周一最具爆发力的六大牛股！(5)

　　省广股份中报点评:媒介代理业务表现良好

　　投资要点:

　　公司业绩基本符合预期。公司11年上半年实现营业收入17.8亿元,同比增长35.24%;实现归属于母公司股东净利润4230万元,同比增长33.26%,折合每股收益0.29元。业绩基本符合预期。

　　媒介代理业务表现良好.公司媒介代理业务在上半年增速较快,其收入16.2亿元,同比增长38.24%,毛利率同比上升1.22%。表现良好的原因一方面在于引入新客户使得广告投放量增大,另一方面在于公司年初开始的媒体集中采购项目使得公司毛利小幅上升,上半年媒体集采提升公司利润约100万元,此外,公司3月收购的重庆年度公司也在2季度并表,年度公司从事买断式媒体代理,11年上半年净利润约1000万元,公司持有51%股份。

　　品牌管理业务低于预期。公司品牌管理业务收入7639万元,同比增长9.15%,低于预期,毛利率0.08%,基本维持稳定。11年上半年公司品牌管理业务新增30多个客户,包括汤臣倍健、舒克牙膏及其他一些金融类客户。过去本田、丰田等汽车行业客户在公司客户中占比较高,目前公司开始把发展重心向金融、医疗保健类客户上转移。

　　旗智广告预计将从3季度并表。今年6月13日,公司审议通过收购广州旗智公司的方案。旗智所处行业为公共关系行业,在并购前主要专注于汽车行业的公共关系活动,并在汽车行业公共关系领域居于较为领先的位置。本次收购有利于省广股份快速切入公共关系领域,延伸广告业务产业链条和对客户的服务深度,提高客户粘性。

　　盈利预测:维持此前盈利预测,预计公司11-13年每股收益分别为0.69元、0.90元和1.16元,对应当前股价市盈率分别为29倍、23倍和17倍。从估值的角度看,目前公司估值合理。

　　投资评级:中国整合营销行业有较大发展空间。省广股份是本土领先的4A 广告公司,看好公司中长期投资价值,给予公司"推荐"评级。

　　风险提示:短期公司面临小非解禁压力和中国汽车行业景气度下降带来客户广告投放量下降的风险。(华泰证券)