周线趋势已由调整转为回升

　　继前期沪指在2800点平台整理15个交易日之后，目前市场再次陷入盘整，上证指数在6个交易日中仅有两天的日振幅略微超过1个点，其他交易日均不足1个点。6个交易日的振幅为1.35%，确实罕见，已经比大底部2000点的时候还要低，也低于前期15个横盘交易日2%到3%的6天的振幅。不过前期15天的振幅为2.86%，这恐怕也是一个罕见的数字。

　　股指振幅不断创出新低恐怕也是市场发展的一个趋势。通常只有在底部时振幅才会逐步跌至冰点，而现如今估值大底显然还在探索中，但振幅已经如此表现，不由得令人唏嘘。预期未来市场振幅将会不断创出新低，这也意味着市场正在走向成熟。

　　不过与上证指数相比，中小创个股明显要活跃得多，因为中小板指数和创业板指数的振幅均超过上证指数一倍以上，同时一些相对活跃的行业指数比如证券公司指数、CS新能车指数、中证军工指数、移动互联指数、中证TMT指数等振幅也都超过上证指数一倍以上。显然在市场处于平稳状态时存量资金并没有消停，只是更多在非权重股或中小创个股中倒腾。

　　振幅萎缩只能说明市场多空双方看法高度趋于一致，或者说都在等待其中一方的看法出现明显变化，而根本诱因还在于基本面变化对于投资者影响的累计效应。比如最近被市场关注度较高的MSCI因素，美联储加息的因素，中国经济的趋势因素等等。那么对于波段操作的投资者来说，问题就来了，市场横盘以后究竟会向哪里去？

　　振幅只是一个统计指标，其变量来之市场交易结果，但这只是一种技术层面的反馈，真正影响交易的还是基本面，所以要研判市场横盘后的走势还是离不开基本面的变化。

　　尽管每天都有数不清的基本面因素在影响市场，但胡子眉毛并不需要一把抓。目前对于市场的周线波段影响最大的毫无疑问是A股能否被纳入MSCI指数这一因素，其关键时间点是在本周三，官方将宣布结果。在上周之前，市场对其成功的预期相当高。但上周情况突变。有媒体提出了负面展望，似乎在暗示今年的MSCI预期将再次落空。其实这一逆向预期在上周三的市场中已经得到反馈，当天上证指数创出了当周新低，所以这一悲观预期已经开始影响市场。

　　至于其他因素，比如美元加息预期等等，显然更有利于多头，所以真正的利空就是对于MSCI预期的逆转。不过我们也应该注意到，目前市场似乎都在寻找利空，而且对于估值大底尚未探明已经形成基本共识，但市场的长期调整还需要更多时间，其间出现一些波动也合乎情理。

　　从周线波动演变看，市场向下调整的可能性基本可以排除，因为上周上证指数收盘高于2873点，周线趋势已经由调整转换为回升，也就是处于非上涨即横盘的态势。也许会出现“一周游”，也就是周线趋势在本周再次转换为调整。如果发生，那么上证指数本周要跌破2737点，这意味着上证指数本周要下跌6.5%或200点并一举创出3097点调整以来新低。MSCI因素的多空转换是否有如此大的力度，本周就可见分晓，至于上周末欧美市场的下跌则是各有原因，但与A股基本无关，最多影响的只能是A股节后的低开而已。

　　A股6月是否纳入MSCI我们无法预料，但除非上证指数跌破2737点，否则本周仍是建仓期。其实还是可以有一些乐观预期的，比如即使A股纳入MSCI失败，其利空也已经被基本消化，比如或许有不少资金就等着这个利空建仓等等。往深处想，以前没MSCI什么事，周线趋势照样也一波一波走过来了。