弱市中善用“强”策略

　　相对强度指标是指通过标的之间的走势比较来量化相对意义上的强弱程度,一般是通过个股与相应的行业指数或大盘做比较,评价个股表现强弱度。

　　投资大师威廉·欧奈尔认为,选股成功的60%~65%就在于了解公司和行业所有的关键情况,35%~40%在于理解走势图和市场行为。相对强度指标是欧奈尔把握个股走势和市场行为的重要研判内容,大师将技术面和公司基本面有机结合起来,形成了非常有名的CANSLIM选股系统——业绩稳增长+高相对强度指数,这两者有机结合的本质是进行走势的相互验证确认,在此之上进行顺势操作的可靠性和胜算率会得到有效提高。

　　欧奈尔的相对强度指标主要是根据个股在过去12个月的股价表现评级,按照涨幅排名次序设置相对强度指数。每个股票将会与其他所有上市公司的同期股价表现作对比,给出一个介于1到99之间的分数,其中99为分数最高的股票,即在过去的12个月中,其股价表现好于99%的股票。

　　对于中长期的相对强度指标选股,可以考量过去一年的相对强度值,比如,2017年表现卓越的贵州茅台就非常典型,其相对强度值在2016年12月30日就达到了89。但是,对于中短期的投资者而言,若仍将相对强度的周期定位于一年,这将与其操作时间架构不相一致。甚至,对于长期投资者而言,连续2年以上维持相对强度值大于85的个股很难在未来的长期运行中获得超额利润,事实上,连续跑赢市场2年以上的个股很难在未来一年收获阿尔法收益。

　　所以,在欧奈尔CANSLIM选股系统的原理下,在ROE维持相对高水平增长的基础上(对于短期交易可以淡化业绩因素),抉择相对强度周期则成了一个比较关键的任务。在中短期的投资或交易中,技术走势的重要性远大于CANSLIM的公司基本面要求,事实上,在中短线交易中也很难找到完全符合CANSLIM的基本面条件要求的标的。中短线交易重点放在相对强度和市场风格上,实战统计,选择20日、60日即月、季时间周期作为相对强度值的计算参数比较可靠。

　　以用友网络为例(如图1),该股在今年1月末～2月上旬与大盘形成正向乖离走势,表现显著强于大盘,其相对强度水平在2月7日形成了突破,其20日周期相对强度值高达98.9,也就是说,在过去的20个交易日,在3500只股票中用友网络的涨幅超过了98.9%的个股。结合极高的相对强度值,其形成的相对强度的动量突破则相对可靠,这种相对强度的动量突破意味着后续多头有继续发挥效力的动能。即使该股在基本面仍处于持续亏损状态,但是在工业互联网主题驱动下,多头资金的关照是推动该股股价上行的最直接因素,不管对于动量交易者还是主题投资者而言,相对强度策略都体现出了它的优势。

　　对于一些业绩高增长的个股而言,按照CANSLIM系统也可以进行常规研判。比如,本周创出新高的中际旭创以及视觉中国(如图2)等,都符合弱市中的强相对强度策略。基本面上,这些个股的ROE增长率均在30%以上。2月7日,视觉中国完成了股价箱体突破,同时得到了相对强度的动量突破确认,相对强度值达到98,其突破后出现持续上涨也是很正常的表现。