基本面有支撑 A股向好趋势不改

　　10月8日是A股市场四季度的第一个交易日，也是国庆假期后的第一个交易日。从历史数据看，2009年至2018年，上证指数有多达8次在国庆之后的前5个交易日出现上涨，上涨概率达80%，平均涨幅达2.48%。

　　今年国庆假期，海外股市出现一定波动。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，全球市场虽然出现震荡，但整体跌幅不大，对节后A股市场不会形成太大影响，A股市场有望呈现继续回升的态势。

　　资金风险偏好下降

　　对于上周海外股市波动，海通证券表示，股市下跌的原因是经济下行压力加大以及地缘局势再度紧张。因经济数据不佳，市场对美联储降息的预期快速升温，市场预计美联储在10月份降息25个基点的概率从41%上升到92.5%，标普500指数在10月3日、4日两个交易日反弹2.2%。欧洲方面，市场对经济衰退的担忧进一步加大。综合来看，由于欧洲负面因素比美国多，股市跌幅也更大。

　　海通证券表示，美股下跌短期会影响A股，国际资金风险偏好下降时会影响资金流入包括A股在内的新兴市场，但中长期A股仍会吸引资金流入。

　　杨德龙表示，节假日期间海外市场走势将对节后A股市场的开盘形成一定影响，市场有可能低开。但考虑到A股市场现在已经形成了较强的韧性，低开后可能会出现走高的走势。

　　A股向好预期不改

　　从节前市场表现来看，A股已经提前展开了调整。9月23日至9月27日，上证指数累计下跌2.47%。9月30日，上证指数下跌0.92%。

　　光大证券表示，假期海外市场因素更多是对风险偏好形成制约。由于A股节前已提前调整，外围因素影响有限。

　　从今年以来的情况看，A股市场三大指数均上涨，上证指数累计上涨16.49%，深证成指累计上涨30.48%，创业板指累计上涨30.15%。在行业板块方面，数据显示，申万一级28个行业仅有钢铁和建筑装饰行业下跌，其他行业均上涨，食品饮料、电子、农林牧渔等6个行业涨幅超过30%，涨幅最大的食品饮料行业上涨66.86%，电子行业次之，上涨51.46%。

　　资金方面，今年以来北向资金多数时间呈现净流入，1-9月北向资金累计净流入1862.61亿元，仅在4月和5月出现月度净流出，9月北向资金净流入646.62亿元创下历史新高。

　　资金连续流入反映了A股市场的吸引力，机构对于A股市场的向好预期也未改变。

　　海通证券预计，今年11月到年底，有望看到基本面企稳逐步得到确认，政策面进一步发力，牛市第二波主升浪将加速向上。

　　东方证券认为，A股市场作为资产和资源配置手段的吸引力正在提升，资本市场深化改革方案将为未来3-5年的A股发展指明方向。优质上市公司会持续成为稀缺和被追捧的标的，成为直接融资市场发展的受益者，也是A股长牛趋势最重要的推动力。

　　四季度行情有望向上

　　对于四季度行情，东兴证券表示，全球货币环境宽松，货币政策调整空间充足。虽然政策发力的时点以及力度不确定，随着PPI连续2个月转负，流动性宽松趋势确定。进入10月，三季报披露在即，市场关注点再次回归基本面，建议关注消费和科技龙头。业绩确定性强的消费龙头依然是市场热点。在经济转型的大背景下，国产替代、自主可控等科技类主题同样具有确定的持续性，订单扩张带动相关子行业业绩修复。建议关注5G产业链、电子半导体等景气度向好的科技细分板块。

　　银河证券表示，在行业配置方面，可精选景气度较高或者行业盈利能力强的优质资产，比如5G中确定性成长子行业(覆铜板、电路板)、高端白酒、疫苗生物制品、保险、创新药和研发服务等行业；另外可逢低配置证券类和广义的证券市场相关类板块，关注区块链、数字货币、军工等题材。

　　东方证券表示，看好A股四季度行情，主要原因在于：一是基本面有支撑的确定性较强，随着三季报预告以及宏观数据披露，A股大多数板块三季度业绩回升的确定性逐步增强，维持2019年全年A股归母净利润增速10%的判断；二是整体A股估值依然具备很高的性价比，多数行业的估值优势凸显，提供估值安全垫；三是政策方面在四季度依然存在发力空间，有望进一步提升市场风险偏好。

　　对于市场配置，东方证券表示，继续关注金融(保险和银行)、科技、可选消费(家电和汽车)的配置方向，大消费可中长期看好。