10亿收购两家药企，起底“远大系”胡凯军的千亿级医药版图

一向低调的远大医药近期动作频频，连续买入相关医药资产。在其疯狂买买买的背后，隐现 “远大系”掌门胡凯军扩张医药版图的野心。在其运作之下，一个千亿级的医药帝国已然浮出水面。

胡凯军的医药“帝国”再添一块拼图。

7月17日晚间，远大医药发布公告表示，公司近日分别完成了对天津田边制药有限公司（以下简称天津田边），以及南昌百济制药有限公司和江西百安百煜医药科技有限公司（以下合称百济制药）100%股权的变更登记。

一口气“吃下”这两块“蛋糕”，无疑将进一步深化远大医药在心脑血管急救板块和鼻喷制剂板块的医药布局。

无独有偶的是，同属“远大系”的华东医药也有着大动作。7月14日晚，华东医药就曾发布公告称，其全资子公司中美华东通过支付相关巨额费用，获得澳宗生物的TTYP01片（依达拉奉片）所有适应症在中国大陆和港澳台的独家许可。

连续的并购、扩张搅动着舆论，也让向来低调行事的“远大系”和其背后的胡凯军浮出水面，此刻才让人惊觉，一个千亿级的医药帝国悄然成型。

10亿并购两家药企

对于胡凯军来说，并购一直是其攻城拔寨的利器。

胡凯军是分两步拿下天津田边的。早在2023年12月，远大医药以约3.68亿元的价格，收购了日本田边三菱制药株式会社（以下简称田边三菱）持有的天津田边75.35%的股权。

沉寂半年后，胡凯军终于彻底拿下了天津田边。根据远大医药公告内容，近日公司与天津田边的少数股东达成了第二次收购协定，以1.2亿元的价格，收购了天津市国资委旗下的A股上市公司力生制药所持有的田边制药24.65%股权。

至此，远大医药累计以约4.88亿元的代价收购了天津田边100%股权，并于近日完成了股权变更登记。

公开资料显示，远大医药是一家科技创新型国际化医药企业，主要从事制造及销售医药制剂及医疗器械、生物技术产品及营养产品、精品原料药和其他产品。

从远大医药的主要产品种类，大致可以明白胡凯军斥巨资拿下天津田边的目的。根据公司介绍，远大医药的主要产品涵盖抗肿瘤、心血管急救制剂及高端心脑血管介入医疗器械、抗病毒抗感染、呼吸及五官科以及生物健康产品和精品原料药。

而天津田边的主要业务便是心脑血管、内分泌代谢、胃肠道等慢性疾病领域高质量原研药品的生产与销售，这无疑是对远大医药现有板块的补足。

远大医药也表示，公司对天津田边剩余股权的收购，是远大医药在心脑血管急救板块的进一步深入布局。全面接手天津田边的业务后，公司将在资源上对其进行全面整合与升级，使其成为远大医药心脑血管急救板块新的业绩增长点。

与此同时，远大医药可以通过天津田边，迅速进入慢性疾病市场，进而实现在心脑血管疾病治疗领域从急抢救到慢性疾病管理、从注射制剂到口服制剂的全方位覆盖，扩充和完善远大医药心脑血管急救板块的产品组合。

胡凯军拿下鼻喷制剂公司百济制药，正是出于同样的目的。公告内容显示，宣布彻底收购天津田边的同时。公司还称，其附属公司北京远大九和药业有限公司近日以约2.6亿元收购了百济制药100%的股权，并获得其技术领先的鼻喷制剂平台。

借此，远大医药将一举成为中国治疗过敏性鼻炎产品管线最全的企业之一，并拥有国内技术领先的鼻喷制剂平台。

长袖善舞的胡凯军左手通过远大医药收购优质资产之际，右手又通过旗下另一家上市公司——华东医药，完善远大系在医药板块的布局。

7月14日晚，华东医药发布公告称，全资子公司中美华东将向澳宗生物支付1亿元首付款，最高不超过11.85亿元的开发、注册及销售里程碑付款，以及分级最高达两位数的净销售额提成费，获得澳宗生物的TTYP01片（依达拉奉片）所有适应症在中国大陆、香港、澳门和台湾地区的独家许可，包括开发、注册、生产及商业化权益。

事实上，对于胡凯军来说，远大医药和华东医药的收购动作，仅仅只是其资本运作的“冰山一角”。

“神秘”的胡凯军

即便执掌着庞大的“远大系”，胡凯军却并不为公众所熟知。

1993年，远大集团成立，主管单位为国务院扶贫开发领导小组办公室，公司主要投资农业食品、制药、商业、酒店业、房地产开发等，注册资金1亿元，是一家股份制集团公司，总部位于北京亚运村远大中心，彼时的胡凯军尚且只是远大集团的总经理。

1996年，远大集团启动股份制改革，引入其他4家国有法人股东，于1997年组建企业集团，根据华东医药2001年年报，彼时远大集团的实际控制人为中国爱地集团公司（国有控股）、辽宁省投资集团（非银行金融机构）、德宝实业总公司（国有）、中国广东国际合作（集团）公司（国有控股），以上四股东各持有远大集团25%的股权。

