融资政策将收紧 房企“配资”拿地或受限(2)

　　【聚焦房企融资】

　　59家上市房企年内发债2090亿

　　一则上海证券交易所将实施房地产公司债券审核新政的消息近日引发市场的高度关注。长江商报记者依据Wind数据初步统计发现，今年以来，A股59家房企共发债2090.43亿元。

　　房企融资收紧预期升温

　　在本轮房价上涨中，开发商集中发行公司债获得大量低成本资金，地价上涨进一步助推了市场的恐慌情绪。近期市场流传消息称，上海证券交易所近日实施房地产公司债券审核新政，收紧了公司债相关条件。而另一个融资渠道——银行也保持了对开发贷的谨慎态度。

　　【相关公司】

　　88次回购与以股代息 碧桂园高负债下频繁融资

　　刚刚过去的国庆七天假期，当各大城市忙于出台各种调控政策、楼市因此或迎新一轮高压之际，刚刚闯入两千亿房企阵营的碧桂园却一方面继续在港股市场回购自家股票，一方面发布公告宣布实施2016年中期股息以股代息计划。

　　楼市调控来袭 “发债王”富力再发400亿公司债救急

　　数次踏空楼市的富力地产（02777.HK）在地产行业重启调控迎来拐点后，增强现金流成了它们的第一选择。

　　在国庆期间主要热点城市密集出台调控政策之际，富力地产宣布了发行总金额不超过400亿元公司债的计划，发行方式可一次或多次。这家公司希望以此来补充营运资金，偿还金融机构借款，调整债务结构。

　　中粮地产下调定增募资规模至39亿元

　　中粮地产9月29日晚间公告，根据资本市场整体情况，公司董事会根据公司2016年第二次临时股东大会授权，对此次非公开发行的募集资金投资项目进行了调整，其中募集资金总额上限由49.98亿元下调为39.11亿元，发行数量上限由5.09亿股下调为4.00亿股。

　　59家上市房企年内发债2090亿

　　一则上海证券交易所将实施房地产公司债券审核新政的消息近日引发市场的高度关注。长江商报记者依据Wind数据初步统计发现，今年以来，A股59家房企共发债2090.43亿元。
　　华夏幸福发债225亿居首
　　今年以来，上市房企发债盛行。
　　长江商报记者依据Wind数据初步统计发现，今年以来，A股共有59家上市房企发债，共计融资2090.43亿元。
　　数据显示，公司债是上市房企发债的主力。截至目前，共有45家公司发公司债，共募资1837.13亿元。其次，10家公司发中期票据，融资203.3亿元，另有4家公司发短期融资券，融资50亿元。
　　在发债额度方面，华夏幸福以225亿元居首，金科股份、泛海控股、保利地产等3家公司发债规模也超百亿，分别为136.5亿元、115亿元、100亿元。
　　从今年累计发债规模占公司市值比例看，部分公司发债规模超过公司总市值。如信达地产总股本15.24亿股，昨日收盘价5.57元，总市值84.90亿股，而今年以来，其累计发债规模达90亿。此外，金科股份、中房地产、蓝光发展、泰禾集团、华远地产、*ST中企等多家公司累计发债规模均超其总市值的三成以上。
　　值得一提的是，与房企相关的土木工程类上市公司发债的规模也不少。Wind数据显示，今年以来，8家发公司债，募资404.5亿元，5家公司发中票，融资122亿元。鄂股葛洲坝发债融资达200亿元。
　　从市场表现来看，本月，上述59家房企有16家股票上涨，其中金科股份涨幅达20.96%、阳光股份15.32%，华夏幸福等个股涨幅也超5%。
　　低成本企业债受房企青睐
　　上市房企疯狂发债或与楼市火爆、企业债成本低廉密切相关。
　　公开信息显示，今年以来，楼市持续火爆。与此同时，开发商疯狂拿地，全国多个地方出现地王。
　　武汉一家房企项目经理向长江商报记者表示，房企属于轻资产公司，其拿地、开发建设主要靠融资。非上市房企主要靠银行贷款、民间借贷，上市房企融资渠道就多了很多，如发债等。
　　这名项目经理称，据其所知，去年以来，利率多次下调，企业债利率也很低，不少上市房企争相发债。
　　值得关注的是，尽管楼市火爆，但上市房企赚钱效应降低，资产负债率较高。

