震荡格局难改 结构分化持续

　　上周市场震荡上行，两市股指刷新本轮反弹新高。近期指数处于缓慢攀升阶段，权重股分化拉升令场内热点表现突出，市场升势确立之际，基本面暂无偏空因素出现，这对本周市场延续反弹较为有利。不过，伴随热点在场内的不断分化，指数上行阶段的局部震荡也会并存。操作上，个股持股比例集中于强势品种上，整体仓位六成即可。

　　盘面显示，上周保险、酿酒板块拉动指数的同时，中小创综指保持持续反弹节奏，其中创业板综指低位回升接连收复中短期均线，部分小市值类的题材品种表现更为突出。场内其他的一线权重股则相对滞后，煤炭石油、银行板块不仅处于两市调整前列，板块指数在沪指反攻阶段，也一直处于均线下方运行，蓝筹股弱势对指数上行速率的快速打开无疑形成较大拖累。此外，题材股全面回暖，多晶硅、奢侈品、宽带提速和5G概念上周处于连续反弹，参与此类品种的短线资金堆积不少获利浮筹，因而对题材股普涨之后结构性调整应有预期。上周市场整体呈现权重股分化、题材股突出的反弹格局，考虑两市量能回补略显迟疑，多空分歧的矛盾加大在指数后期上行过程中仍将进一步激化。

　　进入本周市场，热点轮动格局的继续保持，对于指数缓慢上行的节奏牵制明显。本周央行公开市场有3400亿元逆回购和1890亿元MLF到期，央行大规模回笼流动性暂未改变，短期流动性保持相对稳定预期。与前期相比，近一阶段市场情绪的缓和还在于IPO审核趋严，指数上行临界上档重要压力位置，本周初市场走势极为关键。结合技术走势观察，沪指日K线五连阳，盘中冲高过程中遇阻回落时有发生，指数上行确立空间却未全面打开。考虑沪指反弹距上年初小平台仍有一段距离，维持当前攀升，指数还需保持一定强度。周K线显示，沪指周线中阳同期量能略显不足，反弹刷新年内高点的同时，股指重心并未从形态上脱离五周K线，市场中期上行仍以当前节奏延续。

　　总体上，沪指3400点之上连续收阳，小盘股近期活跃度递增，均未改观资源股为代表的滞后蓝筹，两市量能不能持续放大，指数以结构性震荡延续反弹。密切关注震荡过程中滞涨股的回撤风险，操作策略方面，低价绩优的小市值品种耐心持有。