A股“小浪底”工程还要持续多久?

　　继周二以0.39%的振幅创下14年新低后，周三沪指继续窄幅震荡，全日振幅仅0.49%。如此低的振幅，显示近期A股市场人气低迷，仅由存量资金博弈激起小小的浪花。通常市场人气低迷之时才有可能形成相对的底部，那么，目前的环境之下，会否形成A股的“小浪底”呢？英大证券首席经济学家李大霄在接受证券时报·e公司记者采访时认为，大盘往上变盘的概率非常大，对市场抱有信心。

　　市场连续窄幅震荡

　　中秋节后三个交易日，A股总体上维持窄幅震荡格局，除周一涨0.77%外，其他两个交易日股指的波动均非常小，沪指周二微跌0.10%，周三微涨0.09%，这两个交易日的振幅也分别低至0.39%、0.49%。此外，中秋节后，市场的成交也较为清淡，沪市日成交金额均不足1400亿元，为近期较低水平。

　　沪指创14年新低的振幅，由多重因素造成。比如目前市场主流热点匮乏，赚钱效应不足，超过半数的投资者已空仓。中国结算近日公布的数据显示，8月份，空仓投资者占比为54.57%，较7月份的53.58%有所增加。另外，中秋节刚刚过完，市场又将迎来国庆长假，这也是投资者做多意愿不足的原因之一。

　　信达证券首席策略分析师陈嘉禾认为，股指振幅小，应该就是因为市场人气低。人气这事，越低越好，人气越低股票价格越便宜。不过现在很多股票也不便宜，主要是蓝筹股便宜，小公司还是贵。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙则认为，近期市场指数振幅非常小，反映了多空非常胶着的状态，市场方向不强，这也是因为经过了去年大盘的大跌后，很多投资者信心不足，做多意愿不强。

　　向上变盘概率较大

　　对于市场的窄幅震荡，投资者印象较深的应该是2014年5月至7月份的情况，在上述时间，沪指也是呈现窄幅震荡的格局，随后大盘向上突破，迎来一波大牛市。当然，目前的市场环境与当时相比，并不完全相同，后市走向仍取决于多空因素的博弈。

　　从历史数据来看，沪指日振幅低于0.4%的交易日大部分发生在1991年、1992年，相距目前时间较为久远，相对较近的时间中，2002年曾有两个交易日沪指振幅低于0.4%，但这些时期的大盘情况与目前有较大差别，可比性并不强。时间较近的案例中，2014年9月30日，沪指的日振幅不足0.5%，从这一日的情况来看，沪指随后先涨后跌，然后再大涨，不过，当时市场处于牛市氛围。

　　市场如此之低的振幅显然并不能持续很长时间，但变盘的方向仍需以大格局来看。英大证券首席经济学家李大霄认为，指数振幅小，说明市场到了变盘的时刻，往上变盘的概率非常大。因为从沪指5178点到2638点市场在短短半年多的时间下行了2000多点，现在从2638点到3000点是稳步上扬的过程；从技术指标和均线系统看，市场都出现了多头排列，例如120天均线已经往上走。

　　关于后市，李大霄认为对市场抱有信心。对于近期市场是否形成相对底部的问题，李大霄认为，沪指2638点已经形成婴儿底，3000点也形成短期底部，重心都在抬升。

　　陈嘉禾也认为，从历史上看，市场指数低波动以后，大涨的概率比较大，特别是在底部低波动。但是，这种概率并不是100%的，这只能作为观测的一个角度而已。杨德龙也认为，窄幅震荡、缩量震荡表明大盘到了变盘的时候，向上变盘的概率大于向下的概率。

　　不过，市场上也存在一些看空的观点。比如有观点认为，目前市场情绪十分脆弱，难以形成合力，加之国庆节前流动性偏紧，从目前的成交量来看，前期震荡区域的密集套牢盘难以突破，市场将震荡修复或继续向下寻底，短期难有行情。

　　多因素会成为变盘力量

　　那么，哪些因素会成为促进市场变盘的力量呢？李大霄认为，后期很多因素都会推动市场上行，例如蓝筹股估值到位，货币政策仍处于宽松的格局，积极财政政策发力，社会融资成本下降，资产荒仍在继续，外资入市，深港通，养老金入市等。

　　杨德龙也认为，市场指数的窄幅震荡可能会延续一段时间，但不会太久，毕竟港股已走出很好的走势，AH溢价指数越来越低，A股补涨的意愿也会越来越强烈。另外，政策利好，美股走强，港股走强，A股公司的重大收购、A股蓝筹股被举牌等，都有可能成为大盘变盘的因素。

　　杨德龙还称，目前市场还是处于资金面比较充裕的阶段，现在楼市都已经炒得很高，股市相当于洼地，资金未来有望流入低估的蓝筹股。从最近的产业资本增持来看，产业资本对于蓝筹股的增持力度在增大，股权争夺比较厉害，反映了蓝筹股受到大资金的认可。