周期板块风声再起 华夏周期驱动强势推出

　　今年以来，沉寂了一段时间的周期板块又热闹了起来。数据显示，截至9月14日，年内累计涨幅排名靠前的申万一级行业中，前三名钢铁、采掘、有色金属涨幅都超过60%，第四名化工超过55%，均属于周期板块。为了充分捕捉周期波动中的受益资产，挖掘周期驱动相关投资机会，华夏基金近期推出了华夏周期驱动基金(A类013626，C类013627)。

　　根据美林投资时钟理论，周期板块投资机会分布于美林时钟的各个阶段，持续存在投资机会。在股票市场上，周期行业主要分布在传统、偏上游行业，狭义来讲主要涵盖有色、化工、钢铁、煤炭、建筑建材、交运、农业等。资料显示，在投资范围上，华夏周期驱动基金覆盖各类周期资产，既关注上游资源型(如煤炭、有色等)投资大、回报周期长的行业，也关注中游制造业(如钢铁、化工)，还有与宏观经济相关的板块(如金融地产，关注大级别投资机会)以及自循环周期类板块机遇(如农业、交运)，力求在这些行业中挖掘两类机会：一类是β类机会，即通过判断价格趋势，寻找量增价涨的顺周期类企业；一类是α类机会，通过寻找具有穿越周期成长能力的优质企业，即找一些“创造价值”的公司。华夏周期驱动的股票仓位为50%-95%，其中港股通标的股票投资占股票资产的比例为0-50%。

　　周期投资的难点在于，既要在大周期来临时享受周期带来的收益，又要在大周期下行时保住胜利果实。据此，华夏周期驱动采用了双基金经理设置，由翟宇航和夏云龙搭档管理，两位基金经理取长补短，实现周期投资机会的全天候覆盖。资料显示，翟宇航是北京大学社会学硕士，2015年-2018年负责有色、钢铁等周期行业研究，2018年至今负责权益策略研究，2020年起历任基金经理助理，2021年8月起担任华夏兴融(LOF)基金经理，有丰富周期和策略研究的复合研究经历，善于进行大势研判和风格择时。在组合分工中，翟宇航主要关注风格择时(β类机会和α类机会的切换)和仓位择时。夏云龙是上海交通大学产业经济学硕士，2012-2017先后负责有色、化工行业研究，担任周期组组长，2017年至今担任基金经理助理，兼具大周期把握能力和行业内选股能力，是组合收益的主要贡献。在组合分工中，夏云龙主要聚焦在具体周期赛道的挖掘和个股投资机会的把握。

　　两位基金经理表示，展望2021四季度，未来仍将保持盈利上行、剩余流动性下行，风险偏好有望震荡向上，在三因素组合(盈利、流动性、风险偏好)未发生变化的情况下，景气投资仍是当前时点市场的主线。而周期盈利仍在加速、价格仍处上行通道，因此将会是更为占优的景气赛道。稀土、电解铝、海运、煤炭、钢铁等细分板块值得关注。从中期看，“碳达峰”“碳中和”的政策趋势重塑了整个经济的供给侧结构，在这一背景下，周期行业盈利持续性和可预测性有所提高，竞争格局会出现改观，以周期为基础的投资机会值得期待。