春季反攻行情值得期待

　　近期A股市场在大幅调整后，呈现震荡整理态势，市场短期维持区域震荡格局。目前时点，笔者认为沪指在充分夯实3050~3100点区间支撑后，行情将迎来阶段性拐点。

　　短期来看，监管层规范险资举牌的一系列影响已然消散，权重个股万科A、中国建筑等最大调整幅度已达30%，风险释放较为充分。从长期看，险资入市趋势并不会就此终结，数据显示，目前银行理财的余额约为27万亿、保险资金的余额约为13万亿，明年养老金入市将进一步加速，2017年A股市场新增资金依然充裕。同时，2017年以养老金、保险公司为代表的机构投资者可能开始增配权益类资产，“脱债入股”趋势将逐渐显现。而中央经济工作会议已经为2017年中国经济定调为稳中求进，国改、混改、加大股权融资、保持人民币基本稳定等艰巨任务，都离不开有一个健康稳定的资本市场。最新数据显示11月千万资金级以上的投资者明显增多，投资者在市场调整后，要有足够的勇气逢低布局明年春季行情。

　　另一方面，短期资金紧张仍是影响市场变化的核心因素，央行对短期流动性的态度直接影响市场情绪，央行从上周末开始持续投放流动性，本周央行净投放资金力度也在加码，有助于缓解市场紧张情绪。但各期限银行间拆放利率继续上涨，资金面紧张对市场心理层面上的冲击并未结束，货币政策边际趋紧的预期制约市场的风险偏好提升。而由于美国非农就业数据强劲，人民币贬值波动加剧，资本外流压力依然不小，年前资金面偏紧的局面或很难有所改善。而且年底前的最后两周，解禁股数量较大，大股东减持压力也给市场带来负面影响。因此，市场有望在春节前后探明市场底部，这将带来春季行情布局的大好时机。

　　投资主线上，关注三方面机会。第一，中央经济工作会议提出混合所有制改革是国企改革的重要突破口，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。2017年仍是国改大年，相关上市公司值得长期关注。第二，在供给侧改革持续推进的背景下，基本面预期好转、处于景气周期的行业在业绩上将进一步体现。第三，随着人均GDP收入增加，解决衣食住行后，保健、文化、传媒娱乐等需求会大幅增加，细分市场龙头及品牌消费升级受益公司将持续受益。