　　Wind数据显示，按申银万国行业分类，A股共有137家上市房企，今年上半年总资产达5.63万亿，同期总负债4.33万亿，行业整体总资产负债率达76.91%。
　　业内认为，房企近80%的负债率隐藏有较大风险，一旦房产销售不理想就会导致回款困难，酿发偿付危机。
　　公开资料显示，证监会曾表示，不允许房地产企业通过再融资对流动资金进行补充，募集资金只能用于房地产建设而不能用于拿地和偿还银行贷款。近期有消息显示，上交所将实施房企债券审核新政，约束房企发债。
　　对此，中信证券一人士表示，这些消息或是监管层对稳房价、降低房企财务风险的措施，可能利空中小房企融资。（长江商报）

　　房企融资收紧预期升温

　　在本轮房价上涨中，开发商集中发行公司债获得大量低成本资金，地价上涨进一步助推了市场的恐慌情绪。近期市场流传消息称，上海证券交易所近日实施房地产公司债券审核新政，收紧了公司债相关条件。而另一个融资渠道——银行也保持了对开发贷的谨慎态度。
　　发债门槛可能抬高
　　从目前市场流传的方案讨论稿来看，上交所房企公司债审核新政主要调整了发债准入门槛以及进行分类管理。准入门槛为主体评级AA级及以上，且同时为境内上市公司。
　　某股份制银行投行部人士对记者表示，由于此前银行间市场交易商协会对房地产企业发债有着资质、担保、发行债券种类等多项限制，例如发行主体仅包括符合资质的地产上市公司（AA+、一级开发资质、A股上市）、16家央企及其下属子公司和少部分地方国企（须出具三方保函），发行种类仅有中票等，因此发行规模一直不大。
　　2015年，交易所颁布的《公司债券发行与交易管理办法》实施以来，房地产公司发行公司债的限制大大减少，交易所的新公司债因此成为房企发债额主要渠道。
　　数据显示，今年前8个月，上市房企的债券发行量为990只，超过去年全年总数。截至9月19日，发行规模已经突破9600亿元，为2015年同期3倍以上。除了发行规模大，资金成本也显著低于其他行业。
　　前述银行投行部人士表示，从目前交易所发行的公司债来看，房企发行的公司债已经占到60%以上。而参考市场流传的文件来看，上交所此次设置的发债交易门槛与此前银行间市场交易商协会设立的门槛标准非常接近，审核从严的趋势明显。
　　不过该人士对记者表示，从市场流传的方案来看，该项政策一旦实施短期影响有限。“因为目前能发公司债的大房企基本都已经发过了，该方案对他们影响不大，相反对那些资质较差的二三线房企影响较大，但这类资质稍差的房企不是拿地的主力。”他同时表示：“流传的方案也表明了政策风向，显示出资金面可能逐步收紧。资金收紧有助于令房企疯狂拿地的热情降温。”
　　银行放贷态度谨慎
　　中国证券报记者从多家银行了解到，相对于按揭贷款，银行对房地产开发贷仍然持谨慎态度。
　　18家上市银行中报显示，截至2016年6月末，前述银行对公业务中涉及房地产业的贷款（开发贷）余额合计4.41万亿元，较2015年年底的4.29万亿元微增2.8%。不过，上半年房地产行业的贷款增量为385.4亿元，而在2015年同期，当时的16家上市银行开发贷增量为2341.04亿元。这意味着，今年上半年房地产开发贷增量出现了下降趋势。整体看，银行对开发贷的态度较谨慎。
　　建设银行总行信贷部人士对记者表示，建设银行内部将对公贷款一般分为支持、建议支持和不支持三类。其中，支持类主要面向被列入每年发改委产业结构调整目录中鼓励发展的行业公司，而房地产企业贷款多年来一直是处于建议支持这一类。银行对其项目有严格的风控措施。
　　建设银行董秘陈彩虹在中期业绩发布会上表示，上半年建行贷款给买房者的金额是其贷款给房产商的6倍，房地产开发贷款正在压缩。
　　某股份制银行北京分行对公业务人员表示，即使在房地产项目风险较小的北京，该行发放的开发贷对企业主体也有着严格的资质要求，一般只针对资质优良、实力雄厚的房企才会考虑发放开发贷。
　　而具体到各省，因城放贷的趋势更加明显。就职于山东某股份制银行的沈先生对记者表示，其工作的银行在山东省内也有着类似的白名单制度。山东省17个地市中，除了青岛、济南、潍坊等3至4个城市房地产项目的开发贷还可以办理外，其他去库存压力较大的地市原则上不予办理开发贷。（中国证券报）