今年首只黑天鹅飞来 A股牛市安好？

　　本周，对A股投资者而言，意义非凡。

　　一方面，2019年正式画上句号，A股开启2020年新篇章，不管在去年的“小牛市”里赚钱与否，大家都要往前看，去寻找今年的机会。另一方面，就A股而言，沪指将3000点踩在脚下，剑指3100点，同样具有划时代的意义。从全周表现来看，沪指周涨幅2.62%，创下去年9月中旬以来最大单周涨幅，周线斩获五连阳。深成指、创业板也成功突破去年上半年的高点。

　　从当前行情来看，A股能否继续走强，主要看以下因素：1)关键点位抛压。目前，沪指运行在3050点以上，每个50点的关口，都是场硬仗，尤其是连涨后存在获利盘抛售的压力，因此下周是各方角力的关键时刻。2)茅台为代表的大蓝筹走弱，对指数走势形成压制。3)全球市场动荡加剧，或将带来情绪面的影响。4)量能。周末政策面继续出利好，在这一背景下，大盘能否进一步走高，还要看资金给不给力。没有成交量的配合，大盘即使向上突破，或也难以站稳。

　　尤其需要关注的是第三点因素，最为不可控。周五，因中东局势紧张，国际资本市场波动。美股三大股指全线下跌，原油和黄金则纷纷大涨。因此，下周还要继续关注中东局势的动向以及国际资本市场的表现。

　　从周末国内消息面来看，喜忧参半。一方面，银保监会发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。市场解读认为，将对股市构成利好。另一方面，京沪高铁(601816.SH)将于下周一正式开放申购，募集总额超过300亿元，或对市场资金或心理层面产生一些影响。但总归短期影响居多。

　　从中长期来看，中信证券表示，A股在经历了2019年的估值大修复后，在2020年将迎来2-3年的“小康牛”，“小康牛”不仅是A股一段健康、稳健、可持续的慢牛，也是中国全面实现小康社会后，新时代的“小康”牛。

　　太平洋证券研究院院长黄付生表示，2020年全球宽松潮利好新兴市场股票。投资者可静待2020年下半年的牛熊切换，上证综指有望冲击3600点。

　　重要新闻

　　银保监会新年第一枪：促进居民储蓄“入市”

　　近日，银保监会网站公布《中国银保监会关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》(以下简称意见)。意见提出，保险机构要回归风险保障本源，发挥经济“减震器”和社会“稳定器”作用，更好地为经济社会发展提供风险保障和长期稳定资金。大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。

　　央行：保持稳健的货币政策灵活适度

　　据央行网站消息，2020年中国人民银行工作会议1月2日至3日在北京召开。会议要求，一是保持稳健的货币政策灵活适度。二是坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战。三是以缓解小微企业融资难融资贵问题为重点，加大金融支持供给侧结构性改革力度。四是加快完善宏观审慎管理框架。五是继续深化金融改革开放。六是加强金融科技研发和应用。七是全面提高金融服务与金融管理水平。

　　外汇局：要防范外部冲击风险，维护国家经济金融安全

　　2020年全国外汇管理工作会议在京召开，会议部署了2020年外汇管理重点工作，提出要防范外部冲击风险，维护国家经济金融安全；深入分析外部冲击对我国贸易投资、国际收支结构、跨境资本流动的影响，丰富政策工具箱；完善外汇批发市场法律法规，建立健全外汇批发市场非现场监管和现场检查工作机制；严厉打击外汇领域违法违规行为，保持执法标准跨周期的一致性、稳定性和可预期性，维护外汇市场秩序；推进“数字外管”和“安全外管”建设。

　　证监会回应“暂停沪伦通”传闻：不符合事实

　　就市场传言“叫停沪伦通”一事，证监会新闻发言人常德鹏1月3日表示，沪伦通是资本市场自主开放的重要举措，有利于拓宽双向投融资渠道，自开通以来目前运行正常，华泰证券(601688.SH；06886.HK)业务正常开展。截至3日，境外11家券商完成了GDR的备案，所谓“叫停沪伦通”的传闻，不符合事实情况。

　　证监会会同公安机关查获一起重大操纵市场案件

　　1月3日，证监会新闻发言人常德鹏表示，前期证监会监测发现，迪贝电气(603320.SH)等多只小市值概念股价量连续多日异常。证监会根据稽查程序立即启动执法协作机制，安排力量配合公安机关对有关线索进行深入排查，工作取得重要进展。经查，湖南东能集团实际控制人罗山东与场外配资中介人员龚世威等人共谋，筹集资金操纵迪贝电气等8只股票价格，获利达4亿余元。

　　下周43家公司限售股迎来流通，解禁市值月内最低

　　数据统计显示，下周两市将有43家公司限售股迎来流通。其中，限售股数量合计为84.45亿股，较本周略有减少。以周五收盘价计算，限售股流通市值合计为938.99亿元，成为1月解禁压力最小的一周。

