美联储利率“不变应万变” A股投资三主线轮动概率大

　　受美联储暂缓加息的影响，昨日早盘股指一度惯性上扬，但在英国脱欧公投进行前，市场各方避险情绪较重，随后震荡调整，尾盘收跌。两市成交量未能继续快速放大，市场依然呈结构性行情的特征。

　　大落大起后再度“平缓”

　　经历本周一暴跌和周三的大涨后，昨日市场再度陷入窄幅震荡的走势，沪指全天在2900点下方徘徊，未出现红盘，振幅在23点之间。截至收盘，上证指数收市报2872.82点，跌0.50%；深证成指收市报10115.12点，跌0.58%。中小板指上涨0.05%，创业板指下跌1.29%。深沪两市全日共成交5939亿元，较上一交易日小幅增加200亿元。

　　两市超过六成个股下跌。申万一级行业中，有色金属一路震荡上行，领涨2.2%；电气设备涨幅也达到1.16%，电子、机械设备、综合、汽车等收涨；商业贸易、传媒、交通运输和休闲服务等4个行业跌幅居前，超过1%。从盘中资金动向看，资金进一步加码热门题材，黄金珠宝尾盘拉升，贵金属板块大涨6.87%；新能源汽车产业链板块持续走强，锂电池创新高，核电核能概念崛起，上海迪士尼昨日开园，概念股回调明显。

　　连续18个交易日净买入后，沪股通资金在本周的4个交易日内均为小幅兑现的状态，共计实现资金净流出19.41亿元。显示在本周A股未纳入MSCI指数、美联储加息推迟等消息明朗后，外围资金暂缓了流入A股节奏。目前全球资本市场主要关注的是下周英国脱欧公投的消息明朗化。

　　美联储“如期”未加息

　　昨日凌晨2点，美联储宣布维持0.25%-0.50%的基准利率，符合市场预期。自去年12月实施9年多来首次加息后，已连续四次按兵不动。

　　美联储在决议中下调了利率预期和GDP预期，决议公布后，美元指数短线大幅下滑，在耶伦强调7月加息“并非不可能”后出现反弹；现货金价创出一个月新高，昨日盘中价格超过1300美元/盎司；美股各主要股指均小幅收跌。人民币兑美元中间价昨大幅上调262个基点，上调幅度创3月以来最大，报6.5739元。

　　银河证券分析师孙建波撰文指出，经济风险高度不确定成为共识，经济长期缓和共识降低了持续加息的可能性，预计今后三年内美联储加息不会超过三次。股市呈现弱势震荡格局，谨慎做波段，不要博大趋势反弹，黄金的反弹进入后半段，石油和大宗商品的反弹进入尾声。

　　三条主线轮动概率大

　　孙建波指出，A股的弱市震荡格局主要是本国经济形势决定，一方面去产能形成确定性的未来3年大冲击，另一方面，供给侧改革确定未来10年的循序渐进过程。对投资者来说，积极布局供给侧改革下的新行业机会，支持那些“使供给能力满足广大人民日益增长、不断升级和个性化的物质文化和生态环境需要”的品牌消费品、科技消费品、科技与专业服务、生物医药等。

　　招商证券表示，短期均线系统交织与K线反复缠绕，市场量能仍与3/4月份均量有相当差距，建议谨慎参与反弹。重申看好的三条主线，大消费(酿酒、食品、饮料、医疗、养殖等尤其是其中的白马)、智能制造(OLED、苹果产业链、半导体、量子通信、区块链等主题)以及涨价主题(稀土、草甘膦、钛白粉、黄金等贵金属)。由于存量博弈资金量不足，三条主线轮动的概率更大。