行业基本面稳健 优质金融龙头企业受青睐

　　近期全球市场波动较大，相比港股及美股市场的其他行业板块，金融股跌幅相对较小，表现出良好的抗跌性。

　　机构分析认为，疫情短期内对金融行业产生一定冲击，但资本市场深化改革方向不变，利好大金融板块的各项因素依然成立，大金融板块基本面稳健的特征不变，坚定看好优质金融龙头的增长优势。

　　金融股明显抗跌

　　上周，中国香港及美国市场上各行业板块呈普跌行情。Wind数据显示，恒生十二个行业板块上周全线下跌，其中工业、能源业板块周度跌幅均逾8%，恒生金融板块上周累跌5.89%，跌幅仅大于资讯科技板块及公用事业板块；标普500指数覆盖的十一个行业板块中有九个行业板块下跌，能源、材料板块跌幅居前，标普500金融板块上周累跌1.38%，跌幅仅大于标普500必需消费板块（标普500公共事业板块、非必需消费板块上周小幅上涨）。

　　上周恒生指数累计下跌5.86%；55只恒生金融板块成分股中有19只个股跌幅小于恒指跌幅，占比为34.55%。具体而言，江西银行上周跌幅为1.68%，为跌幅最小个股，海通恒信、交银国际、汇丰控股、恒生银行等9只个股上周跌幅小于5%。

　　长期向好趋势未变

　　从细分领域看，银行业方面，华泰证券金融研究团队认为，疫情对实体企业经营的冲击已有对冲政策出台。疫情将促使物理网点客户向线上迁移，利好具有金融科技先发优势的龙头银行。中信建投银行研究团队认为，银行也将逐步推出更多线上远程业务类型来满足客户的需求。

　　证券业方面，中信建投非银金融研究团队分析称，复盘“非典”期间A股上市券商表现可以发现，券商股表现与“非典”疫情进展无显著关系，而与货币政策、监管政策更有关联性。预计本轮疫情过后，“深化资本市场改革十二条”将有序地推进。同时，证券行业通过捐资捐物等多种形式参与抗击疫情阻击战，有利于树立行业正面形象。该团队认为，券商板块行情的兑现节奏将有变化，短期内或有回调，长期向好趋势不变。

　　保险业方面，华泰证券金融研究团队认为，保险行业2019年人身险增长8.16%，其中健康险大幅增长30%，但健康险保障需求尚未充分挖掘，仍有较大增长潜力。虽然开门红新单与NBV（账面净值）增速会有一定承压，但中长期来看有望逐步激活保障需求。