今日股市预测：市场信心亟待修复(4)

　　创业板“闪崩”拖累A股 半年报“地雷”频现

　　当前A股投资者最关心的，除了上证50顶在哪里以外，创业板大底在哪里也牵动着投资者的神经。7月17日开盘，创业板指突然闪崩，全日跌幅5.11%，创出本轮两年多熊市的新低1656.43点，以全日低位收盘，而保险、银行、石油石化等权重板块纷纷护盘，也让人想起2015年6月底市场开始崩盘的景象。

　　造成创业板17日闪崩，并且拖累A股大盘的原因包括：乐视网上半年业绩预亏，温氏股份等权重股也业绩不如预期，不少指标股上周四、周五就率先闪崩;鱼跃医疗、万东医疗实际控制人因内幕交易被查;金融监管进一步加强，有更多的去杠杆预期，直接融资更受重视，担忧股票供给增加。

　　市场人士认为，估值重构过程没有结束，成长股因为业绩下滑被证伪，主要庄家股东套现过程将会继续;当年纳斯达克泡沫破灭跌幅近八成持续两年半，相比之下当今创业板调整时间和幅度都不足够;而白马股也同样不容乐观，贵州茅台、美的集团等强势股早已经先行调整。

　　半年报“地雷”频现

　　华林证券策略分析师胡宇向第一财经记者表示，市场估值重构的过程没有结束，所谓成长股的“神化”因为业绩下滑而被证伪，上市后的大幅溢价和高估值导致大小非减持，未来还要等待次新股全面破发等见底前的标志性事件。另外，华大基因的上市也可能成为大盘股行情终结的标志性事件。

　　7月14日晚间，乐视网发布2017年半年度业绩预告，称由于受到乐视体系资金流动性紧张等原因影响，今年上半年归属于上市公司股东的净利润为亏损6.3亿元~6.4亿元，而上年同期则是盈利2.8亿元;温氏股份、雪浪环境、贝因美等多家公司业绩预告都不如预期，不少公司在14日就出现闪崩。

　　然而，创业板又有多少个乐视网?

　　历史总是惊人地相似。2000年前后，世通利用兼并、收购等手段扩张，一次次上演“小鱼吃大鱼”和“快鱼吃慢鱼”的戏法，迅速发展为全美第二大长途电话公司、全球第一大互联网供应商。而2001年开始，该公司被发现虚增利润，2002年纳斯达克将该公司摘牌。

　　2012年到2015年，以乐视网为代表的创业板公司的“神话”，在于这些公司都通过并购资源整合，以此来增加每股收益，增加每股净资产，而并购重组的钱并不来自于自身，资金都来自场外融资等，这些参与认购的资金过去对成长股热捧，主要因为赚钱效应和流动性较好。

　　一位保险资管人士向第一财经记者表示，随着过去多次高位认购定增的机构被深度套牢，现在流动性溢价和赚钱效应都逐步缺失，这显然在未来会增加中小盘公司的融资难度，现在虽然很多融资已经获批，但不少公司已经跌破增发价;当融资能力不如以往，业绩增速也自然会大幅下滑，如果“圈不了钱”做不了并购，或许“故事会”和业绩增长很可能也无从谈起了，半年报预告频频出现“地雷”也可能继续大面积出现。

　　中信证券分析师秦培景等认为，中报季的“业绩雷”成了压垮骆驼的最后稻草，特别是创业板持续较快下跌，最终造成了踩踏。近期成为市场焦点的乐视等权重公司在中报期业绩变脸，使得投资者更坚定地抛弃了盲目外延扩张的模式。估值下行和减持新规降低了上市公司释放业绩的动力。对于有业绩释放能力的公司，减持新规的约束降低了大股东变现的能力，因此其做业绩的动力不足;加上很多中小盘股票估值持续下行，“业绩雷”密度变大。

　　监管趋于严格，重视直接融资

　　另外，鱼跃医疗、万东医疗实际控制人因内幕交易被查，曾经的明星股鱼跃医疗7月17日上午开盘就已经跌停。也引发投资者恐慌心理，业绩和监管双重担忧之下，自然是中小创的投资者继续杀跌，作为医疗行业不错的投资标的都遭遇这样的境况，以后严查内幕交易或将继续。

　　第五次全国金融工作会议在千呼万唤中召开，以“顶配”的规格对金融发展与金融监管做出明确，对金融市场未来发展影响深远。发展直接融资被提到前所未有的高度，同时强调清理规范中间业务环节，避免变相抬高实体经济融资成本。为应对混业发展，未来将设立国务院金融稳定发展委员会，同时加强功能监管、重视行为监管。

