市场分化博弈难 主题投资机会多

　　昨日，两市上演探底回升行情，盘中跌逾1%的上证指数收盘翻红，上涨0.09%，重新站上3200点，深证成指上涨1.10%，创业板指更是上涨2.08%。但三大指数调整翻红的背后是市场仍然分化，缩量明显，昨日两市成交额仅为6522.64亿元。

　　分析人士表示，昨日回升过程中成交量并未有效释放，反抽能否延续还需观望。但无论如何，连续回调后快速反抽，至少表明市场的承接力度还是较强的，市场在沪指3200点一带继续整固将是大概率事件，但指数向好趋势并未改变，短线可继续进行个股博弈。

　　深V行情再现

　　昨日，两市上演探底回升行情，出现深V反转。昨日早盘，两市高开低走，沪指跌逾1%，午后，两市震荡上涨，其中创业板指和深证成指不断走高，截至收盘，上证指数小幅收涨，重新站上3200点，而深证成指涨幅超过1%，创业板指涨幅超过2%。但在成交量方面来看，市场延续了近期的缩量态势，昨日沪市成交额为2784.11亿元，深市成交额为3738.53亿元，均较前一交易日有明显缩量。

　　从盘面上来看，昨日的探底回升行情让个股多数翻红，上涨个股数达到了2535只，其中涨停个股数达到了77只，均较前一交易日有明显增加，涨停个股数的增加意味着市场人气有所回升，大盘的赚钱效应有所增强。在行业板块方面，科技股在调整多日后重新站上舞台，申万一级行业中计算机行业上涨2.60%，位列行业涨幅榜第一，电子行业上涨2.22%，位列行业涨幅第三位。而近期持续走强的农林牧渔行业昨日继续上涨2.41%，板块内正邦科技、天邦股份、新五丰等股价创历史新高。而近期涨幅居前的食品饮料、家用电器行业昨日分别下跌0.19%、0.38%。

　　概念板块方面，养猪板块延续强势，OLED、软件、燃料电池表现活跃，创投指数出现回调，连续两个交易日涨停的市北高新昨日一度跌停，收盘下跌7.96%。

　　在沪指3200点一带，两市展开了连续六个交易日的调整，沪指在23日跌破3200点后重新站上3200点。

　　西南证券表示，当前市场由前一段时期预期修复、情绪反转阶段，进入到对于经济基本面预期提升的阶段。在这一阶段，市场会反复经历对经济数据的出炉与预期验证之间的调整，因此一季度以来的单边上行将告一段落，接下去进入到由经济基本面向上预期带来的震荡上行区间。因而，盘面将大概率进入震荡上行阶段，或很难再现一季度单边上扬的状况。

　　博弈难度增加

　　当前市场，“二八分化”更为明显，在存量博弈市场下博弈难度显著增加。从大盘上来看，在连续几个交易日的震荡后，昨日两市探底回升，但指数仍表现分化，在上证指数上涨0.09%的情况下，创业板指涨幅达到了2.08%。而在板块方面，一方面是养猪板块不断走强，另一方面是其他题材板块震荡明显。

　　以近期连续走强的创投板块来说，22日上涨1.66%，23日上涨2%，但昨日下跌3.75%，成为跌幅最大的概念板块。燃料电器板块23日下跌5.30%，昨日上涨3.02%。5G指数23日下跌3.53%，昨日上涨1.74%。题材板块震荡明显，投资难度显著增加。

　　同时，从个股上看，在存量博弈市场下，操作难度也在明显增加。如昨日涨停的美都能源、领益智造、华昌化工、春兴精工等个股均震荡明显，昨日早盘美都能源一度接近跌停，领益智造盘中也有明显下挫。

　　而从资金面上来看，近两个交易日北上资金连续呈现净流出，Wind数据显示，23日北上资金净流出64.97亿元，昨日再度净流出35.25亿元。北上资金的连续离场也让市场表现分化，分析人士表示，北上资金的连续离场让主板市场资金博弈更为激烈，而外资占比较小的创业板成为昨日的重点突破区域，因而更容易反弹。

　　联讯证券策略分析师殷越表示，北上资金持续净流出也体现了市场趋于谨慎，就以往经验，外资持续流出一般都发生在美股下跌、全球风险偏好下降的时候，而近期美股波动并不大，而且还在不断上涨，近期北上资金的净流出更多是对A股前期估值修复过快的一种局部调整，其局部换仓的特征较为明显。

　　华泰证券表示，股票市场二季度波动加大，整体趋势为震荡上行：获利盘较大后市场会面临一定的回调压力，如果出现进一步上涨趋势，主要由外资、保险和散户来支撑。

　　华泰证券认为，经济下行压力较大时聚焦逆周期调控，经济下行压力缓解以后再聚焦结构性去杠杆和三大攻坚战，这将成为今年经济问题的一个主线，而且进入二季度以后，这种逻辑也已经被市场充分预期。因此，资产配置的关键逻辑将倾向于资金面博弈，重点在资产性价比。

　　关注主题投资机会

　　在市场风格连续切换，博弈难度增加的当前市场，对于后市应该如何来看？

　　东北证券表示，目前投资者还有两方面的担忧：一是仍然对经济好转的持续性存疑，较难因单月且有季节性影响的数据得出经济拐点的判断；二是在经济数据较佳时，担忧货币政策后续放松的空间有所收窄。同时市场层面，近期场外资金的流入较预期偏低，非银总量资金也未能出现明显的增量，市场从整体性行情转向结构性行情的概率在增大，建议重点关注通信、电子。

　　联讯证券表示，政策节奏的微调使得估值快速提升的阶段结束，而一季度经济数据全面超预期，未来行情将回归基本面，建议紧握经济复苏的逻辑。另外，未来科创板的推出也可能激发科技成长的行情。指数短期将在3200点构筑平台，为进一步的上攻积蓄力量。

　　招商证券表示，总的来看，当前股市流动性出现了宏观流动性边际变差，但是科创板和期指松绑又会给A股带来新的增量资金。短期内，科技龙头和大盘蓝筹将会受益于这种变化趋势。三条主线布局主题机会。第一，事件催化主线：第二届“一带一路”峰会（4月25日至27日举行、“一带一路”框架下最高规格的国际合作平台、中国今年最重要的主场外交）、第二届数字中国建设峰会（5月6日至5月8日举行）；第二，主题轮动主线：TMT主题（5G、云计算、工业互联网、人工智能、大数据等）；第三，改革主题主线：金融供给侧改革（金融科技、互联网金融）。