下跌的最后一个阶段

   今天市场整体走势又回到了缩量震荡阶段。

   任何一次下跌的最后一个阶段，一定都是缩量震荡。

   但反过来这句话不成立，不是所有的缩量震荡之后都意味着调整的结束。

   缩量震荡意味着市场的多空力量逐步平衡，之后怎么走要看之后多空力量的演绎，有可能涨也有可能跌。

   比如今年2月，其实指数也出现了一次缩量震荡，但最后的结果是震荡震荡着就破位继续跌了，当时的背景是俄乌战争爆发以及国内疫情的全面爆发，在诸多利空影响下，空头战胜了多头...

   现目前，我们大概率会迎来又一次缩量震荡，这次会不会成为下跌的最后一个阶段呢？

   我认为还是有希望的，毕竟目前疫情的影响在逐步消退，常态化防疫背景下疫情也大概率将会得到控制，如果疫情能控制经济能复苏，市场还是很有希望走出阴霾的。

   今天虽然指数走的很弱，但很多小票走的不错。今天上证50指数下跌0.91%，沪深300指数下跌0.8%；中证500指数上涨0.8%，中证1000指数上涨1.32%，盘子越小的公司，涨幅越大...

   关于大票和小票的风格问题，我觉得难以判断，一段时间大盘股占优还是小盘股占优核心在于资金的偏好。

   从规律来看行情比较清淡的时候往往小盘股走势比较强，这时一些量化，游资往往会去一些小盘股上炒作博弈，创造赚钱效应。

   但长期来看，答案还是清晰，大盘白马蓝筹股大概率比小盘股值得投资。

   有一些观点认为过去几年都是公募基金的大年，特别是2019，2020年，大机构赚了很多钱，所以到了2021年，2022年后这种风格会发生变化。另外由于今年机构募资很难，机构资金难以有增量，所以大盘股很难涨..

   这种观点很片面，一方面哪些市场参与主体有钱不是判断市场涨大盘还是涨小盘的标准，国内的游资2019，2020年也大规模参与了大盘股的投资，游资和散户并不是只参与小盘股投资，而是哪里有投资机会就去哪里。

   此外从目前来看，机构资金是一定的有增量的，比如国内私募基金目前平均仓位50%多，还有40%+的仓位可以加上去，公募基金仓位也处于历史低位，这些机构资金都是潜在的增量资金。

   等到这些资金回补市场回暖后，基金募集也一定会变容易，2018年底基金募集非常艰难，但仅仅半年后，到2019年下半年，爆款基金就层出不穷了...

   只要涨了，什么基金都好卖，钱也就有了。

   当然，以上都是博弈层面的内容。

   我认为大盘股更值得投资核心原因是在基本面。

   先从短期来看，这两年大部分企业经营都面临巨大压力，一方面是通胀压力，上游原材料涨价，另一方面是下游压力，下游需求不好。

   对于大企业来说，他可以利用其规模优势向上游压价，拿到低价原材料，还可以一定程度向下游传导，利用渠道，品牌优势提价。

   很典型的案例就是在防水材料领域，去年东方雨虹凭借15%不到的防水市场份额赚走了整个行业70%的利润，在经营较难的周期里，大企业一定更有能力保持更强的竞争力。

   而且类似于疫情这样的冲击对于很多行业来说都是供给侧改革，小企业熬不下去会出清，大企业会拿到更多的市场份额...

   长期来看，我国经济增速越来慢是大概率事件，很多行业不得以会进入两个阶段，一个是存量竞争阶段，另一个是依赖出口打开新市场赚取更多收入的阶段。

   无论是存量竞争，还是依赖的出口打开新市场，都是头部企业更有竞争优势。

   其实就是前两年非常火，但这两年不太提的一个词，马太效应...

   前两年很多龙头因为马太效应涨幅巨大，估值也有明显溢价，经过一年多的调整以后，这种情况已经明显改善，很多优秀的行业白马龙头公司估值已经回到了合理水平，很明显在这个阶段值得加大关注力度。