　　秦培景认为，市场短期调整来自投资者情绪和风险偏好的波动，流动性(无风险利率)预期并没有太大变化，近期无论是金融工作会议还是央行的流动性操作，对流动性预期的影响是偏正面的。而且，二季度GDP和工业增加值等数据也明显优于市场预期。只要利率中枢水平不快速上行，市场大概率也不会有持续较快下行的压力。

　　胡宇表示，在房地产调控加大的情况下，市场游资可能选择在大宗商品市场谋取新的收益。所以，最近大宗商品价格的上涨，尤其是有色、煤炭的上涨更多的是一种金融属性，并不是需求回暖导致的。但大宗商品的上涨确实可以推动资源品上市公司的业绩上行，所以相关股票的机会恰恰是目前指数反弹末期的一种结构性机会。考虑到两桶油每每都在行情反弹末期承担了掩护主力撤退的任务，预计未来一周两桶油的表现可能会比较瞩目，或可以短线参与。

　　胡宇认为，当前蓝筹股反弹已经进入尾声，华大基因在上周五的上市也可能成为本轮行情终结的一个标志性事件。回顾过去每次反弹或者牛市高潮尾声，都会有一个标志性公司上市来预示行情落下帷幕。比如2007年的中石油，或者是2015年的温氏股份。(第一财经日报)

　　近500只股票跌停 20只金融股创阶段新高

　　大盘蓝筹股和小盘股再现极端分化走势，上证50昨日收盘涨0.32%，再创反弹新高；创业板指暴跌5.11%，创出上证指数2638点以来新低。

　　小盘题材股持续下挫，大盘蓝筹股不断创新高，其背后到底隐藏着什么逻辑？

　　496只股票昨日跌停

　　高估值现象凸显

　　证券时报·数据宝统计，昨日两市共有496只非ST股跌停，该数字位居2016年以来单日跌停数量排行榜第七位。跌停数量排在其前列的，都是2016年初熔断期千股跌停时代。

　　分析这些大跌的股票发现，大多数股票市盈率很高。跌幅超过9%的746只股票，按照去年净利润折算的加权平均市盈率为53.23倍；跌幅5%至9%的股票，加权市盈率35.46倍。逆市上涨的股票则多为低估值股票，加权平均市盈率仅为12.09倍。

　　逾400股创沪指2638点以来新低

　　昨日有超过400只股票创出上证指数2638点以来新低。金亚科技、暴风集团、东方通等7只股2638点以来股价下跌超过60%，金雷风电、雷曼股份、奥飞娱乐等20多只股票下跌超过50%。

　　这其中有一些估值较低且中报业绩有望增长的股票。数据显示，昨日创新低股票中，有40多只股票滚动市盈率低于25倍，剔除中报预降股票后还有27只股票。其中北京文化预计净利润增长263.17%-292.61%；骅威文化预计净利润变动幅度50%-100%。

　　题材市核心逻辑遭破坏

　　在此前创业板牛市当中，市盈率往往被高增长所掩盖。现如今，以创业板为首的小盘题材股，正在经历着高增长证伪，随之而来的，也必然是高估值的破灭。比如深陷债务纠纷的乐视网中报预亏超6亿元、东方财富预降34.68%-10.93%.

　　中信证券研报指出，调整的背后还有三个深层次的忧虑。一是M2和GDP的增速剪刀差持续缩窄。二是A股中只炒作概念却无法兑现业绩的公司逐步被抛弃。三是估值下行和减持新规降低了上市公司释放业绩的动力。

　　简单来说，流动性降低打击投机情绪，使得小股票流动性不足；并购重组及再融资新规抑制外延扩张，创业板并购牛终结；减持新规降低业绩释放动力，雪上加霜。

　　周期股净利增速

　　更加可观

　　周期股久旱逢甘霖，预计上半年业绩有望实现大幅增长。根据中期业绩预告，有色、煤炭、钢铁等强周期股业绩有望大幅飙升，银行等金融股得益于强周期业绩的强劲表现，掣肘其盈利能力的坏账有望大幅下降。

　　从这点来看，周期股受青睐也就不意外了。昨日30多只股票创出2638点以来新高，其中就有12只银行股、8只非银金融股、4只有色金属股、3只化工类股票。(证券时报)