阿里巴巴低位弹值得投资？

    阿里巴巴─SW (9988.HK) 连跌，较去年11月29日收报78.75元相距不足一成，反映现处近五个月低水平，值得关注。

    纵向市账率分析

    于今年2月23日收市后发布的2022/23财政年度之第三季度业绩公告显示，截至去年12月底资产净值约9,759.54亿元，而截至12月底已发行股数约211.85亿股，计出每股净值折合为51.9692港元，相对现价，市帐率为1.61倍，高于1.00倍反映就基本面而言现价偏高。

    然而，参考截至2020至2022年3月底，以及2022年12月底之每期最低市账率为1.16至4.37倍，平均值为2.59倍，高于现时的1.61倍，反映现价实则偏低。平均值相对上述每股净值为51.9692元，计出每股合理值为134.70元。

    横向市账率分析

    另可留意此乃大型新经济消费平台股份之一，于2023年4月24日收市价计算市值约18,650亿港元，介乎约3,700亿至35,500亿元可比拟的股份有五只，按市值大至小排序为腾讯控股 (0700.HK)、美团─W (3690.HK)、网易─S (9999.HK)、京东集团─SW (9618.HK) 和百度集团─SW (9888.HK)，分别约33,018亿、8,588亿、4,722亿、4,356亿和3,409亿元，相对市账率为4.09、5.96、4.03、1.82和1.36倍，除了百度集团，其余均高于阿里巴巴的，反映阿里巴巴现价的确偏低。平均值和中位数为3.45和4.03倍，横向保守分析合理市账率不少于3.00倍，相对上述每股净值为51.9692元，计出每股合理值为155.90元。

    股价处逾三年低位

    综合上述两种分析，每股合理值为134.70至155.90元，平均值为145.30元，笔者认为集团的每股合理值不少于此值，表示现价有上升空间。此外，去年1月13日高见135.00元 (为2022年最高价)，之后不断反覆向下，较去年10月31日最低收报61.45元，约九个半月累跌逾五成四。考虑到处于2019年11月26日上市以来的低水平，距今历时接近三年零五个月，加上今年3月底宣布集团六大业务考虑分拆为六间公司独立营运，具备分拆上市的憧憬，有助未来价值释放，反映现价进场风险不大。

    当然，若于80.00元或以下进场，胜算更高。参考策略为进取者可于现价或以下买入股份；谨慎者可于72.00元或以下买入；保守者则可于64.00元或以下买入。此股显然属中长线投资性质，持货不少于一年可看目标价为145.00至155.00元；而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意鉴于近期恒指表现波动，遇上股价下挫时，投资者应严守止蚀为佳。

    作者：聂振邦