十大机构预测大势：量能制约反弹持续

　　国信证券：市场仍有望震荡向上

　　短期而言，新疆的“1.5万亿”投资目标有超预期成分，但结合其十三五目标，17年投资只是补16年的缺口；多数省份17年投资目标与16年实际增速相近，预计地方政府投资仍将稳健为主，基建行情不宜做过高期待。

　　新疆“1.5万亿，增速50%”的投资目标是否超预期？从表面来看，对比16年全国仅8.1%的固定投资增速以及新疆16年固定投资增速下滑5.3%的情况看，50%的增速的确有所超预期。但是从新疆政府的“十三五”规划来看，2016-2020年的年均固定资产投资增速需要达到12%，按照这一长期目标，2016年、2017年每年需要完成的固定资产投资额为1.17万亿、1.32万亿，两年为2.5万亿左右。由于2016年仅完成9983亿元，没有达到原定的目标，因此2017年的1.5万亿主要在于弥补2016年未完成的缺口，2018年-2020年预计仍将维持“十三五”规划中12%的增速水平。

　　新疆“1.5万亿的投资目标”是否预示着各地开始撸袖干？从各省制定的目标来看，多数省份2017年的固定资产投资增速基本与2016年的实际增速相近，而“一带一路”相关省份的投资目标则较16年有所上升，例如福建、广东16年固定资产投资增速为9.3%和10%，而17年的目标均提升至15%。因此整体来看，17年地方政府投资仍将保持稳健，而结构上与“一带一路”相关的省份的投资增速将高于整体水平。

　　1月进出口超出预期，主要受低基数、外需改善、大宗商品价格回升等综合因素影响，一季度出口仍有望继续向好，中美贸易互补为主，全面贸易战争难以爆发，关注中游出口型制造业的业绩改善。

　　上周五公布的1月进出口数据显示，1月进口金额同比增长16.7%，出口金额同比增长7.9%，均超出市场预期。一方面，1月份的数据受到低基数影响，由于2016年1月出口环比下降24%，显著弱于过去几年的平均水平(-7%)，因此对17年1月的同比增速有一定影响。但从过往春节月份的环比表现看，今年1月出口环比下降13%左右，降幅小于季节性，表明基数影响之外也有外需改善的因素，17年1月份欧元区和美国的PMI均持续改善。此外，进口增速大幅回升主要受大宗商品价格上升影响，铁矿石、原油等进口金额的增速明显大幅高于进口数量增速。短期来看，在欧美经济持续复苏、前期人民币贬值的影响以及16年1季度低基数等因素的综合作用下，预计一季度出口仍将继续改善。当前中美贸易结构互补为主，并非直接竞争关系，因此全面的贸易战争难以爆发。就A股而言，未来出口改善将有助于中游出口型制造业的业绩改善。

　　维持把握2月反弹窗口期的判断，宏观惯性延续与政策面活跃仍将支撑反弹继续，后续关注开春复工后经济数据的表现。

　　近期披露的1月进出口数据和高频数据依然显示宏观企稳惯性延续，而上周火热的“新疆板块”也体现了在经济数据空窗期，政策面的活跃也将带动市场热情。因此，就A股短期走势而言，我们维持上周对把握2月反弹窗口期的判断，在经济企稳惯性仍存、流动性平稳、企业盈利改善未证伪、政策面较为活跃的情况下，市场仍有望震荡向上。

　　配置上我们维持前期建议：1)寻找17年推进去产能、供需结构改善的周期品，如水泥、铜、铝等行业龙头；2)受益于名义GDP增速回升的必需消费品；3)业绩不断改善的中高端制造细分龙头；4)混改、农业供给侧改革主题下的相关优质个股。而后续值得关注的风险点主要在于开春复工后的经济数据表现以及海外特朗普新政的推进。(国信研究 郦彬)

　　招商证券：短期市场情绪进入亢奋状态

　　市场波动率下降，短期市场情绪进入亢奋状态。可关注一季报业绩可能超预期的细分板块，如电子、造纸、部分石化化工、工程机械、PPP。主题方面可关注航空、黄金、智能电视、证券、汽车整车、半导体元件。

　　方正证券：市场处于反弹时间窗口

　　经济数据有结构性亮点、流动性边际改善、风险偏好阶段性修复，市场处于反弹时间窗口。建议关注两个链条机会：一是价格链条，包括石油化工、钢铁、农化等；二是改革层面机会，包括铁路、民航、军工、电信等。

　　兴业证券：反弹行情仍未终结

　　短期市场风险偏好推动下反弹行情仍未结束，但波动会加大，投资者更需注重结构性机会，继续推荐国企改革、“一带一路”主题，以及绩优白马股。

　　平安证券：当前市场结构性机会较为明显

　　当前市场结构性机会较为明显，有政策支持的供给侧改革、“一带一路”、国企改革是市场关注的重点。板块配置方面仍看好蓝筹国企板块和周期板块，行业方面推荐银行、煤炭、石化和制造业。

