2017年股市预测:八大券商明年投资策略(2)

　　摩根士丹利上调MSCI中国指数评级：A股明年上4400点

　　摩根士丹利Jonathan Garner等分析师在报告中说，鉴于美国贸易保护威胁会使中国货币环境在2017年上半年保持宽松，上证综指到2017年底料升至4400，该指数上周五收报3261。

　　报告称，中国楼市调控措施料促使富裕阶层将资金转入股市，新兴市场定量分析模型将MSCI中国指数的评级从中性上调至增持。

　　该报告同时，将新兴市场及日本以外亚太股票评级调降至减持，因美元升值。

　　到2017年底，MSCI新兴市场指数料上涨2.8%至880，MSCI日本以外亚太指数料上涨2.3%至440，美元即期汇率指数则将涨至109， 高于先前设定的目标水平103。美元上涨会通过收益传导和美元偿债成本的提高对新兴市场产生影响。

　　招商证券2017年A股投资策略：上证指数震荡区间2900-3800点

　　我们预计2017年的市场特征是“冲浪”(享受波涛汹涌于浪尖)，腾挪(资金配置结构变化显著)；上证指数2900-3800点，二季度高点3600点。中期配置上建议家电，白酒，建筑，证券，绩优成长(部分TMT，部分医药，部分涨价)。短期主题可关注土地流转、电力、高速公路、二孩、互金、银行。

　　1、我们在9月底开始呼吁“加仓进行时，3300指月可待”“转型牛·螺旋市，守望3300”。前期支撑市场缓慢上行的基本面和资金面逻辑依旧在起作用，10月经济数据维持向上，场外资金供需指标和场内存量资金活跃度均提升。基本面的支持和市场走势的韧性使投资者风险偏好也逐步提升。在债市和地产市场调整、大宗商品风险增加、海外投资受限、制度套利机会减少的情况下，中期来看，权益配置需求仍存。另一方面，近期分析师们看多看空都不谈点位，技术和量化分析派研判市场的变动频繁，这代表着市场目前只靠抓主题轮动比较难，更多的是靠基本面的信仰和对市场和宏观规律的理解。

　　2、2017年A股展望：“冲浪”行情。同样在“转型牛·螺旋市”的大框架下，在过去的2016年，我们强调的是“带鱼形态”，价值搭台(慢爬坡式的追求稳定收益)，科技炫舞(电风扇式的博弈快速轮动)；在即将到来的2017年，我们强调的是“冲浪”(享受波涛汹涌于浪尖)，腾挪(资金配置结构变化显著)。合理估值中枢：上证指数3250点附近(之前3150)。主体区间：上证指数2900-3800点(之前2800-3300)。二季度高点：上证指数3600点。

　　3、2017年大腾挪中的七大猜想

　　猜想一：螺旋市依旧——无论经济是否L型走势，股市依然将表现出螺旋市特征，尤其是主题投资上。

　　猜想二：波动率低迷——股市波动率维持低位震荡，创业板波动率很可能进一步降低，期间会有明显起伏。

　　猜想三：同步性减弱——上证指数与创业板指数的同步性会进一步减弱，甚至不排除分道扬镳。

　　猜想四：指数冲浪前行——主板全年收益率继续略微战胜创业板。

　　猜想五：机构配置腾挪——机构投资者仓位延续窄幅波动，风格配置将继续震荡向中大市值、绩优股靠近。

　　猜想六：价值搭台——稳健成长类股票具有中期超额收益。

　　猜想七：概念炫舞——非行业属性的主题(如壳、次新、高送)依然经常成为热点，但全年很可能呈现“蹦床”行情。

　　4、深港通开通在即，使人民币国际化和资本账户开放的进程上更进一步，对股市的催化作用大于开通后港资实际流入，适宜提前布局，还需要关注相关概念股价是否已充分反应预期。四条投资逻辑：(1)券商板块；(2)A+H股两地上市的高折价股；(3)港市稀缺标的；(4)“沪股通重仓行业+深市QFII重仓股”组合。