3000点震荡之惑(2)

　　数据统计显示，2007年2月沪市的总成交额为11535.77亿元，日均成交额为769亿元。而2011年2月、3月(截至目前)的沪市日均成交额为1437亿元、1705亿元，较2007年同期增长率分别为87%、122%。

　　按照“量在价先”的理论，目前量能出现增长，理应支撑更高点位。然而事实却并非如此，这其中的原因是什么呢?

　　《每日经济新闻》记者发现，随着A股市场不断扩容，限售股解禁不断增多，量能已经失真了。

　　A股数量方面，2007年~2011年间，A股市场高速扩容。数据统计显示，截至2007年2月，A股共有1430只股票。而2011年3月，A股市场共有2115只股票，股票数量增长了48%。

　　目前，沪深两市总市值较4年前增加了145%，流通市值增加了502%;沪市总市值较4年前增加了112%，流通市值增加了573%。

　　这说明，A股市场的相对量能(成交额与流通市值比较)并不是增多了，而是大幅萎缩了。这就不难解释，为何现在3000点难以逾越。

　　真实换手率萎缩七成

　　换手率常被用来形容股票的活跃程度，一定程度上也能反映股价未来的趋势。

　　考虑到A股流通市值大幅增长，真实的换手率情况又是怎么样的呢?《每日经济新闻》记者根据(真实换手率=区间日均成交额/区间流通市值×100%)做了一番计算。

　　2007年2月，沪市日均成交额为769亿元，流通市值22376亿元，真实换手率为3.4%。

　　2011年2月，沪市日均成交额为1437亿元，流通市值150547.94亿，真实换手率为0.95%。考虑到3月份出现放量，若以3月份日均成交额1705亿元和2月份流通市值代入公式计算，则真实换手率为1.1%。

　　同样在3000点前蓄势待发，2007年2月份的沪市真实换手率为3.4%。而2011年3月份则是1.1%，4年时间，虽然成交额翻了近一倍，但由于流通市值大幅增长，沪市多头的购买力大幅下降了近7成。

　　当前量能相当于1300点

　　有一点值得注意，从真实换手率的角度看，A股呈现深强沪弱的格局。

　　显然，无论购买力到底下降了多少，有一点是可以肯定的，那就是同样的钱现在难以给市场更多的支持。

　　那么，1.1%的沪市真实换手率又相当于上轮大牛市中的哪一个阶段呢?

　　《每日经济新闻》记者统计显示，2005年12月，沪市日均成交额61.3亿元，流通市值6754亿元，真实换手率0.9%;2006年1月，沪市日均成交额135.4亿元，流通市值7438亿元，真实换手率为1.8%;2006年2月，沪市日均成交额132.3亿元，流通市值7710亿元，真实换手率为1.7%;2006年3月，沪市日均成交107.01亿元，流通市值7843亿元，真实换手率1.37%。

　　以此衡量，1.1%的换手率大约相当于2006年3月前后，沪综指1300点的水平。

　　(三)突破3000点 量能大猜想

　　由上述分析可知，随着A股流通市值的猛增，市场需要对量能予以重新定位，对于放量的标准需要重新定义。

　　那么，沪市要站上3000点，乃至进一步上涨，究竟需要多大的成交额?又将如何实现呢?

　　换手率决定空间

　　在2006~2007年的大牛市中，3000点可以看作是沪综指冲向6124点的一个关键起跳点;而6124点~1664点的熊市中，3000点也曾出现多头反扑，形成大幅反弹。由此可见，3000点的意义不容小觑。

　　从历史上看，突破3000点的月份有四个。

　　2007年3月，大牛市在3000点处横盘后形成突破。数据显示，沪市当月的日均成交额为953.4亿元，当月流通市值为25650亿元，真实换手率为3.7%。随后，沪综指在3000点上运行了15个月，最高涨幅近120%。

　　2009年7月，熊市后的反弹途中，沪综指站上3000点。数据显示，沪市当月的日均成交额为2050亿元，流通市值86080.8亿元，真实换手率为2.4%。随后，沪综指在3000点上方运行了1个半月，最高涨幅17%。

　　2009年11月，沪综指在3000点上方。数据显示，沪市当月的日均成交额为1852亿元，流通市值108556.08亿元，真实换手率为1.7%。随后，沪综指在3000点上方运行了3个月，最高涨幅近11%。