　　从解禁数量来看，43只股票中，有2只解禁数量超过10亿股，分别是江苏国信(002608.SZ)和招商南油(601975.SH)。解禁市值方面，景旺电子(603228.SH)、江苏国信的解禁市值均超过了百亿元，上述2家公司解禁合计解禁市值达379.53亿元，占总解禁市值比例的40.42%。

　　又有“黑天鹅”！美军遭到火箭弹袭击，全球市场动荡加剧

　　当地时间4日，伊拉克巴格达“绿区”、美军与联军的空军基地遭到火箭弹袭击，目前尚没有人员伤亡的报告。对全球市场来说，这是2020年的第一只“黑天鹅”。从最新局势来看，这只“黑天鹅”成色越来越深。苏莱曼尼遇袭当天，美股全线下挫，国际黄金原油大涨，WTI原油一度创近八个月新高至64.09美元/桶，COMEX黄金周五上涨1.77%，收于1555.2元。

　　机构看市

　　对于A股后市将如何走，机构当前看法普遍较为乐观。

　　兴业证券：估值溢价可期，看好低估值高股息率资产

　　兴业证券首席策略分析师王德伦表示，当前金融、地产、高端制造业等板块的核心资产依旧被显著低估。展望2020年，低估值高股息率资产有望贡献超额收益，未来几年低估值高股息率资产将享受估值溢价。从2020年的全球资产配置看，当前A股具有很强的吸引力。

　　他表示，后市看好低估值、高分红、高股息率的资产在2020年的表现。在全球负利率和资产荒的浪潮下，高股息率资产具有显著的稀缺价值。高股息率资产的估值将迎来显著提振，享受估值溢价，未来两年的市场将逐步反映出这一趋势。

　　太平洋证券：静待2020年下半年牛熊切换，沪指有望冲击3600点

　　太平洋证券研究院院长黄付生表示，2020年全球宽松潮利好新兴市场股票。投资者可静待2020年下半年的牛熊切换。整体来看，今年上证综指的指数区间有望达到3200-3600点，中性情景为3300点。

　　黄付生认为，2020年第一季度CPI压力释放，后续降息等货币宽松空间打开，利好银行、地产等指数权重板块的估值修复；假设2020年银行、地产各自估值修复至历史中枢，结合盈利情况，预计将出现30%的行业涨幅，由此将带动上证综指站上3200点；叠加成长5G产业链2020年进入业绩加速期，形成戴维斯双击，将进一步打开指数空间。

　　中信证券：“小康牛”预演继续，春节前A股仍有上行动能

　　中信证券研究发文称，“小康牛”预演继续，春节前A股仍有上行动能，各类资金快速接力下板块轮动提速。业绩进入密集披露期，中东地缘风险快速恶化，风险会弱化上行动能，行情走向趋势过热可能性不大。

　　结构上，成长板块即将进入严格的业绩检验期，周期板块的逻辑短期无法证伪，而价值板块更受各类资金青睐。综合考虑估值、风险和资金偏好，最终资金共识和市场风格会落在价值上。

　　板块掘金

　　2020国际消费电子展将举行，概念股或受关注

　　1月7日-10日，2020国际消费电子展将举行，预计将汇聚4500余家公司参展，这不仅是全球各大科技电子企业展示科技实力的产业盛会，也是窥见未来生活的重要窗口。根据预计，CES 2020中将会覆盖各种各样的科技产品，包括智能牙刷、智能冰箱、智能手机、电视、智能马桶等。

　　影响板块：消费电子；

　　影响个股：立讯精密(002475.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ；01772.HK)、长盈精密(300115.SZ)、先导智能(300450.SZ)；

　　2020第八届中国电子商务年会

　　中国服务贸易协会电子商务委员会、中国电子商务产业联盟宣布将于2020年1月7日在上海举办第八届中国电子商务年会。据悉，本届中国电子商务年会将围绕社交电商、网红直播、新零售等新风口、新模式进行探讨和研究。

　　影响板块：电子商务；

　　影响个股：力源信息(300184.SZ)、拉芳家化(603630.SH)、九阳股份(002242.SZ)；

　　疫苗追溯体系建设将完成，概念股或迎风口

　　近日，国家药监局、国家卫生健康委联合召开推进疫苗信息化追溯体系建设工作电视电话会议，通报当前工作进展，交流试点省份工作经验，部署下一阶段工作任务。会议要求，确保今年3月底之前完成疫苗追溯体系建设任务，实现全部疫苗产品来源可查、去向可追、责任可究。

　　影响板块：生物疫苗；

　　影响个股：海欣股份(600851.SH)、康泰生物(300601.SZ)。