沪指4000点关前蓄势 下周大盘或将大涨(5)

　　天弘基金：市场正在回归基本面

　　数据显示，7月偏股型基金仓位已经处于历史低位附近。天弘安康养老基金经理钱文成认为，股票和偏股基金实际仓位比提供的数据要高，一方面是因为前期新发了不少基金仍处于建仓期，另一方面采取打新策略的基金也被统计在其中。市场经过充分调整后，投资者普遍谨慎了很多，但公募基金仓位整体下降不大，主要以变换持仓结构为主，卖出了没有业绩基本面的概念股，新买入了有业绩支撑、长期基本面相对良好的个股。

　　钱文成提到，上半年由于市场整体风险偏好较高，市盈率指标已经大大超出了基本面研究投资者的理解范畴，基本上估值思路是以行业空间给公司定市值目标，在牛市氛围中，这样的乐观预期本身没有太大问题，但在市场过热的阶段，一些基础指标还是应该引起重视，譬如创业板整体市盈率超过100倍、公募基金单只发行规模近300亿、市场对利空视而不见等。在经历了市场大跌后，整体的风险偏好已经下降了许多，投资者将回归对公司基本面的关注，对个股要求将会比之前更加严格，而优质的个股将会受益于基本面变化持续上涨甚至创新高，选股能力则将成为未来获取收益的关键因素，天弘也不会在仓位上过多地做短期博弈。

　　钱文成的选股标准是，首先会看行业的成长速度和空间。如果行业发展足够快，空间足够大，龙头公司40-50倍的PE可以接受。但对于普通的行业和个股，就需要结合估值和增长来看，太贵或成长速度太慢的公司一般不会被纳入投资标的。

　　他强调，作为基金管理者，流动性是管理风险的第一要务，所以在日常投资中会非常重视分散行业和分散持股。

　　天弘基金田俊维也表示，近期市场热点轮动较为频繁，军工、养殖、传媒、新能源陆续成为市场热点，但相关热点板块的持续性较难把握。在多变的市场环境下，天弘更加偏向行业空间较大，业绩增长稳健，估值合理的成长板块龙头。天弘基金程桯则认为，在主题热点轮番炒作之后，低估值蓝筹股可能再次回到投资视野。(来源：中国证券报)

　　中欧基金：短期政策维稳“是守非攻”

　　中欧基金认为，管理层短期可能会持续维稳托底“是守非攻”的政策，以基建为主要抓手，仍需持续关注财政资金的持续性。同时，货币政策还处在观察期，降准概率可能大于降息。目前，经济结构调整仍处于初级阶段，预计改革还会继续深化，但短期内类似4万亿元的强刺激不会出现。目前判断下半年经济会触底回升，为时尚早。

　　关于下半年的整体宏观政策，中欧基金认为，由于受到赤字率限制影响，财政支出较上半年难以大幅扩张。货币政策相较于上半年，可能会有所边际收紧，但总量宽松，可能以定向实施为主。产业政策方面，消费推动经济增长的重要性或大于投资和出口，一系列包括落实带薪休假等政策或将支持消费复苏。

　　中欧基金认为，提振消费和进口对经济的拉动有着重要意义。首先，促进消费品进口有助于促进居民消费回流，助推居民消费结构升级。减税等措施降低了居民消费成本，旨在“惠民生”和刺激内需。其次，在我国低端劳动力日益紧缺、制造业利润微薄的背景下，着力于加强部分低附加值产品的进口和用于经济活动的资源品，是促进产业升级的可行之路。(来源：中国证券报)