十大机构:地产政策提振预期 A股有望走出一轮慢牛

　　本周沪指下跌0.02%，深证成指下跌0.22%，创业板指下跌0.70%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　中信策略：地产政策提振预期 稳步上行态势延续
　　随着4月经济数据披露，基本面底部已明确，地产政策多线齐发托底地产链，提振下半年经济预期，进一步推升市场风险偏好，萌芽的乐观情绪继续积累，A股市场有望延续稳步上行态势，建议继续围绕绩优成长、低波红利和活跃主题三条主线布局，减少轮动交易博弈，短期重点关注三条主线中与地产链有交集的品种。首先，地产政策多线齐发，政策目标从投资导向转为稳价导向，随着金融支持与限购放开释放需求，预计核心城市房价有望在年中企稳，而随着存量房消化政策接力，地产行业产业困局有望逐步改善。其次，国内经济运行整体稳健，地产政策托底地产链，与政府融资提速一起，将改善投资端压力，提振下半年经济预期，而美国加征关税政治意义大于经济意义，实质影响微小。最后，地产政策多线齐发提振预期，外资回流背后对中国资产更乐观，“国九条”落地逐步改善市场生态，各类投资者乐观情绪将继续积累，A股市场有望延续稳步上行态势。

　　华西策略：宽信用背景下 A股有望走出一轮慢牛
　　市场展望：宽信用背景下，A股有望走出一轮慢牛。5月份以来A股港股持续走强，主要是反映内外资对国内“促改革、扩需求”的乐观预期。本次517房地产一揽子新政出台后，再次打开了各地因城施策的空间，新政不仅有利于释放部分需求，更重要的是明确了“化解地产领域风险”的政策信号。后续各地区楼市配套政策有望接续落地、降准降息也具备空间，有利于支撑投资者风险偏好，驱动国内权益市场震荡上行。

　　兴证策略：龙头仍将是超额收益的重要来源 核心资产统一战线正在重塑
　　近年被动基金持续扩容，在基金重仓股中的持股占比持续提升，其边际增量对市场的影响也更加显著。相比主动基金，被动基金年初以来增量更为显著。被动指数型基金近2-3年加速扩容，截至2024Q1末，被动指数型基金持有A股的市值已经上升至19960亿元左右。更重要的是，当前偏股公募基金重仓市值居前的个股中，被动基金的持股占比持续抬升，其对市场风格的影响也更为显著。增量资金决定市场风格，全年来看，ETF、保险、外资这几类增量资金配置方向均聚焦龙头，主动基金仓位也再次向龙头集中。因此，我们认为龙头仍将是超额收益的重要来源，核心资产的统一战线正在重塑。

　　申万宏源：房地产刺激政策集中落地 刺激后的冷思考
　　房地产刺激政策集中落地，短期地产销售可能有一定改善。但不要怀疑，房地产政策效果持续，是当前最难发酵的宏观预期。市场对已兑现房地产政策的效果有怀疑，但对后续政策持续刺激仍有期待。地产股的高弹性与低持仓直接相关，未来一段时间政策催化密度下降，股价阻力增加是大概率。“总量韧性强于预期，结构持续弱于预期”的市场特征仍将延续。两个占优策略：埋伏高性价比板块，等待轮动机会；积极寻找个股Alpha，弥补行业和市场Beta的不足。结构上，行业beta仍将继续轮动，周期、消费、出口链中的Alpha资产更值得底仓配置。继续关注远期景气反转线索趋于明确的制造业，军工航空链和新能车电池链。继续提示高股息中期占优，港股互联网和消费高股息重估赢在当下。

　　海通策略：从地产新政看政策发力进展
　　5月以来A股主要宽基指数创下2月以来新高，但成交额和换手率等情绪指标显示，由于当前宏微观基本面不够扎实，对市场信心也有一定影响。最近一周A股成交额均值为0.85万亿，较2月下旬成交额高点的1.37万亿明显缩量；最近一周A股年化换手率为295%，同样较2月下旬换手率高点的487%下滑明显。此外，回顾过去四次大盘筑底的第一波反弹行情，行情往往持续2-3个月左右、指数涨幅25%-30%左右。本轮行情目前持续3个月，上证综指自低点最大涨幅为20%，沪深300为18%，万得全A为25%。可见从上涨时空来看，2/5以来的行情与历史相比相差已经不大。而当前宏微观基本面不稳固，未来需要持续观察政策力度以及基本面修复的情况，若短期基本面数据验证情况不及预期，股市不排除会出现震荡休整。

　　中泰策略：如何看近期地产与军工板块走向？
　　上周末我们提示，由于决定下半年市场节奏的最关键变量之一：三中全会的会期提前至7月召开，我们对市场的观点做出相应微调：市场在7月三中全会召开前，整体或将呈现震荡爬坡的强势特征，而过去三年跌幅相对较大的，如：恒生科技，创业板指，地产等或将在本轮反弹中弹性最大。但站在下半年和更长周期角度考虑，如果稳健类资产：央企、港股红利(公用事业)、央企资源(有色等)、中上游设备、黄金、债券等二季度出现调整，则是大投资周期视角下较好的布局期。

　　国海策略：新一轮地产调控加码有何影响？
　　政策力度来看，此次“一揽子”地产政策种类数量较多，中央加码信号意义较强。从政策节奏及亮点来看，2024年以来地产政策调整有两个特点，一是“因城施策”正式于一线城市全面铺开，广州、北京、上海先后就限购政策进行调整，同时成都、杭州等核心二线城市相继取消限购；二是时隔8年地产去库存再度启动。5月17日地产政策调整涵盖降首付、降利率、房地产“以旧换新”、存量房收储等多个方面，政策力度及信号意义更为强烈。

　　东吴策略：春节以来翻倍股画像 哪些方向有望孕育翻倍股？
　　春节以来，翻倍股表现出四大特征：第一，行情启动前市值越小，涨幅弹性越大；第二，股价上涨以估值贡献为主，但盈利表现也并不差；第三，筹码结构分散，行情启动前后均较少受到机构/外资“青睐”；第四，周期和成长风格占比较高，且主要来自涨价驱动、政策利好、出口景气三个方向。总体而言，高层定调、政策扶持且能够持续看到相关政策落地进展，或具有确定性业绩改善逻辑的中小盘股，更容易诞生翻倍股。

　　华金策略：震荡偏强 关注顺周期和成长
　　短期延续震荡偏强趋势，做多窗口开启。(1)分子端：经济修复预期上升。一是地产超预期放松下，销售可能企稳回升：政策从减少供给、刺激需求两方面加速房地产去库存。二是4月份制造业投资、基建投资增速继续回升。(2)流动性：短期可能进一步宽松。一是国内流动性短期可能进一步宽松。二是股市资金继续改善：地产政策大幅放松下，外资短期可能继续大幅流入；风险偏好可能上升，融资、新发基金等流入短期可能上升。(3)风险偏好短期可能上升。一是国内政策短期提升市场情绪；二是地缘风险下降、海外降息预期上升提升全球市场风险偏好。

　　中原策略：内外环境有利于市场持续企稳向好 预计将保持震荡上扬格局
　　新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。出口数据超预期，显示海外需求韧性和我国产品竞争力较强。物价随着食品价格降幅收窄，也出现一定程度恢复。社融和信贷数据不及预期，但随着房地产政策的逐步优化，国债发行节奏加快，有望恢复企稳。美国就业有趋弱迹象，美联储释放鸽派信号。内外环境整体有利于市场持续企稳向好，未来股指总体预计将保持震荡上扬格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注汽车、软件开发、航天军工以及房地产等行业的投资机会。