先看沪指3100点关口得失

　　由于市场出现连续下跌，因此很多利空因素被纷纷挖掘。只是这一次市场关注的并非外汇或者GDP增速之类的宏观层面，而是直接影响市场的因素，比如IPO和增发。

　　其实去年IPO募集的资金只有增发的十分之一，当然上市后吸收的资金还要翻倍，但仅仅从资金量这个角度来说，定增对市场的影响更大，只是从心里层面来说IPO更直接，因为申购新股的市值配售新政使然。目前来看因市值配售而被锁定的筹码有数千亿，包括网下申购，这批巨量筹码对于市场去年的稳定起到了不可估量的作用。然而现在情况变了，因为新股收益率开始明显下降。

　　据统计，去年6月新股上市后的平均连续涨停板为18.31个，然后逐月下降，到了去年12月份只有10.15个。就每千股的平均收益看，以破板日的中间价卖出，去年6月份是8万多，到去年12月份只剩下不到4万，目前1月份已经开板的4只个股平均收益竟然只有1.48万元，涨停板数量也减少到3-5个。新股收益快速降低的背后是追逐新股的资金已经无法支撑新股拉出更多涨停板了，这值得特别关注。如果新股收益率继续下降，那么背后被锁定的数千亿筹码就将成为一颗不定时炸弹。目前中小创的下跌趋势没有任何减缓的迹象，上周甚至在加快。尽管上证指数在银行股等权重股的托举下跌幅小于中小创，但也还是在跌。总体来说，新股申购者的市值在减少，申购大军已经面临新股收益下降和市值减少的“双杀”，一旦作为打新市值的锁仓筹码出逃，那么就很可能成为新的下跌动能。

　　反观增发，实施时具有一定的隐蔽性，不太容易引起市场关注，而且筹码锁定的时间至少在一年或更长，与新股立马上市不可同日而语。去年增发的1.5万亿筹码中的绝大部分将在今年进入市场流通，即使只有一半筹码被抛出来也需要引起重视。对于IPO来说，新股收益下降还会使整个中小票的重心降低，这样就会推动中小创个股进一步走弱，毕竟目前中小板50倍、创业板70倍的PE怎么说也不算低。

　　尽管近期中小盘股票连续杀跌，但上证指数的调整幅度并不是很大，这与沪指目前16倍的PE还是有关系的，也就是说，市场总的演变趋势并非一味杀跌，而是结构性调整。

　　也许正是受到这些因素压制，沪指周线调整趋势还在进行中，而日线调整趋势是否能转换还看本周上半周上证指数能否守住3100点。不过本周一市场仍然面临调整压力，3100点可能会跌破，关键要看能不能收复3100点。结合各分时趋势演变，或许在本周二或者周三有望出现分时级别的反弹，不过这仍然属于破了3100点之后的反抽。或许上证指数本周后期还会有效跌破3100点，但以积极的心态看，只要不破3000点，那么上证指数在3000点大关整固之后有可能出现周线趋势的转换。不过由于周线趋势是在连续下跌后出现的转换，所以回升力度不会很大，属于周线级别的反抽行情。