国资委推＂十项试点＂ 三方向把握投资逻辑(3)

　　第二批国企改革试点有望启动 19家公司获资金青睐

　　随着“1+N”政策相继推出，国企改革步入全面实施阶段。日前，有消息称，相关部门近日将针对国企“十项改革试点”召开发布会，或将启动第二批国企改革试点。业内人士指出，今年国企改革力度、深度将进一步加大，“十项试点”将从点到面全面推开，在并购重组、混改、员工持股、整体上市等多个领域将加快探索。

　　受此影响，昨日国企改革概念板块表现出色，际华集团、上海普天、中水渔业实现涨停，而安迪苏(8.21%)、湘邮科技(6.64%)、东安动力(6.52%)、久联发展(6.50%)、久远银海(5.34%)、易华录(5.24%)、达安基因(5.22%)、农发种业(5.06%)和岳阳兴长(5.04%)等个股涨幅均超过5%。

　　资金流向方面，据《证券日报》市场研究中心统计显示，昨日板块内共有80只概念股呈现大单资金净流入态势，其中，大单资金净流入超过1000万元的个股有37只，际华集团大单资金净流入居首达到53612.89万元，紧随其后的中水渔业、上海普天大单资金净流入额也均超过5000万元，分别达到8849.11万元、5814.46万元，而中核科技(4199.89万元)、易华录(4164.14万元)、达安基因(3937.13万元)、三友化工(3932.44万元)、利达光电(3686.60万元)、攀钢钒钛(3501.15万元)、东阿阿胶(2656.20万元)、航天发展(2590.62万元)、深桑达A(2581.26万元)、久联发展(2566.14万元)、长江电力(2489.28万元)、新兴铸管(2452.20万元)、湘邮科技(2313.88万元)、中国核电(2296.81万元)、北大荒(2191.62万元)和岳阳兴长(2106.20万元)等16只概念股大单资金净流入均在2000万元以上，上述19只相关概念股昨日累计吸金11.59亿元。

　　今年以来，央企重组频现。2月18日，中国医药集团总公司旗下的天坛生物宣布因重大事项停牌，但公司并未公告停牌具体原因。而就在同日，同属中国医药集团的国药股份也宣布停牌。在此之前的1月25日，中国建筑材料集团与中国中材集团旗下的共12家A股上市公司及2家H股上市公司均发布公告称，公司接到各自控股股东的通知，控股股东正在筹划战略重组事宜，但重组方案尚未确定。

　　针对板块的投资机会方面，分析人士表示，作为首批试点的中粮系与国投系，一直是市场认可的国企改革主题投资的龙头，预计第二批央企试点尤其是国有资本投资公司和国有资本运营公司试点同样有望成为市场关注的热点。可以关注中国诚通系、招商局系的试点预期。相关个股有：中储股份、冠豪高新、岳阳林纸等。同时，预计旨在转向“管资本为主”的国有资本投资与运营公司试点在各个地方层面也会展开，这些平台系公司也将成为国企改革主题投资中的重中之重。（证券日报）

　　国企改革提速 三方向把握投资逻辑

　　自去年底中国远洋和中国海运重组之后，央企又出大动作。

　　昨日，中国国旅公告称，公司收到控股股东国旅集团通知，获悉国旅集团与港中旅集团正在筹划战略重组事宜，重组方案尚未确定，方案确定后尚需获得有关主管部门批准。目前不涉及公司的重大资产重组事项。业内分析认为，随着“1+N”政策相继推出，国企改革步入全面实施阶段。

　　或启动第二批国企改革试点

　　日前，有媒体报道，相关部门近日将针对国企“十项改革试点”召开发布会，或将启动第二批国企改革试点。

　　据国务院国资委副秘书长彭华岗介绍，当前国有企业改革重大举措落地迈出实质性步伐，一方面国有企业功能界定分类稳妥起步，17家省级国资委和40户中央企业已提出了方案；另一方面，公司制股份制改革成效显著，全国国有企业改制面已达80%，法人治理结构不断完善，2015年建设规范董事会的中央企业增加11户，总数达到85户。

　　此前，中国两大航运巨头中国远洋和中国海运选择以重组的方式抱团突围。2015年8月7日，两家集团涉及的八家上市公司宣布停牌，拉开改革重组的帷幕。这次整个重组方案共涉及资产交易74项，交易金额600亿元人民币，堪称资本市场有史以来最为复杂的交易。通过重组，中国远洋成为包括集装箱航运和码头业务的集装箱运输服务供应链平台，中海发展成为油气运输平台，中海集运成为综合性航运金融服务平台。

　　业内人士指出，今年国企改革力度、深度将进一步加大，“十项试点”将从点到面全面推开，并购重组、混改、员工持股、整体上市等多个领域将加快探索。同时，地方改革试点也将进一步推进，进入实际操作阶段。

　　竞争类国企后续改革可期

　　国泰君安证券研究员戴康指出，伴随着顶层设计方案出台时点的不断临近，国企改革正重新加速。

　　戴康认为，竞争类国企后续改革最值得期待。竞争性国企将在未来的改革进程中一马当先。相较于公益性国企承担社会责任、需要国有垄断，竞争类国企不需要国家绝对控股，对改革深度、广度的容忍度更高，改革方案的可操作性也更强。特别是市场化程度高，已经有一定改革经验的竞争力国企，改革力度最大。

　　戴康分析，国企改革再加速，央企仍是核心，应重点配置。

　　国金证券分析师李立峰指出，具体操作层面来看，国有资产证券化的主流方式有三种：一是国资控股公司整体上市；二是国资控股公司主业资产上市；三是跨集团资产置换、借壳上市。央企集团资产证券化率主要借助上市平台进行资本运作，通过股权多元化提升国有资产运营效率，更利于国资监督及管理。预期央企集团资产注入上市平台将是主要方式。

