A股上半年题材股风起云涌 下半年券商重点挖掘哪些机会？

　　在经历了长达两年的蓝筹股行情后，A股市场在2018年上半年开始趋于均衡。“分化”、“市场风格”等去年股市的关键词渐渐淡出视野，取而代之的是“新经济”、“创新企业”等词汇。

　　蓝筹股行情的暂时退潮很大程度拖累了A股上半年的表现。截至6月29日收盘，上证指数上半年累计下跌13.90%，深证成指下跌15.04%；创业板指下跌8.33%。

　　个股方面，两市3467只个股中(剔除今年上市的次新股)，上半年股价上涨的有526只，占比为15%。

　　部分白马股脱颖而出

　　去年年末至今年年初，上证指数走出11连阳，这一情形上次发生还要追溯到2006年。上证50指数走势更为极端，在去年底至今年初期间连续19个交易日上涨，创下该指数历史记录。

　　在此过程中，市场资金主动或被动地奉行“以大为美”投资策略，将手中的中小市值股票纷纷抛出，转而抱团买入大盘蓝筹股。由于资金不断涌入，上证50指数的成交量呈现爆发式增长，从去年年末的日均约400亿元快速攀升至1月24日最高的1205亿元。

　　由此带来的结构性分化格局愈演愈烈。数据显示，上证指数今年1月份累计上涨5.25%，但两市仅有1034只个股同期录得上涨，占比不到30%。

　　蓝筹股如此猛涨的态势显然难以持续。在部分大体量资金率先了结之后，蓝筹股股价开始出现下跌。2月7日至2月9日，上证50指数在短短3天内重挫10%，吞没年初全部涨幅，并拖累上证指数刷新年内新低，一度危及3000点整数关口。此后，大盘蓝筹股整体表现未能再现强势。截至目前，上证50指数上半年累计下跌13.30%，单日成交量再度降至400亿元下方。

　　蓝筹股此次整体回落更多是由于极端情绪的平复。部分资金重新静下心来，发现价值投资的核心并不是简单地“以大为美”，而是要切实去挖掘那些内在价值稳定增长的企业。部分白马股渐渐脱颖而出，走出独立行情，它们大多基本面稳健增长，并在各自行业中处于龙头位置。

　　作为我国白酒行业龙头的贵州茅台，就是其中的佼佼者。半个月前，贵州茅台股价盘中再创历史新高。今年上半年，贵州茅台股价涨幅6.36%，较上证指数及上证50指数均存在明显超额收益。此外，医药生物行业龙头恒瑞医药、化学制品龙头万华化学、水泥龙头海螺水泥等，均在市场整体低迷的环境中脱颖而出，上半年收获不同程度涨幅。

　　今年5月31日收盘后，A股正式被纳入MSCI新兴市场指数。业内人士指出，正式被纳入MSCI，意味着A股向全球资本市场的“中心舞台”坚定迈进，随着境外长线资金逐渐流入A股，外资将成为重塑A股估值体系的重要力量。

　　题材股风起云涌

　　在沉寂许久之后，题材股今年上半年呈现明显的复苏势头。活跃资金紧密围绕新经济主线，深入挖掘国产芯片、生物医药、创新企业等题材的投资机会。

　　2月至3月，国产芯片概念强势崛起，成为带动指数止跌企稳的重要力量，江丰电子、紫光国微、北方华创等个股两个月累计涨幅超过40%。

　　5月至6月，药明康德、工业富联、宁德时代3家创新企业登陆A股，受到资金热烈追捧。工业富联上市首日无悬念顶格上涨44.01%，公司市值达到3906亿元，超过海康威视成为A股市值最高的科技企业。

　　药明康德、宁德时代表现同样强势，上市之初分别收获16个和8个连续涨停，截至上半年收官，两家公司市值分别达到989亿元和1563亿元，前者在医药生物行业中名列前茅，后者则成为当前创业板最大市值公司。