但在随后的几年，这些远大集团原国企股东相继退出，胡凯军开始一步步执掌远大集团，并逐渐成为了远大系的掌门人。

正是凭借着一步步入主远大集团积累下的经验，胡凯军完成了从经理人到资本大佬的蜕变。在这一过程中，胡凯军展现出的资本运作手段堪称“华丽”。

以华东医药和远大医药为例。1998年远大集团花费9712万元受让华东医药55.03%的股权，2000年1月，华东医药成功登陆A股，远大集团旗下第一家上市公司浮现，这也让胡凯军大吃并购的甜头。

彼时的远大集团对华东医药寄予厚望，甚至在2006年推动华东医药股权分置改革，计划将旗下拥有的雷允上药业有限公司70%的股权、武汉远大制药集团有限公司70.98%的股权、四川远大蜀阳药业有限公司40%的股权等资产打包注入华东医药。

但凭借自身的混改身份，华东医药颇有点“听调不听宣”的意思。2007年，华东医药董事会否决了这一交易，理由是拟收购资产经济效益差，收购后会拉低华东医药的投资回报率、摊薄股东权益，最终降低每股收益。

颇为有趣的是，或许胡凯军早已发现华东医药对母公司的态度，所以做好了第二手准备，于是在华东医药这“碰了一鼻子灰”后，胡凯军拿出了B计划。

据悉，2002年，远大集团以每股0.48元的价格收购武汉制药厂职工持股会全部股份，成为该制药厂第一大股东，并将公司更名为武汉远大制药集团。并且，2005年底，胡凯军实控的离岸公司Outwit Investments Limited对一家名为曼盛生物科技的港股壳公司进行了全面收购。

在2007年，华东医药否决掉胡凯军的注资计划后，他便有了扶持第二家医药上市公司的想法，并很快付诸行动。2008年，曼盛生物科技宣布以2亿港元收购武汉远大制药集团45.98%权益，持股量增至70.98%，同时曼盛生物科技更名为远大医药。

至此，胡凯军手上拥有了两家医药上市公司。

面对有些“不听话”的华东医药，胡凯军则动用了优化远大集团股权结构的手段。2011年胡凯军增资远大集团，部分改变了远大集团循环持股状况，一举成为远大集团唯一最终决策人。

在一系列组合拳下，从2013年年报开始，华东医药的实际控制人变更为胡凯军，而在此之前，华东医药的控股股东及实际控制人均为远大集团，低调的胡凯军再次向市场展露了其不俗的手腕。

此外，2000年11月，远大集团还通过受让股权入主远大控股，这家公司的主营业务涵盖生态农业、油脂、贸易等，胡凯军手中的上市公司已达三家。

胡凯军的野心如烈火烹油，对于自己当时做出的成绩，他并不满足，并一步步将发展重心放在了自己颇为娴熟的并购上，由此，一个千亿级的医药帝国逐渐浮出水面。

医药“帝国”已现

对于投入巨大，回报周期却很长的医药赛道，并购一直是公司做大做强的重要手段，胡凯军深谙其道。

在胡凯军的捭阖之下，华东医药和远大医药均不断扩张、完善远大系的医药版图。截至7月19日收盘，华东医药的市值为517.2亿元，远大医药的市值为158亿港元（约147亿元人民币），总市值达664亿元。

根据同花顺数据，自2006年4月11日起，仅华东医药便发生了37起收购兼并事件。其中仅有2015年9月对美国Kremers Urban(克雷默斯城市)制药公司的收购和2019年10月对浙江佐力药业股份有限公司18.6%股权的收购显示失败，其余收购兼并计划均显示完成或正在进行中。

收购兼并方面，远大医药也不逞多让。2010年，武汉远大分别收购湖北富驰75.47%股权及湖北瑞珠100%股权；同年，远大医药又宣布收购浙江仙乐67%股权及河南利华55%的股权。

直到2023年，远大医药依旧动作不断，并实现3项重大并购，分别是美国血管药物制造商BlackSwan Vascular公司87.5%的股权、天津田边的75.35%股权及多普泰科技90%的股权。

凭借着并购，远大医药甚至实现了重酒石酸去甲肾上腺素原料药和肾上腺素原料药两种原料药的垄断。不过，2023年5月也因此被没收违法所得1.49亿元，并处罚款1.36亿元。

与此同时，胡凯军也有着不俗的经营手段，远大医药和华东医药均有着不俗的业绩表现。数据显示，2023年，远大医药收入超过105亿港元；华东医药年收入更是首破400亿元人民币，达406亿。

但这也仅仅是胡凯军医药帝国的一部分，他的手里还捏着“苏州雷允上”和远大生命科学集团两张王牌。

其中，雷允上是一个中药老字号，因历史原因“雷允上”分出三个派系，分别是复星及上海医药控股“雷允上北区”、上海市静安国资委和开开实业控股的“雷允上西区”，以及胡凯军控股的“苏州雷允上”，“六神丸”便是后者的核心产品。

2001年中国远大集团公司全资收购四川蜀阳药业，胡凯军在此基础上，经过多轮变革重组后成立了远大生命科学集团。

目前其发展战略为“聚焦血液制品、协同生物医药”，并且下设四大研究院，其中，成都研究院负责血制重组方向；南京研究院负责疫苗方向；杭州研究院负责微生态方向；武汉研究院负责化药方向。

至此，由胡凯军一手打造，包含华东医药、远大医药集团、雷允上集团和远大生命科学集团四大板块的远大健康，成长为了医药赛道的“庞然大物”。

值得一提的是，天眼查数据显示，目前“远大系”成员企业更是多达数百家，如何掌舵好这艘“巨轮”，无疑是胡凯军当下工作的重点。