十大机构预测大势：短线考验2800点支撑(2)

　　方正证券：联储议息和MSCI 尘埃落定 逢低布局弹性

　　策略周报—联储议息和 MSCI 尘埃落定，逢低布局弹性

　　1、市场观点：风险偏好延续修复，继续看反弹。对市场判断我们维持 2 月 29 日之后积极看多的观点，重申本次反弹是估值行情的修复，是去年下半年估值行情的缩小版，反弹不在于经济复苏，本轮行情结束至少首先看到经济复苏的证伪，然后是货币宽松后的最后一波反弹机会，目前没有到曲终人散的时刻，维持乐观看法。

　　2、当前市场关注的问题：风险偏好，还是风险偏好。今年以来市场重视风险偏好，核心在于业绩和流动性不存在大的变化，业绩行情目前还不能指望，流动性二阶拐点，在这种背景下风险偏好成为主要矛盾，也是估值行情反弹的核心考量因素。6 月中旬美联储议息会议和 MSCI 将尘埃落地，我们认为风险偏好将逐渐修复，首先，外汇风险层面，目前的经济尚不存在失速风险，持续贬值基础不具备，另外美国非农数据大幅低于预期，美元加息后推；其次，信用风险层面，国资委正在核实国企的债务情况，央行后续可能出台应对措施，大概率类似于地方债性质的展期；最后，政策风险层面，市场担忧政策信号紊乱，财政部和央行近期的表述显示政策层面稳增长仍占重要位置。

　　西部证券：陡转下挫 指数重回底部
　　小长假后的第一个交易日，亚太股市普遍下挫，沪综指近百点跌幅，将前期反弹悉数抹尽。近期市场饱受内外因素困扰，外围事件与国内数据交织干扰使得A股技术补涨需求提升，周一市场的跟随下跌，表明投资者情绪处于不稳定阶段，但市场大幅杀跌的可能性不高。预计沪指重回底部进行整理仍是趋势，前期2800点构筑的底部有效性存在。操作策略方面，谨防高估品种回调压力的释放，整体持仓防御为主。

　　从目前来看，市场总体环境并无较大改观。首先，国内经济增长动力并不突出。宏观基本面环境暂无惊喜可言，年内通胀虽无大忧，但观察小长假前后披露的最新经济数据看悲喜交织，进口改善还待后期验证，而5月CPI涨幅回落、出口增速下滑的实情，使随后一段时间的A股市场，恐难从宏观经济数据转暖方面寻找到更多推动因素。其次，流动性边际收紧。即便央行表明货币政策的维稳态度，市场对于降准也没有过于期待，去杠杆再持续，债市监管力度的适度跟进，6月年中资金节点的敏感时期，流动性方面不会有较大改善。需要格外关注的是，近一阶段外围市场多变因素激增，上周五外围市场普遍收跌。在美元尚未脱离夏季加息周期的同时，英国脱欧公投的不确性加大其对欧洲经济体的冲击，全球投资者风险偏好快速回落，黄金、长债收益率跟随走高。美元强势格局背景之下，人民币汇率持续调整成为这一阶段，与国内A股市场关联性最为敏感的一支，周一人民币中间价大幅贬值212点，更是加重挫伤投资者情绪。汇率贬值压力，无形中放大资本外流风险的担忧情绪，在上年乃至今年的市场走势中，几次促成A股单日下挫的重要时间节点。目前市场处于外围事件困扰较为突出的阶段，随着23日脱欧公投期的逼近，外围消息面的风吹草动，对A股市场仍会形成不小冲击。

　　市场走势方面，盘面表现的不持续，是前期市场反弹几度中断的主要因素。前期市场的低位反弹更多来自板块个股补涨要求，回顾上月市场的热点追逐过程中，较为突出几条主线，一是五月上半月的防御类品种，运输物流、燃气、食品饮料，尤其是白酒类个股业绩复苏带来的估值回补，但此类板块分属两市二、三线类品种，补涨过后并无持续表现，对指数贡献力度较为有限。另一类概念性板块的全面活跃，无疑加大了板块和个股盘中振幅。以上周市场来看，概念性品种的活跃明显超越两市主流板块的同期涨幅。来自Wind的统计数据显示，上周前五个交易日累积涨幅16%以上的概念性板块有四只，多数概念性题材处于普遍反弹。而周一市场急挫过程中，仅四类概念性板块跌幅低于当日沪综指跌幅。从短线资金关注题材股来看，快进快出借利好兑现，使得题材品种的上涨历来缺乏持续性特征，下跌又处于风险快速释放的重压力区。

　　截至五月末，上证综指、深证成指、中小板指和创业板指月涨跌幅分别为-0.74%、0.18%、0.55%和0.98%，动态市盈率分别为13.84、30.01、31.95和50.64倍。中小盘股的活跃明显在上月市场表现中较为突出，但存量资金对于小市值品种参与，还在于快进快出的切换节奏，多数时候板块分布仍然显示出未能形成明确的趋势性主线。而在本周一的市场急跌过程中，创业板指数更是以6.03%的跌幅处于各指数领涨首位。笔者并不否认创业板股价弹性高，个股成长性突出的特征，但伴随前期市场触底反弹，个股率先新高后的高估压力也已凸显，结构性分化的趋势在随后还将延续。

　　结合技术走势观察，沪综指周一急挫将前期底部微抬的形态破坏。每一次的近百点的跌幅，市场最为直接的损伤都在于市场人气的恢复，笔者观察上年沪指2638点，和最近2781点阶段低点阶段，成交量的持续低迷无不生成为随后市场反弹的最大阻力。日线形态方面，沪指周一尽失短期均线，十日均线一旦失守，指数多数以回档2800点底部区域寻求支撑的可能性就在增大。尽管下挫令前期下跳缺口的互补成为必然，但是形态的趋弱也同样需要必要的周期修正才能完成。周线方面，五周均线趋平相应封杀指数大幅下挫的空间，市场尚无惊喜的同时，也并无大忧存在。调整是指数下跌过后不可回避的局面，耐心等待市场度过不稳定的阶段困扰，热点主线在后期指数反抽过程中才有望重新梳理，市场才会有可能真正走出底部构筑的形态。在这个过程中，灵活进退的将持仓比重控制于合理的半仓水平之下，更倾向于具有业绩优势的个股品种才更具防御潜力。

　　西南证券：2800点或构筑阶段性底部
　　未来一到两周将可能因一些负面因素冲击而出现较大幅度回调，但我们认为国际国内资金入市的大逻辑依然存在，市场将在回调后延续反弹之路。回调将是买入时机，深幅回调将是加仓良机。从技术面上来看，市场在主板2840点左右，创业板2030点左右构筑了一个比较坚实的阶段性底部。在市场目前运行的位置，经济增速放缓、国企改革推进缓慢、债券市场违约风险、企业盈利下滑等因素基本已经包含在市场走势当中。