纪录频刷新 拨开上市公司＂超高送转＂迷雾(2)

　　“超高送转”迷雾

　　⊙记者 邵好 ○编辑 邱江

　　市场不断探底之时，上市公司高送转却在高歌猛进，从10送转10，到10送转20，甚至10送转30。

　　1月27日，2015年前三季度净利同比下滑的棒杰股份发布2015年度利润分配预案的预披露公告，公司控股股东、实际控制人陶建伟提议“每10股派现2元转增26股”，成为“超高送转”风潮的最新案例。

　　高送转向来为A股投资者所青睐，但近几年却变了味道。拨开表层迷雾，“超高送转”频出的背后是部分利益相关方对市值管理的渴求。在那些毫无必要甚至与企业经营数据背离的超高比例送转的掩护下，利益相关方套现出逃、“托底”重要股东质押等灰色诉求隐约可见。

　　“超高送转”频现

　　从10送转10的“司空见惯”，到10送转20的“习以为常”，直至如今10送转30的“横空出世”，A股上市公司高送转的“调门”不断提升，其纪录也被不断刷新。截至目前，已有约20家上市公司公布了不低于“10转增20”的2015年度利润分配预案的预披露公告，占目前已披露相关公告公司数的四分之一。

　　劲胜精密的“10转增30”是“超高送转”的典型代表。其1月25日公告称，公司控股股东劲辉国际提议，2015年度资本公积金转增股本预案为每10股转增30股。

　　虽然没有劲胜精密的大手笔，但棒杰股份的利润分配预案同样称得上慷慨大方，其“10派2转增26”的方案远超公司历年水平。

　　众所周知，高送转仅仅是扩大了公司的股本，股东权益并不会因此增加。与此同时，如果公司经营情况未有任何变化，在净利润不变的情况下，由于股本扩大，每股收益随之将摊薄。

　　然而，正是这个简单的“数字游戏”，却在A股市场上有着“神器”般的力量：不仅宣布预案或预披露时股价会涨，此后还有所谓“抢权”、“填权”行情的戏码，上市公司市值因此被快速“吹”大。仅以劲胜精密和棒杰股份为例，其股价均在披露相关公告后被市场追捧至涨停。而早在2015年12月就宣布拟“10转25”的财信发展，在无其他利好的情况下，仅用10个交易日就将股价从21.67元推高至46.9元，顺利翻倍。

　　三大特征显露

　　“高送转带来的行情颇具A股特色，正因如此，高送转逐渐成为上市公司市值管理的有效手段。”某市场人士告诉记者，A股的“高送转”公司往往与市场常见的“现金牛”并不完全一致，有时甚至还会出现一些匪夷所思的特征。

　　首先是盈利能力，无论是在何种市场环境中，上市公司要想进行利润分配必须“手中有粮”，并且营业能力能够支撑分红之后公司可能面临的资金负担。可是，一些“超高送转”的公司在经营上却难言优秀。例如，劲胜精密在2015年前三季度巨亏超过2亿元。公司不谋求业务调整，却大手笔分红，如此作为令人难以理解。

　　其次是市值情况。梳理近期发布2015年度“超高送转”预案的上市公司，小市值无疑是这个群体的重要特点之一。上市时间不长、市值尚在增长，都令这些公司有着资本运作的空间。统计数据显示，中小板、创业板公司在“超高送转”上占据绝对地位，而鲜见沪深主板公司。“A股向来对新股、次新股青睐有加，这些公司历史干净，资本运作动力强，市值又小，涨起来更加容易。”沪上某私募人士告诉记者。

　　再次是资金流向。一些炒作高送转的资金往往在股价拉升后即迅速离场，并不真正享受高送转。历史数据显示，2015年半年报中，股东户数大幅增加的公司有不少是在当年二季度实施了高送转，可见高送转已成为一些主力资金派发筹码的重要工具。不仅如此，记者还注意到，宣布“超高送转”的公司往往另有蹊跷之处——限售股解禁时点往往与“超高送转”公告时间颇为靠近。

　　监管密切关注

　　不符合“现金牛”指标、甚至不符合良好运营指标的“超高送转”一直备受市场质疑，加之其股价往往大幅上扬，并在高位放量散筹，难免有帮助利益相关方套现出逃之嫌。

　　一位曾参与过多家上市公司市值管理运作的机构人士告诉记者：“跟上市公司谈市值管理方案时，高送转都是最后必备的利好，构成必不可少的环节。”

