尚福林：创业板一年来总体运行平稳(2)

　　五是创业板市场交易活跃，运行较为平稳。

　　截止今年10月22日，已经有1569万户投资者开立创业板帐户。其中，有24%的帐户参与了创业板二级市场交易。为了保障市场安全稳定运行，我们建立了投资者适当性管理制度，引导投资者正确认识、理性参与创业板，同时强化信息披露监管，警示市场风险，遏制市场炒作。一年来，创业板指数顺利推出，交易结算系统运转顺畅，平稳运行，创业板的功能不断完善，作用也在逐步显现。

　　创业板的推出完善了我国金融支持科技发展的机制。多年来，我国金融支持科技发展过程中，始终面临着一个难以解决的问题，就是风险补偿问题。在上个世纪八、九十年代，银行曾经设立过科技开发专项贷款，这个大家知道，当时有火炬计划、星火计划，人民银行专门设立了一个科技开发专项贷款，支持高科技企业的发展。这些对支持科技开发企业的发展都发挥了重要的作用。同时，银行通过贷款支持科技开发企业发展，也承担了比对成熟企业贷款更高的风险。对于贷款发展成功的高科技开发企业，银行只能够收回贷款的本金和利息，而对于贷款失败的高科技企业，银行要承担全部贷款的风险。也就是说，那些成功的企业再好，银行也只能收贷款本金和利息。那么不成功的企业，银行就要承担全部的贷款损失。银行贷款的这种模式支持了高科技企业的发展，但是缺少一个风险代偿机制。所以对银行来讲，这种机制对于相对成熟的企业贷款风险是比较高的。

　　创业板的推出，促进了风险投资基金的发展，而风险投资基金的运作模式，特点就是可以投10个企业，那么这10个企业当中，也许有8个企业要失败，但是那成功的1、2个企业，就可以收回所有的投资成本，甚至于还能够获得比较丰厚的回报。因此，风险投资基金的这种风险代偿机制，使汇集社会资金、支持企业发展有了重要的渠道。为什么创业板推出以后风投发展很快？就是因为创业板为这些风投基金的推出提供了比较好的渠道，使代偿机制更加完善。这样从整个社会看，使汇集社会资金、支持科技发展，有了一个重要的渠道。创业板的推出，又完善了这一渠道。从而完善了金融支持科技发展的体制和机制。

　　同时，创业板的推出也为投资者提供了参与高科技企业发展的一个投资机会。在我国经济发展当中，其实投资者有很多的投资机会，但是并不是每一个投资者都有机会，或者是有能力、有兴趣投资某一个实体。而资本市场提供了一个方便的投资渠道。创业板的推出，为投资者参与高科技投资提供了机会。当然在这儿我还是要说一句，任何投资都是有风险！创业板推出一年，我相信，在各方面的大力支持下，创业板会不断的成熟、发展、成长。

　　二、不断完善创业板市场功能，培育市场机制。

　　在充分肯定创业板推出一年来成就的同时，也要清醒地看到我国资本市场运行机制尚不健全，制度环境还不够完善。在“新兴加转轨”的市场环境中，建设和发展创业板市场没有现成的模式可以照搬，作为一个新生事物，我国创业板设立时间短，创业板制度规则还需要逐步的完善，市场的发育和功能的发挥需要实践和经验的积累，要客观分析、正确认识，逐步解决创业板改革发展中存在的问题。通过不断丰富和完善创业板市场建设的实践，努力探索符合我国实际的创业板市场创新和发展之路。

　　一是创业板市场的定位。

　　随着我国创业板引导资源合理流动、促进创新、鼓励创业作用的日益发挥，大量具有较强创新能力的优质企业希望进入创业板市场，但同时也出现了一些申报企业创新能力不强、创新特点不突出，与创业板定位存在一定偏差的现象。为切实发挥创业板支持创新型国家战略的作用，证监会今年3月发布了《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》，在目前阶段明确要求保荐机构重点推荐符合国家战略性新兴产业发展方向的企业，特别是新能源、新材料、信息、生物与新医药等九大重点领域的企业。近期国务院发布了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，进一步明确了发展战略性新兴产业的重点方向和重点领域。 相信随着市场各方对创业板市场定位认识的进一步深化，创业板对培育和发展战略性新兴产业的促进作用也将进一步得到发挥。创业板的定位还需要根据科技和经济发展情况和我国资本市场发展状况不断地发展、不断地完善。