也缩小至0.21%。

　　A股昨日能摆脱美股大跌影响，说明A股逐渐回归自身运行节奏。A股价值被极度低估，市场开始纠正之前过度悲观预期，另外也说明目前稳定A股市场的政策和举措得当，正在发挥积极作用。

　　美股大幅下跌原因包括政策不确定性增加，美联储加息后十年期国债收益率飙升等对市场的持续冲击。而我国政策适度宽松向好，经济发展持续稳定。当前我国经济整体平稳发展，消费对我国经济的拉动作用不断增强，从今年三季度数据看，最终消费支出对经济增长的贡献率为78%，服务消费占比持续提高，消费升级的大势没有改变。居民消费价格指数也为近两年来的低点，表明经济运行中并无通胀风险。

　　在美联储不断加息缩表时，中国央行积极运用多种货币信贷政策工具，稳定和促进民营企业债券融资，通过降准释放7500亿增量资金。另外，在今年6月增加再贷款和再贴现额度1500亿元基础上，再增加再贷款和再贴现额度1500亿元，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。

　　中国与美国的宏观环境、经济政策、财政措施等皆不相同。股市运行规律也必然不一样。而且美国股市处于历史高位，A股历经3年多的调整，泡沫已被大幅挤出。据数据统计，截至24日，标普500市盈率24倍，纳斯达克市盈率42倍，道琼斯市盈率24倍，而上证指数市盈率才11.6倍，深成指市盈率16.3倍，创业板指市盈率28.9倍。

　　通过对比我们可以发现A股估值水平大幅低于美股。资本的嗅觉是最灵敏的，随着A股国际化进程不断加快，A股这块估值洼地定能吸引大量国际资本的流入，A股理应回归独立运行格局。