　　国金证券：市场有望上攻3300点

　　国内宏观、微观数据均出现积极变化，进一步给“国内经济景气度向好”提供了佐证，盈利驱动市场反弹逻辑将持续。由于改革预期提升风险偏好，上证综指有望上攻3300点。

　　申万宏源：耐心等待基本面信号的验证

　　站在春季行情的时间窗口上，投资者需把握好经济增长预期这个主要方面，耐心等待基本面信号的验证，保持积极心态非常重要。

　　海通证券：春季行情已在路上

　　一、行情否极泰来

　　央行上调SLF利率后市场不跌反涨，表明市场正在发生微妙变化。2月3日央行全面上调各期限逆回购利率各10个基点，同时上调SLF利率，市场解读普遍偏谨慎，但上周上证综指收涨1.8%，创2016年12月以来最高周涨幅。面对利率上调市场不跌反涨，说明经历两个月的调整，市场对于利率上行也已经完全消化。此外，从换手率反映的情绪指标来看，本轮下跌可类比2015年1-3月、2016年4-6月两次调整，时间上在两个月左右，空间上上证综指最大回撤幅度在10%左右。而去年12月以来至今的调整已经近两个月，上证综指最大跌幅为7.8%；参考成交量（周平滑）和换手率（周平滑）等情绪指标，2015年1-3月调整低点时分别萎缩为前期高点的36%和35%；2016年4-6月时为46%、45%。而2月3日成交量和换手率分别萎缩至前期高点的36%、42%，显示利空因素已在逐渐消化。上周两市成交量开始放大，表明多空力量已经发生了动态变化，短期内对市场可以看得更乐观些。

　　二、政策暖风助推行情

　　目前而言，经济、通胀尚在合理区间内，一季报披露前市场也没有业绩压力，政策持续发力有望驱动行情徐徐展开。2月6日深改组会议强调要把改革放在更为突出的位置，结合中央和地方政策披露的密度以及推进力度，预计国企改革、“一带一路”、医疗改革、财税改革等有望成为市场关注的热点。

　　从资金流入角度看，外资对A股市场的投资情绪出现好转。在过去7个月里一直处于净赎回状态的南方A50ETF基金上周连续接到外资申购申请，其份额已从1月的16.1亿份增加到2月9日的16.7亿份、溢价0.77%。此外，沪港通、深港通从2016年11月至2017年1月，南下资金累计净流入609亿元、北上资金净流入266亿元。但2月以来的6个交易日内，沪港通、深港通北上资金净流入达112亿元，已接近1月份114亿元的净流入规模，并且超过同期南下资金净流入额（106.95亿元）。这些变化都表明海外资金对于A股市场的投资兴趣似乎正在加大。

　　横向比较全球资本市场，A股市场的估值并不贵。看绝对估值PE（TTM，整体法），主板18倍、中小板50倍、创业板57倍，主板不高，中小创不低；比较各市场当前PE自2005年以来的百分位水平，A股主板为18%、中小板为44%、创业板为23%，而标普500为64%，纳斯达克为33%，英国富时100为46%，德国DAX为18%、日经225为43%、印度国家证交所指数为76%，显然A股估值历史百分位不高。对于海外资金而言，A股市场仍然具备一定的吸引力。

　　广州万隆：持续拉升藏主力罕见意图 反弹或迈入攻坚期
　　在上涨空间被打开后，周一两市几乎无悬念的迎来了开门红，指数与个股普涨。回过头来看，沪指已实现了持续逼空式的强势四连阳，再把时间周期拉长会发现，自1月17号单针探底以来，沪指区间涨幅已不知不觉过百点。透过指数持续反弹的表象背后，我们发现这背后隐藏着主力罕见意图。
　　盘面上看，题材与权重迎风共舞，两市赚钱效应进一步升温，以下三类股更是首当其冲，遭到主力资金蜂拥追捧：
　　如受到新股发行出现空档期这一利好刺激的前期超跌次新股再度迎来报复性反弹，张家港行、江阴银行、华立股份等集体涌现涨停潮;再如受益于供给侧改革行业整体业绩大幅改善的煤炭股云煤能源、恒源煤电，自一月中下旬放量启动以来，股价持续震荡上行，周一更是双双涨停，区间涨幅均已超过20%;
　　再如前期调整到位的高送转板块，在年报窗口期炒作一直未曾缺席，相关概念股东方通、埃斯顿、易事特等纷纷暴力拉板。由此可见，随着A股做多窗口轰然开启，超跌的优质次新股、业绩出现大幅改善的周期股、高送转这三类股将率先成为主力发动本轮春季行情中的首品种，投资者千万莫错失投资良机。
　　不过我们也注意到，随着沪指站上3200点逼近去年“双十二”大阴线的咽喉位置，指数上方所面临的抛压将有可能成为阻碍指数延续反弹的一大拦路虎，这也意味着在经历了持续拉升后反弹将开始步入攻坚期。如果量能短期不能迅速迈上新的台阶，在沪指3200点这一位置左右市场会有震荡反复的可能，短期行情也将再度回归震荡分化。

　　天信投资：二线蓝筹接棒拉升 运行节奏或有变化
　　目前沪指的MACD指标向上的趋势明显，同时市场放量，市场的上攻动力也比较充分；另外，从沪指的MA指标来看，已经完全形成多头排列的趋势。从整个市场运行的趋势来看，市场的上行趋势依旧比较强劲，沪指也是喜收四连阳的完美形态。不过，在市场上热火朝天，投资者都在享受这赚钱喜悦的同时，市场存在的阶段性风险也要适当的防一防。比如说，一是沪指周一再度上攻，已经逼近了去年12月12号形成杀跌的风险压力区；二是沪指的KDJ指标已经在相对高位连续形成滞涨的走势，部分技术指标已经出现小高点的顶背离形态；三是板块之间的轮动加快，且均是以从相对底部快速拉升为主，一旦所以的板块都表现一番，市场的板块轮动炒作将快速降温。后市短期的判断上，虽然股指上攻的形态保持比较完好，但是存在调整压力却可以改变市场上攻运行的节奏。