结构性估值过高依然存在

　　沪深两市昨天小幅低开，早盘弱势震荡逐渐走低，午后三大股指继续下探，创业板指险守1800点。截至收盘，沪指跌0.5%，创业板指跌近2%。大盘在连续四周上涨之后，本周收出阴线。

　　有技术派人士认为，经过三天的回落之后，大盘在30日均线附近遇到支撑，从60分钟的周期来看，短线已出现超卖的局面，这为下周的上涨做好准备，短期来看出现反弹的概率比较大，但反弹的持续性或不大。

　　部分资深市场人士也认为，美联储加息周期的效应在全球市场中逐渐体现，资金利率的上浮已经让企业债难于发出，整个资金利率的提升对股市来说是最大的利空。

　　破净个股增多

　　但还不是峰值

　　而且近期市场量能一直未有效放大，制约了大盘上涨的力度，短期行情难有大作为，向上的补缺之路更是困难重重，而热点快速轮动背后则是存量博弈下A股始终难以摆脱结构性分化特征。

　　因此下周初投资者可继续关注3136点一线的得失，而创业板下跌后的反抽需要关注1830点一线的得失。操作上应该继续保持观望。

　　不过，3200点“高地”得而复失，面对如此反复行情，市场上关于“底部”的讨论也就十分的激烈，大体分为两派，一派说已在“磨底”，一派认为将继续“洗牌”。

　　但记者发现，A股历史上，每次真正的底部到来时，有一类个股总会如雨后春笋般冒出来，他们就是破净股。而目前A股的破净股的确在增多，但还未到最高水平。

　　尤其是进入2018年以来，A股整体表现萎靡，在此市场环境中，破净个股也是明显增多。截至5月24日收盘，A股破净个股数虽然较4月末减少两只，降为76只，但较2017年末来看，数量已经翻倍。此外，A股破净个股数已经超过了熔断时水平。

　　不过，记者也发现，虽然当前破净个股数量达到近3年的高点，但与2013年6月25日(沪指1849.65点)、2008年10月28日(沪指1664.93点)以及2005年6月6日(沪指998.23点)这几个更早期的A股历史重要低点相比较，当前的破净个股数还相差甚远。从这个角度来看，A股仍存在高估。

　　更值得投资者注意的是，经历了一轮下跌之后，剔除近一年上市的次新股，目前A股市场中滚动市盈率在100倍以上的个股仍然有449只。分行业看，这些个股主要集中在机械设备、计算机、电子、医药生物、电气设备等行业，分布最广的是机械设备行业，有70只个股。

　　313只百倍以上

　　市盈率个股被杀跌

　　其中，21股滚动市盈率高达1000倍以上。滚动市盈率最高的是四环生物，其滚动市盈率高达4.08万倍。四环生物近年业绩不甚理想，2016年、2017年年度净利润均不足千万。今年一季度实现盈利356.54万元，比上年同期下降66.7%。而协鑫集成滚动市盈率1万倍紧随其后。公司一季度净利润亏损1.47亿元。滚动市盈率较高的还有御银股份、深华发A、ST昌鱼、绿庭投资、海螺型材等。

　　这部分高估值个股被场内资金大幅杀跌，对大盘带来了不少影响。上述449只高估值个股中，313只个股年内股价下跌，占比近七成，其中28股累计跌幅在30%以上。跌幅最大的是奥瑞德，其年内累计下跌64.48%。该股近期持续低迷，周四盘中最低价创2015年以来新低。累计跌幅较大的还有德新交运、华仁药业、金利华电、华塑控股等。

　　后市分析： 白马股暂失宠蓝筹股回升空间有限

　　“这两天跌得有点多，但整体还在正常范围内。”面对本周以来A股表现，有券商投资顾问表示。他还指出，蓝筹股表现也将压制市场情绪，曾经市场追捧的白马股却变得低迷，上证50指数连续跑输沪指，今年以来累计下跌了约7%。

　　而盘子越大下跌的越多。数据显示，上证指数今年以来累计下跌5.02%，而去年走出超级大牛市的上证50指数今年以来则大跌了7%左右。其中，新华保险跌幅最大，达到37.38%。中国中车、伊利股份、中国人寿等10家跌幅都比较大。而涨幅超过10%的屈指可数。

　　相反，中小盘成长股今年却跑赢白马股，其中，创业板累计涨幅为2.96%。卫宁健康、蓝晓科技、海辰药业、长亮科技、建新股份等今年以来涨幅都超过100%。

　　因此，有不少股民开始怀疑蓝筹股的投资价值。有分析人士指出，蓝筹白马股一直都有机会，只不过那是长期投资者的盛宴。但阶段性来看，2018年不是蓝筹白马股的主场，即使期间会有各种理由的反弹，甚至不排除部分个股创新高，整体上仍处在震荡下降通道。这也意味着，今年蓝筹白马股赚大钱的难度相对较大。

　　值得注意的是，在白马股降温的同时，市场换手率也大幅走低。中银国际证券分析师陈乐天指出，目前A股市场换手率下降至1.37%，创年内除春节周以外的新低。他认为，目前这种悲观情绪有望出现短线修复预期，但风险重估仍有中期压力，维持震荡走势概率较大。