大盘如期出现调整 继续谨慎严控仓位

　　受周末证监会主席刘士余痛批险资举牌以及意大利修宪公投的影响，周一沪深两市股指双双大幅低开，沪指盘中一度失守3200点。举牌概念股全面熄火，中字头权重股全线下跌，带动大盘逐步走低。截至收盘，沪指报收3204点，下跌1.21%；深成指报收10784点，下跌1.18%；创业板报收2143点，上涨0.02%。两市总共成交5110亿。盘面上，国防军工、安防设备、煤炭、有色等板块涨幅居前；券商、铁路基建、房地产、建材等板块跌幅居前。

　　深港通昨天正式开通，但券商股却表现不佳。尽管如此，但是我们仍然认为，券商板块值得关注。一方面，回看沪港通，彼时李克强总理宣布启动沪港通后，A股在券商股带动下启动了一轮大牛市，尽管深港通的影响可能不如沪港通，但是，其对券商会有一定的利好是毋庸置疑，券商股将有一波凌厉表现应该是可以预期的；另一方面，从券商板块调整的幅度和估值水平来讲，券商股也已经在一个合理的估值中枢，值得关注。当然，除了券商板块外，一些低估值、高股息率的白马股和A股市场上的一些稀缺品种也将会受益于深港通的开通。

　　但是，需要注意的是，部分中小板、创业板目前存在一定的估值泡沫，深港通开通后，估值方面可能会有一定的承压；另外，之前市场已经对深港通有一定预期，短期内要谨防深港通利好兑现演变成利空。

　　除了深港通开通这件大事外，意大利修宪公投这只黑天鹅也搅动了投资者的心。意大利总理伦齐已经承认修宪公投的结果为反对阵营获胜，将提出辞职。此外，意大利修宪公投失败可能会引起发对派上台发起脱欧公投，随之引发的市场动荡，可能会令该国多家银行面临倒闭风险。今年来看，黑天鹅频频飞出，在此之前，我们刚刚送走了英国脱欧公投和美国大选两只黑天鹅，虽然今年前两次的黑天鹅事件对市场影响不算大，但公投事件影响尚且是悬，并且在“黑天鹅乱飞”的当下，我们又怎知下一只黑天鹅会不会引发市场的系统性风险？故此，我们需要重新重视黄金等避险品种的交易性机会。

　　最后，昨天一个影响盘面的重磅消息就是刘士余警告保险资金用来路不当的钱从事杠杆收购是在挑战法律底线。我们看到证监会官方发布刘士余主席的原话，有些迅速僻谣的味道，估计是怕自己说的话影响了周一大盘。后来的内容中加了语境，说你有钱举牌是可以的，同时，也删了刑法那段狠话。但由于这波行情上涨，举牌概念的蓝筹已经累积一定涨幅，这次证监会对保险资金举牌的警示使得获利盘回吐，也是引发整个大盘的调整的重要原因。在资产荒的背景下，庞大的保险资金和产业资金对权益类资产配置要求肯定是越来越强烈的，A股市场是金融和市场的衔接桥梁，经过风险释放后，预计保险资金和产业资金仍会深度介入A股市场。

　　关于后市，我们越声理财观点认为，从技术面看，沪指跳空下行，大盘已经进入调整格局，蓝筹股存在要休整的需求，但中小创板能否成功切换，仍有待观察。考虑到意大利修宪公投黑天鹅事件的影响、再加上年末利率上行流动性偏紧的局面，风险因素在逐步累积增加，市场短期或需震荡休整，建议投资者保持谨慎，控制仓位为主，耐心等待市场企稳。