　　对此，监管部门早已给予密切关注。以劲胜精密为例，在其宣布“10转30”并收获一个“一字板”后，便收到了深交所发出的关注函：公司在2015年前三季度巨亏逾2亿的情况下，拟推出如此高比例的转增股本预案，是否具备其合理性；并请公司补充披露，提议本次高送转的公司控股股东，以及其他持股5%以上股东和董监高，未来六个月内究竟有无减持意图。

　　“交易所要求公司对相关信息给予更详细披露，有利于市场更加明晰地了解公司运作逻辑，保持信息传播公平。劲胜精密在1月26日放量之后，27日便躺在了跌停板上。”上述私募人士称。

　　该私募人士表示，从2014年开始，一些推出高送转方案配合股东套现的案例已开始出现，而监管方也针对各个公司给出监管措施。“随着市场渐趋理性及监管趋于完善，由高送转所引发的炒作风潮也将逐渐降温。”（上海证券报）

　　六家公司发布高送转预案：东方园林拟推10转15

　　东方园林年报拟推10转15并分红
　　东方园林1月27日晚间公告，实际控制人何巧女、唐凯提议公司2015年度资本公积金转增股本预案为：向全体股东每10股转增15股。同时，公司2015年度实施现金分配方案，具体的现金分配方案在审议2015年年度报告的董事会会议上确定。
　　何巧女、唐凯承诺在公司董事会和股东大会审议上述2015年度资本公积金转增股本预案时投赞成票。

　　红相电力年报拟推10转22并派现
　　红相电力1月27日晚间公告，公司控股股东、实际控制人杨成、杨保田提议公司2015年度利润分配预案：每10股转增22股，派息1.9元。
　　杨成、杨保田承诺在公司董事会和股东大会审议上述2015年度利润分配预案时投赞成票。

　　汇川技术年报拟推10转10派5
　　汇川技术1月27日晚间公告，第一大股东汇川投资提议2015年度利润分配预案：每10股转增10股，派发现金股利5元。
　　汇川投资承诺在公司股东大会审议上述利润分配议案时投赞成票。

　　英唐智控年报拟推10转10 业绩预增
　　英唐智控1月27日晚间公告，控股股东、实际控制人、董事长胡庆周提议公司2015年度的利润分配方案为：向全体股东每10股转增10股；派发现金股利0.5元。
　　胡庆周承诺在公司有关董事会、股东大会审议上述2015年度利润分配预案时投赞成票。
　　公司预计2015年净利润同向上升，盈利3600万元–4100万元。上年同期盈利2152.48万元。
　　公司强化库存管理、成本费用控制，加大力度强化业务结构性调整；同时，公司完成重大资产重组，深圳市华商龙商务互联科技有限公司成为公司的全资子公司，从8月份开始纳入合并范围；以上原因使得公司业绩同比增加。

　　万盛股份年报拟10转12派2.3元 业绩大幅预增
　　万盛股份1月27日晚间发布业绩预告及年报高送转预案，公司预计2015年度净利润同比增长88％至100％，并拟向全体股东每10股转增12股并派发现金股利2.3元（含税）。
　　公告称，经财务部门初步测算，预计公司2015年年度实现归属于上市公司股东的净利润约为7900万元至8400万元，与上年同期4205.60万元相比将增加约87.84％至99.73％；增长原因包括公司的主营业务快速增长及重大资产重组完成贡献业绩利润。
　　同日公司公告称，基于公司发展良好，经公司控股股东万盛投资提议，公司拟定2015年度利润分配预案为：以截止2015年12月31日的总股本为基数，每10股派发现金股利2.30元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增12股。以上公积金转增股本预案需提交公司股东大会审议通过后实施。

　　星星科技年报拟推10转10 业绩大幅预增
　　星星科技1月27日晚间公告，实际控制人叶仙玉提议2015 年度资本公积金转增股本预案：向全体股东每10股转增10股。
　　公司预计2015年实现净利润同比增长160.25％ — 189.99％，上年同期盈利2689.72 万元。
　　报告期内，新增深圳市联懋塑胶有限公司（简称“深圳联懋”）纳入公司合并报表范围；深圳联懋 2015 年 7-12 月份的净利润并入了公司，影响金额较大。（金融界综合）