巨丰视角：股市可能到了全年最关键的时刻！

　　观点：2024年A股经历梦幻般的开局，虽然一度杀跌，但否极泰来，大幅上涨近500点下迎来技术牛。时至今日，上涨虽然延续但板块轮动以及个股分化加快，同时又面临4月财报密集披露之际，在重要的时间节点上，A股或迎来全年最关键时刻。

　　2024年梦幻般的开局

　　2024年股市的开局颇具梦幻色彩。1月份延续了去年以来的调整，期间虽有“救市”，但效果不佳。以致于2月份迎来了持续的杀跌，尤其是6连阴的下行中，个股哀鸿遍野，投资者损失惨重。但随着政策的持续发力以及国家队的快速入场，市场否极泰来。春节前后集中发力下，2、3月迎来大反攻。

　　在此期间，沪指累计上涨接近20%，而深成指以及创业板指累计反弹超20%，指数全面收复2024年失地的同时，万得全A也迎来大反攻并进入技术性牛市。上涨期间，市场板块普涨，成交额持续维持万亿之上，北向资金也整体净流入，给市场带来热情提振和信心的提升。

　　超跌反弹后的阶段上涨接近尾声

　　需要注意的是，尽管指数仍处上涨趋势，但春节以来的超跌反弹行情或逐步接近尾声。一方面，根据超跌反弹的属性，市场以普涨以及板块轮动为主。而春节以来市场普涨之后板块也历经轮动，几乎每个板块都轮涨之后，当前市场迎来分化；另一方面，春节以来的上涨一气呵成，阶段积累获利盘，也有出逃需求。而3月底到4月份财报密集公布期间，也是资金调仓换股的重要时刻，而近期高位波动加大就是很好的佐证，需适当留意；

　　这个期间，需要关注市场热点的持续性，关注成交量的变化，关注基本面的预期以及海外预期的干扰等。

　　即将迎来全年最关键的时刻

　　进入3月的最后一周，市场或迎来最为关键的时刻。其中大家最关心的就是，经历了持续的上涨以及高位震荡之后，指数迎来二次上行还是阶段性的回调？我们认为，市场或迎来阶段性的反复，甚至不排除还会迎来幅度较大的回撤。

　　首先，接下来市场的核心矛盾和影响因素还在于国内，基本面的强弱是市场修复之后能否再次表现的核心因素。但目前宏观经济基本面的修复并不强，正如此前所言，当前有支撑，但并无太多的提振，整体制约市场纵向发展；其次，海外流动性未释放前，全球资金或难以大举进入国内市场，提振作用同样有限。

　　除此之外，还有个重要的因素，那就是“四月决断”。一般来说，4月份之前市场更多的是春季躁动行情或者修复行情，基本面不是太重要。而4月之后，政策相对明朗，开工也陆续落地，宏观格局大体明确，市场逐步回归基本面，或迎趋势性行情。而这个时候，一季度报的数据等基本面参考就成为市场走势的关键因素。而即将到来的4月份，便是一季报的密集公布期。但自从2月以来的高频数据看，经济整体修复不强，尤其是PMI指标反复、通胀指标回落超预期、金融数据回落以及房地产继续拖累下，修复的周期可能拉长，企业的盈利仍需进一步确认，而这可能是制约指数二次上行的重要力量。

　　战略配置但波段进入谨慎时刻

　　因此，当持续上行遇上节奏的放缓以及分化的加剧下，叠加事件和时间节点的影响，将给春节以来400点上涨带来重大考验。如果国内经济修复不强以及海外美联储没有迎来实质性降息，那么指数上行空间将较为有限，对于春节以来整体的上行，此时就需要保持慎重。

　　当然，宏观上看，在政策持续发力下，国内经济的全线修复以及企业盈利的进一步回升仅是时间问题，而海外多方预期看，美联储降息以及全年2-3次的降息还是相对确定，对股市都将迎来积极的提振和刺激。因此，我们仍建议中长线投资者从战略上对市场做积极的配置，而波段投资者可阶段减持或出局观望，并做好指数可能的回撤以及再次进场和布局的准备。

　　（作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002）