　　同时，大量创新概念股表现活跃。这些公司主要分为两类，一是与创新企业存在业务联系的，二是股东直接或间接持有创新企业股份的。然而，部分概念股最终能否在创新企业的发展中获益还是未知数。

　　除国产芯片与创新企业外，5G、生物医药、人工智能等新经济题材今年上半年同样有过强势表现，这也成为创业板指能够在三大股指中保持相对强势的重要原因。

　　下半年回归均衡配置

　　券商近期陆续发布2018年中期策略报告，对下半年A股市场进行展望。整体来看，大部分券商对于下半年行情充满信心，并建议投资者回归均衡配置。

　　广发证券戴康策略团队认为，2018年上半年股权风险溢价上升是导致A股下跌的核心原因，下半年股权风险溢价回落也将是触发A股反弹的核心驱动力。市场指数目前正在构筑中期底部，先防御，后进攻。

　　国金证券李立峰策略团队认为，今年5月至6月是指数的分水岭，市场在此期间反复筑底。下半年，A股将迎来确定性的投资窗口期，企业盈利出现结构性增长。

　　配置方面，东北证券提示注重均衡配置的价值，指出在内部结构调整和外部环境扰动下，A股市场正在表现为存量资金格局下的波动率提升，投资者需要寻找震荡环境下的平衡感。建议关注医药、食品饮料、商贸、农业的通胀防御性，以及下游投资增速出现回升的通信板块。

　　招商证券认为，2018年下半年或成为真正长牛起点，科技成长和消费成长更加吸引资金关注。下半年的投资主线为“科技+消费”，具体推荐智能革命(数据红利)相关板块，以及军工、医药、大众消费相关板块。

　　【市场掘金】

　　一个被冷落的行业正被机构重拾

　　经历过互联网冲击后，市场对黑电行业的估值依旧维持在过去较为悲观的层面。所以，综合来看，该行业基本面和预期都处于市场底部，正是千载难逢的良机。

　　机构调研聚焦医药生物板块

　　东方财富Choice数据显示，截至记者昨日发稿，沪深两市共有112家公司披露了上周(6月25日至6月29日)的机构调研记录。医药生物行业成为机构关注的重点，共有12家相关公司迎来机构调研，占比超过一成。

　　上半年基金业绩30强九成重仓医药股

　　统计数据显示，在上半年的震荡下跌行情中，股票基金平均下跌接近12%，混合基金平均下跌近5%。值得注意的是，医药主题基金表现抢眼，在排名前30名的主动管理型基金中，有27只基金重仓医药股。

　　【大势研判】

　　历史数据揭示七月翻身概率大 五大因素触发A股反弹逻辑

　　分析人士认为，上周五的放量大涨是三季度行情的预演。今年以来A股市场震荡调整非常充分，更为重要的是当前市场整体估值水平已经再次回到历史底部，7月份A股市场有望迎来“翻身”行情。

　　多重底部信号显现 市场借利好强势反弹

　　从记者了解的情况看，主流机构认为，就A股历史数据而言，多重市场的底部信号已显现，当前是长线资金的入市时机。6月29日的市场大涨，则是市场借助利好强势反弹的典型信号。

　　金百临咨询：新兴产业股或成反弹急先锋

　　当前A股市场已具备一轮中级弹升行情的条件，既有流动性缓和的配合，也有创业板指数领涨的配合，中短线A股市场有望反复活跃。其中，新兴产业股可能成为反弹急先锋。

　　西部证券：下跌空间有限 反弹要求强烈

　　技术面来看，沪指虽然跌破2800点大关，但小周期30分钟、60分钟的技术指标均已呈现出底背离形态，技术性反弹要求正越来越强烈。当前位置上，已经不必对后市过于悲观。

　　华安证券杨爱民：优质股票的配置属性将更突出

　　华安证券总裁杨爱民在会上称，资本市场的生态环境将逐步改善，优质股票的资产配制的属性愈加突出，这是未来一段时间参与资本市场投资非常重要的分析逻辑。