核电建设入高潮 下游龙头先受益

　　中秋小长假前最后一个交易日，大盘一直呈弱市振荡，但不少核电概念股逆市上攻，九龙电力开盘便封住涨停，兰太实业、东方锆业、浙富股份等都有不错表现。

　　国家核电技术公司董事长王炳华在9月20日召开的核电发展高层论坛上表示，核电效益是核电产业的生命力，提升核电产业的经济性至关重要。而业内人士认为，东方电气、上海电气、中国一重、宝钛股份、东方锆业、中核科技和沃尔核材最值得关注。

　　核电股表现上佳

　　不仅仅是核电发展高层论坛所带来的刺激作用，今年以来，国家已多次下发关于扶持七大战略新兴产业的文件。新能源作为最重要的一条，地位从未动摇。专家分析，核电产业作为新能源产业的重要组成部分也将从中获益，远期行业将有较为广阔的发展前景。

　　据不完全统计，两市目前与核电密切相关的核电概念股有19只。包括制造核电核心设备及辅助设备的东方电气、上海电气等12只，及提供核电材料的兰太实业、沃尔核材、宝钛股份等3只核材料股；此外，参与建设核电站的公司包括申能股份、皖能电力等4家。

　　而来自WIND的统计显示，节前两个交易日19家核电股平均上涨4.70%，而同期沪综指大幅下挫4.05%，核电板块强势特征明显。与此同时，截至21日收盘，9月以来核电概念股月平均涨幅也高达19.60%，大大优于同期沪综指的上涨6.56%。板块内涨幅最大的沃尔核材本月大涨30.26%。但估值方面，截至21日收盘，19只核电概念股平均动态市盈率61.25倍，高于当前市场整体估值水平。

　　上游制造是中坚

　　英大证券分析师卢小兵认为，核电设备制造具有较高的技术和投资门槛，所以核电设备制造行业的集中度，处于电力设备行业的最高水平。由于核电站建设运营只集中在少数几家企业手中，因而核电核心设备及核电辅助设备制造领域最值得关注，特别是在大型铸锻件、主循环泵和核级泵、核安全级阀门、焊接等核心技术装备方面，具有较大发展机遇。

　　卢小兵认为，核岛和常规岛的主设备制造企业以东方电气和上海电气为代表，东方电气主要优势在于其在CPR1000核电设备制造领域的先发优势，上海电气则主要在其拥有完整的产业链布局。由于核电锻造工艺需要大型万吨自由锻造压力机，因此，核电的高速成长还将创造60亿元-70亿元/年的大型铸锻件需求，目前国内只有中国一重和二重重装等具有大型万吨锻造机的制造技术。

　　德邦证券认为，目前A股涉及核电领域的上市公司超过30家，但我国仅有三家核电投资主体：核工业集团、广东核电集团、电力投资集团，所有核电项目均由这三大投资主体控股，其他电力投资企业包括其余四家发电集团均在争取进入核电投资领域，但尚未放开。

　　下游龙头先受益

　　德邦证券测算，未来10年核电总投资有望接近1万亿元，而核电设备占60%，约6000亿元。从而为核电设备股带来两大乐观信息：一是未来的行业增长相对确定，作为清洁能源的核电将成为“投资绿地”，相关公司业绩的成长性相对乐观。二是时间周期相对较长，大概有十年的黄金周期。因此，该行业理应享有更高的估值溢价。

　　目前，A股30多家核电公司中，不乏东方电气、上海电气、中国一重、二重重装、中核科技、自仪股份、东方锆业、沃尔核材等“航母”企业。也就是说，潜藏着一只以8家“航母”为核心的战斗群。

　　中核科技是核工业集团唯一的上市公司，也是我国阀门行业和核工业系统的首家A股上市公司。目前，核级阀门国产化程度低于50%，主要生产企业包括中核科技和江苏神通。据测算，一座2X100万千瓦核电站需4亿元左右阀门。随着国产化进度的不断提高，核级阀门增长空间接近100%。作为龙头企业，中核科技有望获得25%以上的市场份额。

　　此外，沃尔核材是核辐射改性新材料的高新技术企业，目前公司位居同行业国内第一、世界第二的领先地位。2008年增发预案显示，拟募集资金2亿元投资环保阻燃热缩、冷缩材料及系列制品产业化，预计税后利润5428万元。