苹果iPhone业绩超预期 谁能成为终极赢家？

   港股焦点集中于中特估已维持约两个月时间。早前已跟各位分享两头部署: 一边高息保障的中特估类，另一边是成长类股份。成长类中的科技股已跌至一仆一碌，就算季度数据理想亦助力不大。今日再与各位分享另一个成长故事。对，这是一个故事。真正要看基本面发展亦有待时间验证，高伟电子 (1415.HK) 就是故事主角。

   手机景气见底

   2023年手机销量不佳已是街知巷闻的事: 已有多家调研机构预测2023年手机市场的情况或许仍不乐观，市场调研机构Strategy Analytics报告预测，2023年，全球智慧手机出货量预计将略有下降，同比下降1%，2024年将同比增长3%。 此外，2023年全球手机出货量将同比下降4%，2024年反弹至同比增长2%。

   原因简单，疫情期间社交活动减少。对手机攀比炫耀的需求减少。再者功能上的乏善足陈亦令替换需求减少。拐点现时放于2023年中以后，预计在手机需求不是消失，只是延后。在新兴市场需求上升，5G替换及预期下半年换机更新周期到临下手机需求又重新增长。

   苹果一季度业绩惊喜源于iPHONE

   苹果 (AAPL.US) 于上季度业绩中，手机部份相当惊喜: 季度iPhone销售收入513亿美元，超过预期490亿美元。是历年同期最佳表现。在风雨飘摇经济大环境下打出此数字，部份原因是在印度等新兴市场获得了新用户。虽然按季收入升幅不明显，但可以预期苹果会较其他手机品牌先行走出谷底。

   高伟已砍掉重练

   要说苹果产业链中，港股多会想到瑞声 (2018.HK) 及舜宇 (2382.HK); 但于占比上，苹果占了高伟的约99% 收入 (2022年全年数据)。过去高伟主要供应iPhone 前置镜头 (像素低，技术要求不高)，近年已开始拓展到后置镜头及潜望镜头这些较高技术及毛利率的产品。

   2020 年，立景创新（立讯集团子公司）入主高伟，成为主要控股公司。立讯集团下立讯精密 (002475.CH) 有为苹果供应声学、马达、天线、连接器等部份。入主将更有利高伟于技术层面上的提升以及从苹果上获得更多的份额。事实上，自2020年入主后，高伟的股价已水涨船高，而估值亦向舜宇及瑞声拉近。

   自苹果于月初公布季度业绩后，高伟成交于淡静港股大市中亦可以转为活跃。股价更一度拉升回至20天线以及保力加通道中部。行业估值比较，明年预测市盈率未达12倍; 对比头部企业舜宇 19倍有明显差距。若iPhone 势头保持，公司估值升至17-18倍市盈率也不为过。

   先订立20元目标价，这目标价与现时市场目标价一致。加上高伟已被纳入沪深港通，手机产业链一向为北水钟爱，相信6、7月份要达目标价不难。

   作者：李明德Create Lee