投资收益成部分公司增厚业绩利器

　　投资收益成为上市公司利润的重要组成部分。截至7月16日，数据显示，在公布了上半年业绩预告的2096家公司中，228家明确提到了投资收益，投资收益对当期利润产生正向影响的公司超过160家。

　　大额投资收益频现

　　上市公司投资收益主要来源于购买银行理财产品、转让资产等。从目前情况看，上半年投资收益超过亿元的公司并不鲜见，包括苏宁易购、昆仑万维、光线传媒等公司。

　　苏宁易购投资收益额居前，超过50亿元。公告显示，公司上半年净利润上调至59.6亿元-60.6亿元，同比增长1945.4%-1979.7%。业绩上调主要由于公司今年5月出售了阿里巴巴766万股股份，收到股票出售价款合计约15.04亿美元，预计可实现净利润约人民币56.01亿元。公司拟将资金用于智慧物流基地建设。

　　苏宁易购持有的阿里巴巴股份来自于此前两者的战略互投。2015年，苏宁易购通过境外子公司认购阿里巴巴集团股份2632.47万股，占阿里巴巴集团股份比例为1.05%，认购价为81.51美元/股。从本次交易看，苏宁易购该笔投资获利丰厚。

　　光线传媒投资收益丰厚。公司预计上半年净利润为20.4亿元-21.4亿元，同比增长409%-434%。不过，当期净利润主要在于出售所持有的新丽传媒股份产生的投资收益，非经常性损益达到了18.7亿-19.1亿元。这意味着光线传媒扣非净利润仅为1.03-2.7亿元，相比于去年同期下降超过50%。加之公司上半年主营业务缺乏看点，业绩大增预告发布后，首个交易日股价跌穿10元/股，跌幅达6.83%。

　　出售手中持有的上市公司股票成为增厚业绩的“常规动作”之一。华茂股份预计上半年实现净利润1.2亿元-1.3亿元，较上年同期增长802.56%-877.77%。对于业绩大增的主要原因，公司表示，出售所持有的广发证券股份实现投资收益较大。华茂股份则从投资广发证券原始股，到解禁减持，再参与定增，多年来减持、分红收入超过10亿元。截至今年1月，华茂股份持有广发证券2050万股。此外，华茂股份持有超过8000万股国泰君安股份，仅2017年分红金额就超过3500万元。

　　调整会计核算方式

　　2018年以来，境内多家互联网企业赴美或赴港上市。持有相关公司股权的部分A股公司通过修改会计核算方式将收益兑现。

　　启明星辰预计上半年实现净利1500万元-2500万元，同比增长9627.6%-15979.4%，目前位列两市增速榜第二。业绩增长主要由于会计核算方式变化。公司参股公司恒安嘉新正在进行独立上市准备，为了配合其上市，按其相关章程调整导致公司会计核算方法变化，由此产生投资收益。不过，当期公司主业表现并不突出。

　　浙江龙盛披露，上半年非经常性损益增厚了公司当期净利润约5亿元。主要由于公司自2018年起施行修订的相关准则，公司持有的可供出售金融资产的公允价值在2018年上半年度增加较多，主要来自公司间接持有的XiaojuKuaizhiInc。(小桔快智公司即滴滴出行)、宁德时代、药明康德以及在美国上市的BilibiliInc。(B站)的股份公允价值增加较多。公司此前公告，因主营的染料、中间体等业务利润提升，上半年实现净利润17.65亿元-19.65亿元，同比增长80%-100%。修正后的上半年净利润预计为22.29亿元-24.32亿元。

　　罗牛山则对海口农村商业银行股份有限公司的投资改为按权益法核算，预计对上半年利润影响约3.7亿元。公司预计上半年净利约为3.2亿元-3.6亿元。这意味着若无此项会计处理，上半年公司预计将亏损。

　　加剧业绩波动

　　投资收益与市场环境以及资产价格息息相关，存在相当大的不确定性。在多家公司依靠投资收益业绩大幅增长的同时，一些公司过于依赖投资收益或风险敞口过大，投资损失导致当期业绩大幅下滑。

　　股票投资属于交易性资产，股价波动直接体现在当期损益中。今年以来，证券市场波动剧烈，部分公司证券投资业务直接影响了当期利润。上海莱士预计上半年首亏，亏损6.6亿元-8.7亿元，超出原有预计。公司表示，上半年主营业务收入和扣非后净利润同比均实现增长，亏损主要由于证券市场波动较大，公司风险投资发生较大损失所致。截至一季度末，上海莱士共使用14.63亿元进行风险投资。其中，一季度公允价值变动损益为-8.98亿元，比上年同期减少9.60亿元，减少净利润8.16亿元。上海莱士7月16日晚间详细披露了“踩雷”过程。公司认购的两款产品投资兴源环境损益超过-8亿元。目前两产品已经清盘。公司认购的另一款产品主要投资万丰奥威股票。今年以来，上海莱士先后追加补仓资金近2亿元，目前该产品净值在追加线以上，不存在平仓风险。

　　与之类似，报告期内，维宏股份证券投资业务产生损失，公允价值变动损益下降较大影响了当期利润。恒星科技子公司参与了大洋电机的定增。目前股价倒挂，根据会计准则，该项投资影响了当期利润。

　　部分公司则由于资产转让进度低于预期，无法确认当期收入，而大幅调低了当期利润。达华智能大幅下修业绩预告，预计上半年亏损2.2亿元-2.3亿元。公司表示，报告期内未按照预期取得联营公司卡友支付股权转让批复。公司在一季报中预计，于2018年6月底之前能获取中国人民银行总行对卡友支付股权转让的批文。此项股权转让预计实现3.5亿元的投资收益。截至目前尚未获批文。此外，公司对联营公司的投资收益下降。在去杠杆的大环境下，联营公司润兴租赁业务大幅下滑，导致投资收益未能按期实现。

　　此外，三七互娱、科华恒盛、恒泰艾普等多家公司业绩同比下滑，主要在于上年同期有大额资产转让产生的投资收益，而今年并未产生此类收益。