这次不一样 金秋行情有望展开(4)

　　主流险企：适当加仓业绩超预期成长股

　　自8月中旬开始加仓的主流保险公司，目前仍在积极寻找更多的投资机会。上海证券报记者获悉，在上周一加仓沪深300指数、中证500指数和蓝筹股之后，本周又有保险机构适当加仓了业绩超预期的成长股。　　

　　记者在采访多位保险机构投资人士后了解到，相较于一个多月前，目前他们的投资情绪相对积极、乐观。他们认为，目前股市处于底部修复式反弹，短期可以乐观一些。

　　他们给出的理由是，从内部环境来看，当前市场已处于底部区域，与其猜测股指底部在哪里，不如结合半年报自下而上深挖一些被错杀的细分行业优质个股。“我们预判，接下来价值投资机会将大量涌现。”

　　从外部环境来看，人民银行重启人民币汇率“逆周期因子”，汇率有望企稳，有助于稳定市场情绪。有迹象显示，百亿外资已悄悄流入A股。

　　行业方面，在上周蓝筹股大涨、市场风险偏好上升之后，本周主流保险机构适当加仓了业绩超预期的成长股，认为成长股的弹性会更大。不过，他们表示，从中长期角度来看，受益于月底MSCI纳入A股比例提高至5%，低估值的银行股、保险股作为“压舱石”仍值得配置。

　　一般来说，保险机构投资策略的落定，主要源于他们对当下大环境的判断。近期，多起偶发事件引起市场对通胀的担忧。主流保险机构普遍预计，年内CPI通胀压力可控，PPI下行趋势难改。

　　“三季度CPI同比增幅将会在2%以上震荡，年内CPI同比增幅很难超过3%。而PPI下行节奏可能由于钢铁限产、基建预期、油价上涨及输入性通胀而延缓，但由于内需回落，工业品库存增速较高，加之去年四季度PPI基数高，后续PPI上行动力不大。”一家大型保险机构人士具体分析说。

　　在债券市场方面，上周人民银行意外投放1490亿元MLF，流动性好转后短端利率虽有大幅下行，但市场情绪未有明显恢复，表现为国债期货反弹过程中成交、持仓持续缩量，并未出现量的配合。而且，上周四下午MLF传闻触发债市上涨后，上周五由于MLF投放量不及预期、叠加银行股大幅反弹，债市再度下跌。

　　“从上周全周来看，利率债收益率整体陡峭化下行，长债利率下行幅度有限，资金面转松后也未能收回上周跌幅。信用债除1年期限外，其余期限收益率普遍小幅上行。”一家大型保险公司固收部人士表示，近期贬值预期有所弱化，短期汇率问题很难成为当前债市的主要矛盾。

　　上述人士进一步表示，从通胀层面来看，近期CPI食品项将面临一定压力，但考虑到油价涨势放缓且基数抬升，预计年内CPI和PPI的绝对压力都比较有限，可适当关注预期差。不过，近期市场通胀预期难免上升，对债市可能会形成短期冲击。在通胀预期升温和地方债供给压力下，市场情绪相对疲弱，短期可适当关注交易性机会。(黄蕾/上海证券报)