震荡市下 甄选优质龙头股防风险

　　 笔者在上周文章中提到今年的大环境就是不确定因素增多，市场波动加剧，这给A股也增加了一定的风险，并判断A继续向下概率大，因而需观察拐点出现的信号，耐心等待以时间换空间。本周全球股市波动加剧，股票恐慌指数激增，A股本周股指创了新低，市场信心受到很大打击。央行在4月17日晚紧急出台定向降准的政策，下调部分金融机构存款准备金率，给这个市场带来大约1.3万亿的增量资金。

　　面对恐慌的市场，不选出龙头公司不足以抵御市场风险。面临市场震荡期，就需要我们找出龙头行业的投资机会。

　　价值龙头看科技+

　　着眼全年，2018年市场真正的主线是龙头。价值龙头我们继续看好金融尤其是银行，盈利增速回升、估值低、机构配置低。但笔者认为，科技+才是未来站在价值投资的角度精选龙头公司的核心所在。

　　回顾A股具有价值的龙头股我们发现，过去的龙头经历了从衣食住行到现在的美好生活变迁。比如1995~1996年大家买长虹和深发展，到后来2005~2006年买万科A和一汽轿车，再到2015~2016年买贵州茅台和格力电器等，这些都是当年的龙头公司。到后来市场饱和了，进行了金融创新，人们接受了一些新消费理念，智能手机开始普及。关于衣食住行等行业的纺织服装，食品饮料，房地产和汽车等都插上了科技腾飞的翅膀。因此，我们可以在新经济中寻找替代品，找出对标企业。

　　笔者通过申万三级行业分类中的龙头企业，加上上市公司一季度业绩兑现确定性高的好公司，再加上入选MSCI成分股等三个条件选出一个股票池。从股票池中可以看出两市3480只股票里，符合好行业、好公司加MSCI成分股的只有34只。除了前面提到的传统行业：钢铁、煤炭、水泥、家电、房地产、食品饮料和医药外，也有金融企业包括券商、银行和保险等。而随着人们生活水平的提高，更多人追求高品质的生活，走出国门，领略全世界风景，旅游、文化等龙头企业也获得了实实在在的发展。

　　此外，笔者关注的两个重点行业医药和保险也在里面，我们需要这两个行业来做保障。按照马斯洛需求层次理论，在人们满足社交需求、尊重需求和自我实现需求前，必须首先满足生理和安全需求，在医药和保险行业的龙头公司也验证了这个理论。

　　最近中兴通讯被祭旗，芯片领域关键技术被美国卡住了脖子。有人指出靠喝茅台、炒房和投共享单车实现不了科技强国梦。笔者认为传统企业和创新企业是一个龙头生态产业链，不能厚此薄彼，只要是价值龙头，就值得拥有。创新驱动、科技兴国势在必行，科技的长牛开始了。技术突破，全球领先就是龙头。符合时代特征，掌握核心科技，能够进口替代的就是龙头。国家倡导什么，什么就是龙头。

　　因此有几个领域是值得我们挖掘的。比如科技+医药、科技+新材料、科技+军工、科技+大飞机、科技+北斗和科技+智能驾驶等，这些都需要芯片，若解决“芯”的问题，科技则强，一切问题就都解决了。

　　另外，芯片包括设计、封装和测试环节。目前A股市场芯片概念里，截至4月19日股价创新高的有紫光国芯和北方华创，市值规模分别为330亿和241亿左右，规模都不大，未来发展空间非常大。而从行业上最先突破的，应该是大飞机和军工，这是最能体现大国崛起变强的特征了。

　　如何选择科技+龙头股

　　当前中国必须要创新，否则便没有出路。所以价值投资的新龙头，必须是科技+，这里面一定能找出孕育10倍的牛股。那如何挑选科技+呢？

　　笔者有一套选股体系，我们以整个沪深A股作为样本统计，选择目前强于大盘的股票，比如说月周日等都在60日线上，筛一遍，3481只个股里大概能选出不到300只，再结合高毛利低负债的财务特点，缩小范围，发现大部分集中在科技+医药生物里。选股条件如下：非ST、非创业板、毛利率大于50%、资产负债率小于50%。(见附表)

　　从附表中可以看到，除了计算机行业里的优质个股外，还有旅游休闲、农林牧渔和食品饮料在里面。这些行业都有一个共同点就是高毛利低负债，业绩都具有高增长性。横看成岭侧成峰，远近高低各不同，只要是好公司，龙头企业，我们都能把它选出来。同样每个人眼中的科技龙头也不一样，笔者只是抛转引玉，希望在科技+各行业领域里帮助大家找出龙头企业。只有找出了有价值、股价处于低位，又有强大护城河和安全边际的上市公司，我们才能在未来的投资中立于不败之地。

　　对于大盘的判断，无外乎宏观经济指标和走势形态，没有信息的不对称。而对于个股的选择，却充满了信息的不对称。因此笔者站在价值投资的角度选择科技+龙头的方法。只有研究得越深入，越可能发现别人不知道或者别人忽视的信息。而在掌握了更多信息基础上的投资决策，就会比别人更准确。精选个股，以此获得超额收益。

　　投资股市的本质是投资上市公司的一份资产。投资股市的盈利来自于这份资产未来的增值。资产的增值是需要时间的。就像买房，最赚钱的是持有至今的。今天买，明天卖，把钱都白白浪费在交易成本上了。许多股民炒股很多年，每天沉浸在市场中却难以盈利，就是没有认清这个本质。

　　(本文股票只做举例，不做买入推荐)