再融资迎“暖春” 定增市场料升温

　　再融资新规于2月14日落地。截至2月16日晚间，已有元力股份、隆盛科技等多家上市公司调整定增预案。分析人士指出，再融资新规将支持推动优质企业多元化融资，定增市场有望回暖，科技创新方向继续发力，券商和创业板将打开市场空间。

　　A股流动性增强

　　分析人士认为，再融资政策放宽将吸引多路资金加速入市，增强A股流动性。

　　一方面，再融资新规更加市场化、降低上市公司融资门槛及限制，某种程度上也降低了投资者参与的门槛，有望从供需两端着手改善目前相对受抑的再融资市场环境。另一方面，放宽再融资将吸引来自机构、产业资本等多路中长期资金加速入市，为其提供入场机会及渠道。

　　“再融资政策放宽将吸引更多资金进入资本市场，也会吸引机构等长期资金入市，为企业后续发展提供更多资本支持，进一步改善企业经营状况。”申万宏源证券研究所首席市场专家桂浩明认为。国盛证券策略分析师张启尧指出，从中长期看，资本市场重要性提升是必然趋势。目前市场仍处于长周期的底部区域，双向扩容的长牛正在孕育中。此外，从再融资结构来看，定增市场有望重获青睐。

　　“可以预见，本次新规出台后，定增产品以其发行门槛低、操作相对灵活的特点将快速回暖，再次成为再融资的主流品种，锁价发行的定增产品也将再次成为市场关注的焦点。”中泰证券投资银行业务委员会执行总经理孙参政表示。

　　强化科技成长阶段性主线

　　市场人士普遍认为，再融资新规落地后，将利好证券行业，尤其是投行业务优势明显的头部券商；同时，利好中小市值的创业板股票；TMT、生物医药等有再融资需求且规模较大的行业板块也将受益。

　　首先，再融资新规终落地，券商重要性进一步提升。“于券商而言，再融资新规将带来定增规模及投行业务收入的扩张，预计再融资规模将回归到2016年左右水平，对应当前水平有一万亿元左右的增量，考虑到需求压制，增量有望突破一万亿元。”东吴证券非银团队分析师指出。

　　其次，新规将极大地拓宽创业板再融资服务覆盖面。据国盛证券测算，本次再融资松绑，以科技成长为主的创业板受益最为明显。孙参政认为，降低创业板再融资门槛，使具有发展潜力、业绩支撑的创业板企业将有更多机会利用资本市场做大做强，从而提高我国的科技创新能力，助推经济转型升级。

　　再者，政策加码将强化科技成长阶段性主线。桂浩明表示，再融资政策放宽将对科技含量较高的公司带来更多机会，监管部门希望通过再融资来推动科技产业发展，且科技产业对资金的需求量较大。

　　警惕题材炒作

　　分析人士表示，再融资政策松绑后，上市公司再融资的便捷性整体提高，不排除出现个别上市公司利用题材炒作融资并任性并购的情形，建议投资者理性投资。

　　“不排除部分资质较差的企业会利用再融资政策松绑的机会，依靠题材炒作圈钱。但随着注册制的逐渐放开和投资者日渐成熟，上市资源和渠道不再稀缺，优质上市公司的投资价值进一步凸显，壳资源的价值进一步降低，单纯的圈钱或者炒壳行为将难以为继。”孙参政建议，“尤其是个人投资者在参与资本市场投资时，更应该本着长期投资和价值投资的理念，通过深入研究选择板块和个股。”

　　新时代证券首席经济学家潘向东建议，投资者需重点关注并购重组信息，尤其是标的资产的信息披露，防止上市公司借助并购重组概念进行炒作，损害自身利益；同时坚持价值投资，对于一些壳资源上市公司的炒作，要提高自身投资水平，避免类似“市梦率”现象的再次发生。

　　“再融资条件放宽后，肯定会有企业浑水摸鱼，但监管会更严格。”桂浩明预期，提升定增方案信息透明度将成为监管核心内容，违规造假的发行人、实际控制人要承担更大责任。