要约收购提振股价？已有多家上市公司股东下场

【大河财立方记者吴春波】相比二级市场回购，还有部分上市公司正选择“要约收购”来提振股价。

7月30日晚，恒通股份和宝鹰股份分别发布公告，称控股股东将向控股股东及其关联方（一致行动人）以外的上市公司所有股东发出部分要约收购。其中恒通股份要约收购价为8.72元/股，明显高于当日收盘价7.93元/股。事实上，今年以来，已有多家上市企业以高于市场价的方式要约收购上市公司股份，但取得的效果却并不相同。

资深投行人士王骥跃告诉大河财立方记者，有些上市公司股东要约收购目的是提振股价，还有一些要约收购是为了提高持股比例和增加控制权。相对而言，前者股价提振效果可能会更明显。

稳定信心提振股价，

两只A股同日披露大股东要约收购计划

7月31日，恒通股份股价报收于8.20元/股，较前一个交易日增长了3.4%。

根据恒通股份此前一日公告，恒通股份控股股东南山集团，将向南山集团及其一致行动人以外的恒通股份全体无限售流通股股东发布部分要约收购，收购数量为3570.94万股，占恒通股份总股本的5%，要约收购价格为8.72元/股。

截至要约收购报告书摘要签署日，南山集团及其一致行动人合计持有恒通股份3.41亿股股份，占恒通股份总股本的47.72%。本次要约收购完成后，这一占比规模将增至52.72％，且不会面临股权分布不具备上市条件的风险。

按照要约收购价格及拟收购股份规模，本次要约收购所需最高资金总额为3.11亿元，而本次要约收购报告书摘要公告前，收购人已将履约保证金6230万元（不低于本次要约收购所需最高资金总额的20%）存入中登公司上海分公司指定账户。

恒通股份表示，本次要约收购基于对公司未来发展的信心，南山集团认为公司业绩优良，随着公司港口项目投产，将形成陆港联运+清洁能源的新发展模式，未来发展空间巨大。但受市场因素影响，目前公司价值被严重低估，结合对公司股票价值的合理判断，通过本次要约收购进一步提升对上市公司的持股比例，提振投资者信心。

公开资料显示，2023年10月以来，恒通股份股价震荡下行，并在今年7月跌至5.97元/股的低点，后逐步回暖至7月30日收盘价7.93元/股。随着要约收购方案发布，恒通股份股价也在7月31日继续走高。

实际上，不止恒通股份，宝鹰股份要约收购的提振效果也获得一定程度显现。该公司从其7月9日晚间就发布了相关要约收购计划提示性公告，到7月30日晚间发布要约收购报告书，其收盘价已从1.42元/股增至1.68元/股，并于31日收盘增至1.71元/股。

根据要约收购计划，为提振投资者信心、稳定股价，宝鹰股份控股股东大横琴集团计划以1.60元/股的价格，收购21151.67万股宝鹰股份股票，占宝鹰股份已发行股份总数的13.95%，要约收购完成后，大横琴及其全资子公司将最多持有宝鹰股份51%的表决权。

要约收购提振股价有门槛，

大股东要有钱有意愿、上市公司标的质地优

从收购数量上来看，恒通股份、宝鹰股份要约收购规模较大，占上市公司已发行股份总量的5%和13.95%，也远远超过了此前资本市场大股东增持和上市公司回购的规模。

王骥跃告诉大河财立方记者，以提振股价为目的的要约收购，本质上也是大股东增持，一般情况下，如果大股东的持股比例超过30%，继续增持比例超过2%就会触发要约义务，进而依法向上市公司所有股东发出收购上市公司全部或部分股份的要约。

前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉大河财立方记者，要约收购价格高于市场价格，对于上市公司股价会有一定的提振作用，比简单的回购和一般增持效果可能还要更大一些，如果上市公司质地不错、股价被严重低估且大股东资金充裕，这种要约收购就具备了条件。

但在实践中，并非每家上市公司的要约收购计划，都能在提振股价方面获得市场的明显回应。

7月2日晚间，万里股份发布公告称，基于对上市公司价值及其未来发展前景的认同，公司实控人莫天全拟通过其控制的两家公司以部分要约的方式收购上市公司20%股份，进一步提升对上市公司的持股比例，增强其控制权。

但从后续股价来看，这次要约收购并未引起资本市场积极响应。7月2日收盘至今，万里股份股价仅从6.47元/股升至6.89元/股，尚未达到7元/股的要约收购价格。

此外，为了提升对上市公司持股比例和取得上市公司控制权，海信集团以33元/股的价格要约收购科林电气4541.88万股（占上市公司总股份的20%）的举措，也并未带动科林电气股价明显上涨。7月31日，科林电气收盘价25.58元/股，不及要约收购价格，甚至不及要约收购报告书修订稿发布日收盘价26.22元/股。

公开资料显示，万里股份前身为重庆蓄电池总厂，于1993年在上交所上市，是国内首家A股电池企业，主要从事铅酸蓄电池生产制造等。预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为亏损1300万元，较上年同期有所增加，主要系原材料价格上涨所致。

在杨德龙看来，上市公司能否通过“要约收购”来提振股价，主要看两个条件：其一是上市公司大股东的意愿，其要有充裕的资金用于要约收购；其二是上市公司的真实质地，其真实价值是否在资本市场被严重低估。“如果大股东缺资金、无意愿，且上市公司真实质地有待考量，其提振效果可能也将大打折扣。”杨德龙表示。