风险偏好提升 科技股进入布局时点

　　上周，全球市场动荡，A股市场韧性显现，上周四两市低开高走，上周五，反弹延续，三大指数再度上涨，上证指数上涨0.28%，深证成指上涨0.57%，创业板指上涨0.79%。上周全周，在多种因素的扰动下，上证指数累计上涨1.77%，深证成指累计上涨3.02%，创业板指累计上涨4%。

　　分析人士表示，A股的韧性首先在于估值，市场成交量虽未进一步扩大，但估值仍处于低位，继续下行的空间不大。此外，政策面利好不断，引导增量资金入市意图明显。总体而言，当前市场机会大于风险。

　　赚钱效应显现

　　上周，两市震荡反弹，5个交易日三大指数均有3个交易日收得阳线，其中，两市在上周四和周五出现了连日反弹的走势。A股市场三大指数上周均有上涨，上证指数累计上涨1.77%，深证成指累计上涨3.02%，创业板指累计上涨4%。相比之下，上周美股的道琼斯指数累计下跌1.53%，纳斯达克指数累计下跌0.79%，标普500指数累计下跌1.03%；欧洲股市上周也多有下跌，富时100指数累计下跌1.88%，法国CAC40指数累计下跌0.51%，德国DAX指数累计下跌1.12%。对比全球其他市场，A股市场上周表现彰显了A股韧性。

　　在上周四的低开高走之后，上周五三大指数继续反弹，上证指数上涨0.28%，报2823.82点；深证成指上涨0.57%，报9060.92点；创业板指上涨0.79%，报1567.99点。个股涨多跌少，上涨个股数超过2000只，涨停个股数达到了50只，市场赚钱效应显现。而从量能上来看，上周五两市量能也有所放大，沪市成交额达到了1861.39亿元，深市成交额达到了2441.13亿元，两市合计成交额为44302.52亿元，创8月5日以来新高。

　　从盘面上来看，科创板个股表现分化，28只股票中7只股票上涨，涨幅最大的嘉元科技上涨4.94%，下跌的21只个股中跌幅最大的微芯生物下跌5.88%。从行业板块上来看，28个行业有21个上涨，其中休闲服务、农林牧渔、食品饮料行业涨幅居前，分别上涨2.93%、1.70%、1.41%；在下跌的行业中，电气设备、通信、钢铁行业跌幅居前，分别下跌0.47%、0.28%、0.27%。概念板块中，题材板块表现活跃，啤酒、鸡产业、稀土永磁等板块涨幅居前，涨幅均超过了4%，稀土永磁板块中银河磁体、金力永磁、科恒股份、领益智造涨停，北矿科技、正海磁材、英洛华、宁波韵升等板块涨幅超过5%。

　　从上周全周来看，申万一级28个行业中仅有建筑装饰、银行、采掘、钢铁行业小幅下跌，其他24个行业全线上涨，涨幅最大的电子行业涨幅接近8%，食品饮料和计算机行业涨幅也都超过了5%。涨幅超过2%的行业有10个，这意味着虽然上周市场较为动荡，但仍有一定赚钱效应。

　　分析人士表示，短期来看，市场仍处于情绪面的修复期，未来随着市场的企稳，赚钱效应的增强，市场参与度的提升，市场情绪将发生重大变化，将向更为积极的方面发展。

　　风险偏好受提振

　　8月1日以来，上证指数出现两个跳空缺口，分别是8月2日和8月6日的跳空缺口。8月5日，上证指数报收2821.50点，而8月16日上证指数报收2823.82点，即上证指数已经回补了8月6日的跳空缺口。随着市场韧性显现，连日反弹，分析人士认为，市场触底回升，风险偏好有望逐渐提升。

　　从近期市场来看，市场利好不断出现，8月7日，中国证券金融股份有限公司发布公告称，证金公司决定自2019年8月8日起，整体下调转融资费率80基点。8月9日，沪深交易所同日发布扩大融资融券标的股票范围相关事项的通知及修改《融资融券交易实施细则》涉及维持担保比例若干条款的通知，并自2019年8月19日起施行。根据通知，沪深交易所融资融券标的股票数量分别扩大至800只，两市合计扩大至1600只。

　　从流动性上来看，外资扩容不断加速，MSCI扩容将在8月27日收盘后正式生效，分析人士表示，对促进市场稳定，情绪提升均具有积极意义。

　　同时，上周决策层强调推动实际利率下行，加之央行完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制。中信证券表示，利率市场化在时点上超出市场预期，政策预期已经触底回升。

　　中信证券还表示，此前市场一度下行至2800点以下，加剧了投资者对于市场底已破的担忧，这是市场底预期的低点。不过此前两融政策及时推出，并且指数再次守住关键闸口，进一步强化了投资者对2700-2800点就是市场底部的预期。

　　新时代证券策略分析师樊继拓表示，8月中旬公布的7月社融和工业增加值等数据都大幅低预期，但是股市并没有受到太大的影响，充分说明经济下行对股市的压制已经释放充分了。考虑到市场对往上的力量还存在很大的分歧，短期市场可能仍会反复，但预计已经难以改变市场往上的大趋势。

　　科技板块受关注

　　在市场触底回升，市场关注度逐渐上升的情况下，对于当前市场应该如何来关注？

　　中信证券表示，仓位较高的投资者积极调仓，增配科技板块；仓位低的投资者积极加仓，依然以金融和消费为底仓。第一，继续以消费和金融的核心资产作为底仓，当前重点关注估值处于历史低位且股息率可观的银行板块。第二，逐步增配科技板块。2020年5G手机换代以及消费电子核心器件国产化加速是未来1-2年最为清晰的主线，重点关注半导体和华为产业链。第三，阶段性增配住房竣工端相关行业。7月份房屋竣工数据如期回暖，继续建议关注住宅竣工复苏带来的装修建材、物业等行业的机会。

　　海通证券表示，未来在市场筑底过程可能仍有反复，因为基本面数据还在下降，企业中报净利润同比继续回落，外部因素仍存不确定性，但从风险收益比来看，当前是很好的价值布局期。未来随着资本市场改革及创新战略的推进，科技股盈利有望进入新一轮回升周期。对券商股来说，随着大股权时代来临，券商业务有望更多元化，成为综合性投行。资本市场增量改革不断推进，并且监管鼓励大行通过同业拆借等方式加大对券商融资的支持，券商金融债发行、短融增额，均有利于券商降低资金成本，提高杠杆率，从而提升净资产收益率（ROE）水平。科技和券商有望成为牛市第二波上涨的领涨行业。消费白马、制造龙头代表的核心资产业绩保持稳定，可以作为基本配置。

　　樊继拓表示，建议投资者积极布局基本面可能会出现拐点的板块，胜率可能会很高，建议重点关注科技和可选消费，年底还可以关注周期股。