　　李立峰分析，从央企改革试点上市公司的改革路径与最新进展来看，资产注入、并购重组、设立产业基金、战略合作这几种方式已经有上市公司采用；集团资产注入、并购重组、设立产业基金、引入战略投资者等方式将会是二级市场较为偏好的做法，且具有一定可行性。其中集团资产注入，并购重组更能让人感受到改革的力度。

　　三条主线参与国企改革主题

　　有机构认为，央企改革的投资逻辑将沿着三个方向展开:一是央企改革试点，特别是国资管理体制和混改的试点（中粮、国投、中建材、国药、新兴际华和中节能六大集团），相关标的有中国巨石、现代制药、北新建材、国药股份、国投新集、启源装备、方兴科技和洛阳玻璃，另外中粮屯河也将受益；二是行业性的国资运营和投资公司为核心，央企会进行大规模整合、重组和合并，资源类和高端装备是重点方向，如中国重工、中煤能源、国电南瑞；三是央企国资证券化，重点在传统上证券化程度不高的行业，大集团小公司通过资产注入实现证券化进程加快，如国电电力、风神股份、一拖股份。

　　中金公司分析师王汉锋则认为，可以从三条主线参与国企改革主题：第一条主线：已经公布试点的六家央企及旗下上市公司：六家央企包括中粮集团、中国建材、中国医药集团、国家开发投资公司、中国节能环保集团、新兴际华集团，旗下中港两地上市公司共34家。这批央企的试点方案酝酿已久，应该有望成为央企改革的先行者。

　　第二条主线：有整合预期的央企。在112家央企中，业务在竞争性领域、且业务相互有重叠、容易引发市场合并重组预期来进行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航运、军工、电信及旅游等消费服务领域。除上述已经有进展的航运央企外，其他包括中国铁建、中国中冶、中国铝业、五矿发展、武钢股份、中国国旅、中航科工等。

　　第三条主线：推进相对较快的地方国企，上海、广东、山东、重庆等地是国企改革进展相对较快的区域，其中有国资证券化、整合重组预期的个股将是关注重点。

　　戴康指出，地方国企改革重点关注广州、深圳、上海。上半年广东、上海、江苏等13个地方国资委已经制定履职事项清单，明确清单以外的事项由企业自主决策。广深地区国企改革如广州浪奇、岭南控股、深赛格、农产品、白云山、广日股份、珠江钢琴和天健集团。

　　◎相关新闻

　　钢铁、煤炭、有色涨幅连续两日表现抢眼

　　供给侧概念股卷土重来

　　□本报记者 邹平 实习生 范维雅

　　近日，受供给侧改革政策利好消息刺激，概念股连续两日表现抢眼。周一钢铁、煤炭、有色金属板块指数涨幅均超过3%。昨日三板块再次逆势上涨，其中煤炭板块涨幅为1.72%，排名第二；有色板块指数涨幅为1.32%，有4家个股涨停；钢铁板块涨幅为0.87%。

　　政策频出画出改革路线图

　　2月18日，国家能源局召开全面深化改革领导小组会议审议通过了《国家能源局2016年体制改革工作要点》。

　　事实上，从去年11月首次提出供给侧改革至今，仅3个月从中央到部委相关政策接连推出。

　　今年2月4日、5日国务院相继发布了《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》和《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，吹响了煤炭和钢铁行业去产能的总动员号角，明确提出煤炭、钢铁产业供给侧结构性改革路线图。

　　对此长江证券分析师王鹤涛表示：“供给侧改革是漫长及反复的过程，因此，将很快会观察到企业产量提高的现象。在产量尚未释放且没有其他因素进一步影响需求这个核心矛盾的情况下，预计价格反弹仍将延续。”

　　二级市场上，经政策利好的连续刺激，2016年以来A股市场钢铁、煤炭、有色金属为代表的供给侧主题板块多次掀起涨停潮。

　　三个方向博弈煤炭行业

　　对于钢铁行业，王鹤涛建议短期可以积极参与板块博弈机会，并延续过去几年的投资习惯，继续关注转型主题型钢铁公司，优先选择首钢股份、大冶特钢、华菱钢铁、宝钢股份、河北钢铁、新钢股份、武钢股份与方大特钢。

　　海通证券分析师吴杰指出了近期煤炭行业投资策略：“临近两会，煤炭行业可以博弈三个方向：供给侧改革政策超预期；是否会有稳定经济的政策；期待复产不积极、煤炭价格稳定、库存不涨的状态的发生。但有了国务院5+5 的政策，政府的观点和底牌已经亮明，两会期间，供给侧改革可能更多是方向性和辅助性的建议和要求，难有超预期政策。只能期待两会期间煤炭价格和库存的表现，以及会后各省市的执行政策和方案。当然如果两会期间能提及煤炭行业的国企改革，则行业应立刻强烈看好。建议关注：盘江股份、兖州煤业、西山煤电、山煤国际、潞安环能、阳泉煤业、冀中能源、华西能源、海德股份。”

　　另外，海通证券分析师施毅指出：“2016年供给侧改革是结构转型的主旋律，而能否将这条华山之路走下去，盘活国有资产是首要任务。有色的国企改革投资标的其实主要是供给侧改革机会。需抓住两条主线：主线一是行业倒逼迫切、集团体量适中的企业，首选是铝、锌、镍的龙头：云铝股份、驰宏锌锗、吉恩镍业，推荐关注中金岭南。主线二是已经开始改革步伐的企业:安泰科技、广晟有色。”（长江商报）