十大机构预测大势：2800点支撑仍需观察

　　东北证券：未来将寻求新的下档支撑

　　市场经过连续暴跌后，未来将寻求新的下档支撑，投资者应该把握反抽机会以及等待年内第二次吃饭行情的出现做波段交易。

　　华泰证券：短期方向已选择向下

　　市场在上周二中阳线后展开震荡，以上周五的大阴线而告终。中阳线被大阴线吞没，上证指数跌穿60日均线，这些都表明市场弱势愈发明显，需耐心等待转机。短期方向已选择向下。

　　民生证券：反弹下半程 防御为主

　　反弹制约因素改善趋势持续弱势，反弹下半程防御为主。上周五市场较大幅回调，我们认为更多还是因为整体风险偏好的提升并没有十分稳固，这与我们上周提出的反弹制约因素改善趋势存在边际弱化有关，而近期债市的违约事件也一定程度打击投资者信心。结合上周公布的经济数据，我们维持反弹制约因素边际走弱的判断，主要表现为：四月30大中城市商品房销售增速放缓，稳增长持续效果有待继续观察；猪肉市场监测增强，央行一季度货币政策报告显示对物价上涨关注；人民币汇率双向浮动弹性增加，四月美国非农就业人数不及预期，但美元指数快速下跌后反弹，美联储年内加息仍有较大概率。同时，人民日报5月9日刊登的权威人士的采访文章，显示出供给侧改革将是未来的主攻方向，供给侧改革与需求侧管理的预期主导主线短期内难明确。

　　权威人士称供给侧结构性改革是主攻方向，短期市场预期主导主线模糊。5月9日，人民日报再度刊登权威人士采访文章，权威人士提出，我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势，当前及今后一个时期，供给侧是主要矛盾，供给侧结构性改革必须加强、必须作为主攻方向。这篇报告解决了市场对于稳增长与供给侧改革孰轻孰重的问题，也增强了对于未来经济走势预期的判断。我们认为此前市场的主导主线是稳增长对经济的提振作用，而现在供给侧改革被确认为明确的主攻方向，市场的预期主导主线短期将难以明确。这也符合我们近期观察到的供给侧改革相关措施持续推进，稳增长预期市场主线有所扰动的判断。

　　四月经济数据改善力度有所弱化，稳增长效果持续性有待观察。我国4月出口(按美元计价)同比下滑1.8%，较3月11.5%增速较大幅下滑，其中，美国、欧盟、日本出口增速分别为-9.29%(3月：8.99%)、3.23%(3月：17.94%)、-11.81%(3月：9.26%)，较3月均出现下滑，结合四月美国、日本制造业PMI下滑，欧元区PMI小幅上涨，外需总体依然较为疲软。从内需看，4月进口同比下滑10.9%，较3月7.6%跌幅进一步下降，这与4月PMI中生产、新订单、进口指数小幅下滑趋势一致，结合中观数据显示的四月30大中城市商品房销量增速放缓、汽车市场环境总体平稳、水泥及高炉开工率持续反弹、大宗商品价格在期货交易所风控加强下回调，显示内需总体较为平稳，但存在一定边际弱化。综合看，一季度的稳增长效果能否持续有待观察。

　　央行货币政策报告关注物价上涨，近期猪肉市场监测增强。一季度央行货币政策报告中提出，物价涨幅有所上升，未来变化还须关注，这验证了我们此前提出的通胀预期升温对货币政策的影响。今年以来，在CPI的持续上涨中，猪肉价格的较大幅上升起到了重要的推动作用，近期，猪价上涨的问题也受到了政策的关注，北京市决定在5月5日至7月4日期间，投放305万公斤政府储备冻猪肉，商务主管部门也积极采取措施，加强猪肉市场监测，保障猪肉市场供应。我们认为猪肉市场供应的增加、监控的增强有助于抑制猪肉价格的快速上涨，从而帮助减轻通胀上行压力，进而减小对货币政策的影响力度。四月以来，猪肉价格持续上涨，蔬菜价格较大幅下跌，预计四月通胀总体温和。

　　美国四月非农就业数据不佳，但美联储年内加息仍是较大概率事件。美元是影响人民币汇率的主要因素之一，美元的强弱又受到美联储加息步伐和市场预期的影响。上周五公布的美国四月非农就业人数增加16万，低于预期20万，失业率上升至5%，这令市场对美联储6月加息预期进一步降温，6月加息预期由11%将至9%。虽然非农数据不佳，但纽约联储主席William Dudley表示，无需对四月就业报告太过看重，表示年内加息两次是个合理的预期，结合之前美联储多位官员较为鹰派言论，我们认为美联储年内加息仍是较大概率事件。

　　人民币汇率弹性增加，汇率形成机制完善。除了美元因素，央行对人民币汇率的引导也值得关注。5月3日-6日以来，人民币汇率中间价持续下调，同时，3月以来，在美元指数较大幅走弱(-4.49%)情况下，人民币兑美元汇率总体升值幅度较小(0.69%)，人民币兑美元中间价上涨幅度较小(0.28%)，CFETS人民币汇率指数较大幅走低(-2.06%)。这符合一季度央行货币政策报告中提出的“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制，在美元对其他货币贬值时，人民币兑美元汇率中间价在收盘汇率基础上有所升值。同时，近期人民币波动有所加强，这也符合央行提出的增强汇率双向浮动弹性。

　　防御为主，更加重视投资标的业绩支撑能力。系统性支撑因素弱化，决定了结构性机会持续性不强。结构性配置方面要更加重视标的的业绩支撑能力。重点关注三条主线：一是具有景气好转支撑，重点关注计算机硬件、景点、白酒，战略性稀有金属(钨、稀土)，农产品涨价品种(棉花、糖)；二是关注具有防御性质且前期滞涨的券商、铁路、医药等板块；三是主题方面，关注具有政策催化、业绩预期相对较好板块，重点关注供给侧改革、新能源汽车、VR、文化消费。