市场波折渐复保持积极 关注行业龙头

　　东北证券发布策略周报称，在整个市场层面底部成交额过快的扩张并不是积极因素，如上周二市场出现量价齐升，两市成交额快速的放大至5000亿附近，但随后市场前期稳健的回升节奏被一定程度扰乱。因为在个股层面成交额的放大可能代表的是更多资金开始关注某个个股，但在全市场层面两市成交额在底部的大幅扩张，更多代表投资者对当前点位的分歧较大，即看多的投资者增多，同时乘机离场的投资者也较多。在上周具体表现为本轮调整过程中最大减量——融资资金的短暂离场，融资余额在上半周市场上涨过程中连续减少。而后半周小幅调整的过程中投资者交易情绪再次恢复平静，尤其是周五成交额又一次降到了3100亿附近的低位，而且两融和北上资金开始出现同步的逆市流入。在历次市场深度调整之后，从底部反弹的初期融资余额的变动与市场涨跌幅基本为反向变化，上周两融变动也呈现相似的特征。

　　市场资金分布快速从偏集中的状态回归至均衡，主要表现为底部的金融与周期的成交占比上行，消费基本持平，但成长资金流出，尤其是近期一直在高位的创业板成交占比下滑。具体行业而言，建筑装饰和建筑材料的成交占比回升力度和价格趋势配合状态最好，两个行业的成交占比前期一直维持在底部区间，而且在上周同时出现北上资金买入，融资资金处于观望的状态，后续上升空间较足。个股上仍然建议以把握细分行业头部公司为主。

　　“去杠杆”与“稳杠杆”的争论也基本告一段落，人民日报在24日刊文表示“去杠杆初见成效，我国进入稳杠杆阶段”。政策稳经济意图更为明确之后，投资者有望修正此前对于经济过度悲观的预期。在结构上，“中西部基础设施比较薄弱，推动有效投资补短板”，建议投资者重点关注中西部相关的基建公司。

　　讨论定调下半年经济的中央政治局会议可能推迟到本周召开，结合近期的政策线索，可能重点在于对内稳增长、定向调控和加大核心技术创新能力两个方面，分布对应周期股与成长股的机会。