“破位”确立 A股多空“斗嘴”

　　3000点关口在本周一宣告失守，周二虽在经济数据利好提振下尾盘迎来弱势反弹，但热点涣散、成交萎缩仍是当前市场硬伤，存量资金博弈格局目前难以撼动。在技术形态走弱的背景下，业内人士对于第四季度的看法也出现较大分歧。悲观者认为调整将贯穿整个四季度，乐观者则认为情绪修复不需太长时间。

　　破位后迎弱反弹

　　从近期盘面特征来看，目前A股市场技术上破位，重要关口接连失守，缺口不断。同时，市场热点散乱，以万科为代表的地产板块风光不再，360回归、石墨烯、量子通信等热门题材板块资金出逃迹象明显，市场缺乏一个有号召力的板块揭竿而起、一呼百应。此外，成交量维持在较低的水平，显示市场人气低迷，观望气氛浓厚。

　　“两市成交依然低迷，量能不见明显放大，昨日收盘总成交不足3600亿元，虽然指数有反弹，但仍未看到场外资金有入场迹象。另外，热点持续性不强，昨日虽有地产股挑头，但涨幅明显有限，达不到形成热点的规模效应。之前，在有关人士对经济L型的定调后，股市持续了较长时间的横盘整理形态，虽然周一的大幅下挫似有向下突破的可能，但在流动性相对宽松、A股相对具备估值优势的前提下，仍难就此判断市场向下的方向已确立。”中信证券深圳分公司首席投资顾问符海问表示。

　　来自经济数据层面的支撑，是昨日反弹的重要力量。国家统计局9月27日发布的工业企业财务数据显示，1-8月份，规模以上工业企业利润同比增长8.4%，增速比1-7月份加快1.5个百分点。其中，8月份利润同比增长19.5%，增速比7月份加快8.5个百分点，为今年以来月度最高增速。

　　业内人士认为，8月份工业企业效益继续呈现积极变化，政策效果继续显现。但目前支撑企业效益继续较快增长的基础还不牢固，传统行业特别是产能过剩行业生产经营依然困难，实体经济提质增效仍需努力。

　　结构性机会为主

　　当前点位，业内人士出现了较大分歧。新时代证券研发中心研究总监刘光桓看法较为悲观，他认为A股市场后市仍将维持弱市探底的格局。一是消息面上，美国总统大选进入白热化，为全球资本市场增添了不确定因素；二是市场赚钱效应的逐渐消失，使得A股市场资金面进一步萎缩，火爆的楼市分流股市大量的存量资金。进入四季度后，市场资金总是以结账收缩为主，市场资金面的匮乏将越来越严重。

　　刘光桓认为，在没有重大利好消息出台的前提下，目前判断这一轮调整应该是对2638点-3140点反弹的修正调整，是中期趋势性调整，应有一定的调整幅度和调整时间。

　　“A股经过去年的大幅波动，特别是上半年的大幅上涨，一定时间内已透支了未来行情，虽有下半年的大幅下挫，但还是那句话：病来如山倒，病去如抽丝。因此说，指数在未来较长时间内，还难以出现趋势性行情，预计仍将是横盘整理行情。”符海问表示，市场赚钱效应不明显，难以吸引场外资金入场，因此市场仍将维持存量博弈为主。这种情况下，板块持续性不强的局面仍难以改变。投资者应当适当降低盈利预期，同时，涨高了不要恋战，果断高抛，跌低了对于优质股要敢于低吸。

　　京东金融财富管理智投业务部经理刘鹏指出，当前宏观经济环境仍处于缓慢下行过程，经济结构转型过程任重道远，资金面市场风险偏好较低，资金进入股市意愿不强。对四季度维持谨慎弱势判断。

　　投资机会方面，刘光桓认为，在弱市探底的格局下，市场的投资机会比较少，且操作难度较大，总体上应保持谨慎观望的操作策略。不过，目前的市场不会出现持续大跌的股灾行情，期间也会有阶段性的反弹出现和一些结构性的热点出现，为市场带来一定的投资机会，如11月份深港通将开通，预计市场会出现反弹行情，一些相关行业板块如券商、A+H板块或将有一定的表现机会。随着政府加快加大PPP项目的推进，PPP板块未来还有爆发的机会。次新股板块目前进入价值回归途中，但四季度往往是布局来年年报行情的时候，一些具备高送转、有业绩成长的次新股值得中期关注。

　　“投资者可严密跟踪市场动态，对于有事件驱动且处于相对低位的标的板块，可重点关注。市场热点轮动相当快，做好随时切换的准备。另外，对于国家重点政策扶持和符合社会发展趋势的热点，可将关注周期拉长，比如PPP、国企改革、5G等。”符海问则表示，从近期市场消息面看，其实并没有实质性利空，周一大跌，很可能是某些消息渠道的捕风捉影造成了市场情绪的短时恐慌，预计情绪修复不需太长时间。