上交所市场质量报告：流动性处历史最佳水平

　　上海证券交易所创新实验室发布的上海证券交易所市场质量报告称，上海股票市场2010年市场质量正在不断提高，流动性等大多数指标都处在历史最佳水平，蓝筹股板块的流动性已接近于境外成熟市场水平。

　　总体来看，流动性继续有所改善，市场深度保持较好水平，市场波动性逐步下降，隐性交易成本逐年下降，市场定价效率不断提高，订单结构和执行质量保持稳定状态，机构投资者持仓和交易参与度逐步提高。

　　从流动性来看，2010年沪市股票的流动性持续提高，处于良好水平。其中，价格冲击成本有较大幅度下降，大宗交易的流动性有所提高，相对买卖价差和相对有效价差均有所下降。

　　以交易10万元股票的价格冲击成本为例，2007年为20个基点，2008年回升到36个基点，2009年下降到16个基点，2010年则降为13个基点，下降近20%，上证50成份股和上证180成份股的价格冲击成本达到8个基点和9个基点。从流动性指数看，流动性有所提高，2010年为387万元，略高于2009年，较2008年高出了155%。对大宗交易的流动性，2010年买卖300万股票的价格冲击指数为105个基点，较2009年下降了10%。对买卖价差类指标，相对买卖价差和相对有效价差均有所下降，2010年分别为15和33个基点，相比2009年分别下降了11.8%和19.5%。对市场深度，订单深度继续保持较大值。五档订单深度为368万元，十档订单深度为738万元。

　　从波动性来看，日内波动有明显下降，说明市场运行稳定性进一步增强。2010年沪市股票日内5分钟的相对波动率、超额波动率及收益波动率分别比2009年下降了15.8%、11.5%和15.2%。

　　从定价效率来看，2010年沪市股票市场效率系数与2009年接近，市场效率系数依然接近于1。其中日间定价效率系数有所上升，但日内市场效率系数、日间定价误差系数与日内定价误差系数有所下降。